2023年以來(lái)，港股市場(chǎng)的中資券商股漲勢(shì)較為強(qiáng)勁。截至1月18日收盤，1月以來(lái)東方證券H股、中信建投（601066）H股等累計(jì)漲幅超過(guò)20%。A股市場(chǎng)方面，券商板塊熱度亦不斷走高。值得關(guān)注的是，近期大部分中資券商股的AH股溢價(jià)率有所收斂。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，短期來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，地產(chǎn)融資環(huán)境改善，疊加市場(chǎng)情緒修復(fù)，券商板塊有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，券商會(huì)長(zhǎng)期受益于資本市場(chǎng)制度改革以及財(cái)富管理大時(shí)代的紅利。

　　中資券商股走勢(shì)強(qiáng)勁

　　自2022年11月以來(lái)，港股流動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善較為明顯。截至2023年1月18日收盤，1月以來(lái)恒生指數(shù)累計(jì)區(qū)間漲幅達(dá)9.59%。其中，港股市場(chǎng)中資券商股漲勢(shì)較為強(qiáng)勁，截至1月18日收盤，1月以來(lái)東方證券H股、中信建投H股等漲幅超過(guò)20%，在港股掛牌的廣發(fā)證券、中信證券、光大證券、中金公司（601995）、招商證券等漲幅均超過(guò)10%。

　　作為衡量A股、港股市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)格指標(biāo)，截至1月18日收盤，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)從2022年10月31日154.92點(diǎn)的高位一路下行至134.82點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，多數(shù)中資券商股的AH股溢價(jià)率有所收斂。同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日收盤，中信建投AH股溢價(jià)率為276.54%，相較于去年11月1日大幅收窄72.79個(gè)百分點(diǎn)；此外，中金公司、中國(guó)銀河（601881）、光大證券、中原證券（601375）等券商AH股溢價(jià)率亦呈收斂趨勢(shì)，相比去年11月1日均減少超40個(gè)百分點(diǎn)。

　　從券商股AH股溢價(jià)率排名看，截至1月18日收盤，中信建投、中原證券、國(guó)聯(lián)證券（601456）、光大證券、申萬(wàn)宏源AH股溢價(jià)率超過(guò)200%；中金公司、中國(guó)銀河、東方證券等券商排在第二梯隊(duì)，AH股溢價(jià)率在100%以上；廣發(fā)證券、華泰證券、中信證券的AH股溢價(jià)率相對(duì)較低，均低于60%，其中，中信證券AH股溢價(jià)僅為36.51%。

　　行業(yè)景氣度有望回升

　　除了港股市場(chǎng)的中資券商股表現(xiàn)亮眼，A股市場(chǎng)方面，券商板塊熱度亦不斷走高。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至1月18日，1月以來(lái)證券II（申萬(wàn)行業(yè)分類）累計(jì)漲幅達(dá)10.09%；湘財(cái)股份（600095）漲幅位居第一，為36.51%；東方證券、興業(yè)證券、財(cái)達(dá)證券（600906）、東方財(cái)富（300059）等漲幅超過(guò)15%。

　　針對(duì)券商股“先行”屬性，浙商證券（601878）首席策略分析師王楊認(rèn)為，隨著新一輪小牛市開(kāi)啟，預(yù)計(jì)上證指數(shù)將拾級(jí)而上。結(jié)合估值目前券商尚處底部區(qū)域，接下來(lái)隨著指數(shù)沖關(guān)，券商板塊預(yù)計(jì)將迎來(lái)脈沖式上漲。

　　近期，券商板塊利好政策頻現(xiàn)也是其受到市場(chǎng)關(guān)注的主要因素之一。近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵、客戶行為管理、具體業(yè)務(wù)流程、客戶權(quán)益保護(hù)、內(nèi)控合規(guī)管控、行政監(jiān)管問(wèn)責(zé)六個(gè)方面作出規(guī)定，強(qiáng)調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于證券公司專屬業(yè)務(wù)，未經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)持牌展業(yè)構(gòu)成違規(guī)。華西證券（002926）研報(bào)分析，《辦法》一方面對(duì)于部分違規(guī)展業(yè)的境外券商及第三方平臺(tái)有較大不利影響；另一方面，由于《辦法》強(qiáng)調(diào)牌照經(jīng)營(yíng)、打擊不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，利好持牌經(jīng)營(yíng)、規(guī)范經(jīng)營(yíng)的頭部券商。

　　“隨著政策利好逐步釋放、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)交易情緒回暖，預(yù)計(jì)證券行業(yè)景氣度將實(shí)現(xiàn)回升。”興業(yè)證券非銀金融行業(yè)分析師孫寅進(jìn)一步分析，從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“要保持流動(dòng)性合理充?！保虒⑹芤嬗趯捤傻氖袌?chǎng)環(huán)境。從監(jiān)管政策來(lái)看，當(dāng)前監(jiān)管仍處于寬松周期，資本市場(chǎng)發(fā)行機(jī)制和交易機(jī)制改革繼續(xù)深化、期貨期權(quán)等衍生品種類不斷豐富、境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通持續(xù)加速等政策為券商展業(yè)提供良好發(fā)展環(huán)境。