3月1日，廣發(fā)證券2023年春季資本論壇在成都舉行。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊在論壇上表示，2023年全年我國(guó)實(shí)際GDP有望實(shí)現(xiàn)5.5%至6%的增長(zhǎng)，在這一過(guò)程中，企業(yè)盈利增速將從低位逐步回升。

　　廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康表示，繼續(xù)看好A股修復(fù)態(tài)勢(shì)，當(dāng)前建議配置低估值、高業(yè)績(jī)彈性方向。主題投資方面，全年看好“中國(guó)特色估值體系”政策主線(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。

　　全年GDP增速有望超5.5%

　　在郭磊看來(lái)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已走出谷底并逐步正?；?，具體表現(xiàn)包括居民生活半徑打開(kāi)、消費(fèi)和服務(wù)業(yè)正以高斜率恢復(fù)、制造業(yè)迎來(lái)高景氣開(kāi)局等，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的供給端明顯好轉(zhuǎn)。地產(chǎn)和汽車(chē)業(yè)績(jī)尚未“啟動(dòng)”，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于復(fù)蘇的持續(xù)時(shí)間仍存觀察情緒。就權(quán)益市場(chǎng)而言，當(dāng)前市場(chǎng)低估值形態(tài)已經(jīng)不像2022年下半年那么明顯，但空間仍在。

　　對(duì)于備受關(guān)注的房地產(chǎn)行業(yè)，郭磊認(rèn)為其將會(huì)有一個(gè)中等程度的修復(fù)，預(yù)計(jì)修復(fù)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。對(duì)于全年經(jīng)濟(jì)增速，郭磊預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)際GDP會(huì)有5.5%至6%的增長(zhǎng)。在這一過(guò)程中，企業(yè)盈利增速將從低位逐步回升，而結(jié)合“PPI定買(mǎi)賣(mài)”的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PPI上行期權(quán)益資產(chǎn)存在盈利支撐。

　　短期復(fù)蘇斜率有所提升

　　戴康分享了對(duì)A股春季投資策略的展望。在戴康看來(lái)，2022年10月底是中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的拐點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在“強(qiáng)預(yù)期”階段，短期復(fù)蘇斜率有所提升。整體上看，本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和海外經(jīng)濟(jì)淺衰退、美債利率下行的中期趨勢(shì)未變，維持A股持續(xù)修復(fù)的看法。

　　對(duì)于A股公司全年盈利狀況，戴康預(yù)計(jì)，A股公司在2023年將步入新一輪盈利回升周期，其中一季度是盈利底。預(yù)計(jì)中游材料、TMT、地產(chǎn)鏈、消費(fèi)服務(wù)業(yè)具備業(yè)績(jī)高彈性?xún)?yōu)勢(shì)。

　　談及A股配置和市場(chǎng)風(fēng)格變化，戴康在演講中提到一個(gè)關(guān)鍵詞：“4月決斷”。戴康認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)預(yù)期”未來(lái)會(huì)如何演變，取決于地產(chǎn)基本面的復(fù)蘇情況?！叭舻禺a(chǎn)基本面實(shí)現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇，那么高業(yè)績(jī)彈性行業(yè)表現(xiàn)將更強(qiáng)，風(fēng)格上這些行業(yè)更偏向價(jià)值；若基本面僅實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，那么配置上更應(yīng)關(guān)注高景氣行業(yè)，這些行業(yè)更偏向成長(zhǎng)風(fēng)格?！?/p>

　　配置低估值高業(yè)績(jī)彈性方向

　　對(duì)于后市具體配置方向，戴康認(rèn)為，可繼續(xù)配置低估值、高業(yè)績(jī)彈性方向，包括地產(chǎn)鏈中的消費(fèi)建材、家具，復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求抬升的自動(dòng)化設(shè)備、工程機(jī)械、重卡，疫后消費(fèi)修復(fù)鏈中的生物制品、創(chuàng)新藥、中藥及休閑食品，科技鏈條的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、信創(chuàng)、AIGC、游戲、廣告和影視院線(xiàn)。

　　經(jīng)歷“4月決斷”后，戴康認(rèn)為可探索從高業(yè)績(jī)彈性方向向高景氣方向的切換，此時(shí)看好兩大領(lǐng)域：一是泛新能源技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，包括新能源車(chē)鏈的電池、輕量化、汽車(chē)電子，以及儲(chǔ)能鏈的儲(chǔ)能電池、控溫設(shè)備；二是通信設(shè)備，如光模塊、光纖光纜等，其在2023年有望持續(xù)受益。

　　主題投資方面，戴康建議持續(xù)關(guān)注“中國(guó)特色估值體系”政策主線(xiàn)的投資機(jī)會(huì)，其中最為重要的是國(guó)企央企迎來(lái)估值重塑。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng)作者：胡雨