為貫徹落實(shí)《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱期貨和衍生品法）要求，證監(jiān)會近日對《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》作了配套修訂，形成《股票期權(quán)交易管理辦法（征求意見稿）》（下稱“《辦法》”），并向社會公開征求意見。

　　據(jù)悉，2022年8月，期貨和衍生品法正式施行，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，為股票期權(quán)市場的監(jiān)管和發(fā)展夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。自2015年證監(jiān)會開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)以來，股票期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，總體運(yùn)行平穩(wěn)有序，規(guī)則體系不斷完善，監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)逐步豐富。在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會認(rèn)真貫徹落實(shí)期貨和衍生品法立法要求，對《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》進(jìn)行配套修訂。

　　完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，禁止編造、傳播虛假信息擾亂市場秩序

　　具體來看，《辦法》主要修訂內(nèi)容包括以下幾個方面：

　　其中，在關(guān)于股票期權(quán)業(yè)務(wù)的一般性規(guī)定中，一是將《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》名稱修改為《股票期權(quán)交易管理辦法》，調(diào)整條文中的“試點(diǎn)”表述。二是增加期貨和衍生品法作為法律依據(jù)。三是落實(shí)期貨和衍生品法關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約品種上市的注冊管理要求，修改股票期權(quán)合約品種上市相關(guān)規(guī)定。四是根據(jù)期貨和衍生品法，明確證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的中央對手方地位，并新增“為股票期權(quán)交易提供集中履約保障”的要求。

　　在關(guān)于經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍和交易者分類相關(guān)規(guī)定中，一是根據(jù)期貨和衍生品法，完善期貨公司業(yè)務(wù)范圍，新增“做市業(yè)務(wù)”及“和經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。二是根據(jù)期貨和衍生品法，明確交易者可以分為普通交易者和專業(yè)交易者，專業(yè)交易者的標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會規(guī)定，證券交易所應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定制定股票期權(quán)交易者的具體標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施指引。

　　在風(fēng)險管理制度方面，一是補(bǔ)充完善證券交易所風(fēng)險管理制度要求。根據(jù)期貨和衍生品法，新增證券交易所建立套期保值管理制度的要求及經(jīng)營機(jī)構(gòu)向證券交易所報(bào)告持倉、保證金等情況的要求。二是根據(jù)期貨和衍生品法，新增程序化交易管理要求。三是根據(jù)期貨和衍生品法，新增交易者實(shí)際控制關(guān)系報(bào)備管理規(guī)定。四是根據(jù)期貨和衍生品法，補(bǔ)充規(guī)定證券交易所在異常情況下可單獨(dú)或者會同證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采取緊急措施，新增調(diào)整交易限額標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)行平倉兩項(xiàng)緊急措施，并明確異常情況消失后證券交易所應(yīng)當(dāng)及時取消緊急措施。

　　在股票期權(quán)市場違法行為方面，一是根據(jù)期貨和衍生品法，把跨市場操縱行為納入操縱市場范疇，不再單獨(dú)列舉。二是根據(jù)期貨和衍生品法，明確禁止編造、傳播有關(guān)股票期權(quán)交易的虛假信息或者誤導(dǎo)性信息擾亂市場秩序。

　　此外，《辦法》還針對相關(guān)表述進(jìn)行了修訂，與現(xiàn)行法律法規(guī)保持一致。具體包括根據(jù)證券法第2條，將“基金”修改為“基金份額”；根據(jù)期貨和衍生品法第22條，將“交納保證金”的表述修改為“繳納保證金”；根據(jù)期貨和衍生品法第59、63條，將股票期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)定義中的“經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)”修改為“經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)”；根據(jù)期貨和衍生品法，修改相關(guān)文字表述。將“期貨交易所”修改為“期貨交易場所”，將《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》中涉及“投資者”的表述統(tǒng)一修改為“交易者”，將“衍生品合約賬戶”表述統(tǒng)一修改為“期權(quán)合約賬戶”，將“市場操縱”表述統(tǒng)一修改為“操縱市場”等。同時將“本辦法自公布之日起施行”修改為“本辦法自 X 年 X 月 X 日起施行。2015年1月9日發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》同時廢止”。

　　滬深交易所將積極推進(jìn)股票期權(quán)配套業(yè)務(wù)規(guī)則修訂，國內(nèi)金融期權(quán)市場步入“快車道”

　　在證監(jiān)會就《辦法》向社會征求意見后，上交所和深交所同日紛紛表示將加快推進(jìn)股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的修改和意見征求工作。

　　上交所表示，自場內(nèi)第一只股票期權(quán)產(chǎn)品上市以來，上交所股票期權(quán)上市品種和市場規(guī)模穩(wěn)中增加，產(chǎn)品功能逐步發(fā)揮，市場生態(tài)日益改善。2022年9月中證500ETF期權(quán)上市后，上交所期權(quán)標(biāo)的對應(yīng)成份股市值的覆蓋范圍顯著提升，已形成覆蓋超大盤、大盤、中盤市值的風(fēng)險管理產(chǎn)品序列，更好滿足市場多樣化的風(fēng)險管理需求。

　　上交所期權(quán)市場近8年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，股票期權(quán)具有風(fēng)險管理和活躍現(xiàn)貨的經(jīng)濟(jì)功能，有效促進(jìn)了現(xiàn)貨市場發(fā)展。一方面，期權(quán)通過其特有的風(fēng)險轉(zhuǎn)移和保險功能，增強(qiáng)了投資者的長期持股信心，進(jìn)而達(dá)到平抑波動、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場的作用。另一方面，期權(quán)有助于提高標(biāo)的現(xiàn)貨的定價效率和流動性，為現(xiàn)貨市場注入新的活力。

　　下一步，上交所表示，將積極推進(jìn)股票期權(quán)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂工作，加快推動相關(guān)制度機(jī)制落地，持續(xù)優(yōu)化市場建設(shè)，做好市場服務(wù)和監(jiān)管，促進(jìn)股票期權(quán)市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　深交所表示，為認(rèn)真貫徹落實(shí)期貨和衍生品法立法精神，切實(shí)做好與《辦法》的制度銜接，在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，深交所緊緊圍繞健全資本市場功能、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者，將積極配合做好股票期權(quán)相關(guān)部門規(guī)章、規(guī)范性文件制定修改工作，系統(tǒng)梳理股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則體系，制定規(guī)則修訂的“路線圖”與“施工表”，有序開展適應(yīng)性修改，優(yōu)化完善股票期權(quán)上市、交易、風(fēng)險管理、投資者保護(hù)等制度。

　　據(jù)悉，深交所自2019年推出股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)以來，逐步構(gòu)建了以交易、風(fēng)控等基本業(yè)務(wù)規(guī)則為核心、業(yè)務(wù)指引為主干、業(yè)務(wù)指南為補(bǔ)充的三層規(guī)則體系，形成了匯聚4只ETF期權(quán)品種、覆蓋6成深市股票市值、120家期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的市場生態(tài)，實(shí)現(xiàn)了從無到有、從單一品種到初具體系的跨越式發(fā)展，市場規(guī)模較初期增長近5倍，規(guī)模躍居世界前列，市場功能有效發(fā)揮，滿足投資者多元化投資交易和風(fēng)險管理需求。創(chuàng)業(yè)板、中證500、深證100等3只深市ETF期權(quán)上市后，期權(quán)標(biāo)的ETF份額合計(jì)增長五成，吸引116億元增量資金，日均成交金額合計(jì)增長接近110%，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量合計(jì)增長八成。

　　下一步，深交所表示，將深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神和中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，加快推進(jìn)股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則的修改和意見征求工作，確保與《辦法》上下銜接、有機(jī)統(tǒng)一，為建設(shè)以優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心為特色的世界一流交易所提供堅(jiān)強(qiáng)制度保障，全力服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和推動高質(zhì)量發(fā)展。

　　據(jù)記者了解，股票期權(quán)包括以單只股票的期權(quán)和ETF期權(quán)，我國股票期權(quán)正式開閘始于2015年年初證監(jiān)會批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，推出上證50ETF期權(quán)，旨在助力完善價格發(fā)現(xiàn)，降低市場波動，培育機(jī)構(gòu)投資者提升行業(yè)競爭力。隨后在2019年年底，上交所和深交所又分別推出滬深300ETF期權(quán)，成為國內(nèi)第二只和第三只股票期權(quán)產(chǎn)品。

　　2022年，我國股票期權(quán)市場品種工具得到進(jìn)一步豐富。其中，股指期權(quán)中證1000股指期權(quán)于2022年7月在中金所上市；ETF期權(quán)品種擴(kuò)容節(jié)奏更是超出市場預(yù)期，中證500ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、深證100ETF期權(quán)也相繼上市。此前有市場人士告訴記者，在金融期權(quán)市場發(fā)展步入“快車道”的當(dāng)下，未來重要指數(shù)及板塊指數(shù)期權(quán)品種值得進(jìn)一步期待，也將促進(jìn)資本市場風(fēng)險管理體系建設(shè)步入新階段。

　　“股票期權(quán)是股票、期貨市場的重要組成部分，是投資風(fēng)險管理不可或缺的工具。經(jīng)過7年的試運(yùn)行，其整體運(yùn)行平穩(wěn)，市場功能的發(fā)揮也較為顯著。”物產(chǎn)中大（600704）期貨副總經(jīng)理景川在接受記者采訪時表示，2022年8月份期貨與衍生品法頒布實(shí)施，為期權(quán)市場有序推進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)，讓市場運(yùn)行有法可依；與此同時，經(jīng)過多年運(yùn)行，期權(quán)市場以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)也積累了大量經(jīng)驗(yàn)，投資以及風(fēng)險管理體系也得以健全，為擴(kuò)大期權(quán)交易奠定了一定基礎(chǔ)。

　　廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇還告訴記者，股票期權(quán)作為一種杠桿比較高的產(chǎn)品，相對于商品期權(quán)其金融屬性更強(qiáng)，證監(jiān)會制定《辦法》是完善對股票期權(quán)監(jiān)管的一種重要舉措，意味著股票期權(quán)試點(diǎn)較為成功，后期不再只是試點(diǎn)，而是促進(jìn)其長期穩(wěn)健運(yùn)行。

　　“其中，對于期貨公司來說，《辦法》根據(jù)期貨和衍生品法完善了期貨公司業(yè)務(wù)范圍，增加新增‘做市業(yè)務(wù)’及‘經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)’，為期貨公司母公司開展做市業(yè)務(wù)及未來新增業(yè)務(wù)提供了法律依據(jù)?！背绦∮抡f。

　　在景川看來，通過擴(kuò)大期權(quán)交易范圍，期權(quán)市場的成熟度將得到進(jìn)一步提升，要素資源更加完善，市場定價也將更為公允，進(jìn)而有利于金融市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。