從盲目投機(jī)到價(jià)值投資，從短線炒作到長(zhǎng)期投資，從散戶化到機(jī)構(gòu)化……這是注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)，A股市場(chǎng)投資生態(tài)的新趨勢(shì)。

　　股票發(fā)行注冊(cè)制以信息披露為核心，投資者基于發(fā)行人披露的信息，自行判斷是否購(gòu)買(mǎi)股票，以什么價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，做到“買(mǎi)者自負(fù)”，這對(duì)投資者的專業(yè)研判和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求大幅提高。專家認(rèn)為，A股即將邁入全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制階段，投資者更應(yīng)擦亮眼睛，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，堅(jiān)持價(jià)值投資。

　　價(jià)值投資成主流

　　注冊(cè)制正在重塑A股市場(chǎng)投資生態(tài)，打破“新股不敗”的神話，改變部分投資者“炒小”“炒差”的習(xí)慣。“從賺市場(chǎng)的錢(qián)”到“賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢(qián)”，堅(jiān)持價(jià)值投資正在成為主流。

　　“這幾年，一味靠打新或炒作題材股、ST股，追漲殺跌，頻繁交易，很難掙到錢(qián)。還是關(guān)注的績(jī)優(yōu)股表現(xiàn)更好些?！庇惺嗄辍肮升g”的投資者鐘陽(yáng)說(shuō)。

　　在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，新股發(fā)行市場(chǎng)化改革將進(jìn)一步顯效，引領(lǐng)定價(jià)機(jī)制、定價(jià)效率和投資理念展現(xiàn)新變化，破發(fā)和打新溢價(jià)并存現(xiàn)象將是常態(tài)。

　　“‘打新不敗’本身就是一種制度套利，有部分資金長(zhǎng)期在打新市場(chǎng)里套利，不創(chuàng)造價(jià)值?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說(shuō)，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)看，破發(fā)已是常態(tài)。注冊(cè)制將倒逼中介機(jī)構(gòu)提升定價(jià)能力，提升打新的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

　　市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，A股退市力度有望加大，不具備價(jià)值成長(zhǎng)能力的企業(yè)將退出資本市場(chǎng)，“炒差”“炒殼”等非理性投資行為將得到有效遏制。

　　華鑫證券分析師譚倩表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的本質(zhì)是將選擇權(quán)交給市場(chǎng)。隨著資本市場(chǎng)制度基礎(chǔ)不斷完善、IPO常態(tài)化，新上市企業(yè)的上市與定價(jià)，以及不滿足存續(xù)條件企業(yè)的退市等都將更加市場(chǎng)化與常態(tài)化。另有分析人士認(rèn)為，退市力度加大將促進(jìn)市場(chǎng)形成以企業(yè)價(jià)值為投資核心的理性投資文化。

　　隨著全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，新上市公司數(shù)量有望增加，投資者可選擇范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，資源將逐漸轉(zhuǎn)移到優(yōu)質(zhì)公司群體，使業(yè)績(jī)不佳的公司估值回歸理性，帶動(dòng)中小盤(pán)股估值回到合理區(qū)間。

　　堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念

　　隨著注冊(cè)制改革全面推進(jìn)，資本市場(chǎng)吸引長(zhǎng)線資金能力將繼續(xù)增強(qiáng)。

　　“在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制后，機(jī)構(gòu)投資者和中長(zhǎng)線資金將變得愈發(fā)重要?！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根指出，中長(zhǎng)期資金能在較長(zhǎng)周期內(nèi)支持企業(yè)發(fā)展，有利于新興企業(yè)融資，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年“長(zhǎng)錢(qián)”入市規(guī)模將穩(wěn)中有升。中金公司（601995）研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索預(yù)計(jì)，2023年偏股型基金發(fā)行規(guī)模將達(dá)6000億份至9000億份。