■賀宛男

　　本周五恰逢3月31日，周末、月末、季末，今年一季度正式宣告結(jié)束，但是披露去年年報的公司不過1100來家，加上業(yè)績快報也不過三分之一約1700家左右。盡管如此，鑒于六大行、五大保險公司、三桶油、三大運(yùn)營商以及三大航等重量級企業(yè)均已亮相，我們已經(jīng)可以對年報的總體狀況予以評判，并可大致預(yù)測今年一季度乃至上半年的上市公司經(jīng)營狀況。

　　一，剔除銀行和三桶油，2022年上市公司盈利可能零增長。已披露經(jīng)營數(shù)據(jù)的1700家公司顯示，全年?duì)I收和凈利分別增長10%和7%上下。但在全部約4.4萬億凈利潤中，銀行占了2萬億，如果再加上保險和券業(yè)，非金融企業(yè)也就2萬億左右。1700家公司盈利之所以能增長7%，一靠銀行(增長8%)，二靠三桶油。去年三桶油合計實(shí)現(xiàn)凈利潤3574億元，同比增長53%。如果去掉三桶油和銀行，盈利增長約為2%?？紤]到一大批虧損和大幅下降的公司將在稍后露臉，上市公司盈利有可能出現(xiàn)零增長。

　　二，銀行股派息率多逾5%、甚至更高，但市場表現(xiàn)難如人意。工、農(nóng)、中、建、交、郵六大行中，按本周五收盤價，派息率分別為6.8%、7.14%、6.86%、6.55%、7.3%和5.54%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于理財產(chǎn)品和銀行存款。盡管臨近年報季股價有過一陣?yán)?如交行、中行、農(nóng)行)，但目前估值基本在4-5倍。在筆者看來，一個重要原因是ROE逐年走低，近五年來，已經(jīng)從15%降至10%左右。盡管不良率才1%多一點(diǎn)，但這是仰仗借新還舊的技術(shù)手段。

　　三，已披露年報的公司有分紅派息預(yù)案的比例達(dá)80%左右，還出現(xiàn)了一批“豪氣”分紅的公司。有的即使虧損照樣派息，如馬鋼股份（600808），虧損8.58億元，每股-0.11元，10派0.2元；又如城建發(fā)展（600266），虧損9.26億元，每股-0.41元，照樣10派1元。還有的雖然不虧，但分紅極為大方，如紅塔證券（601236），盈利3850萬元，每股0.008元，10派0.5元，分紅金額高達(dá)23584萬元；又如冠豪高新（600433），每股收益0.209元，分紅預(yù)案10派2.5元等等。這類公司大股東股權(quán)占比大多較高，從某種意義上說，如此分光吃光，是不是對未來缺乏信心呢？

　　四，石油行業(yè)2022年業(yè)績見頂，將影響一大批公司。如上述，三桶油去年全年盈利增長53%。以中國石油為例，去年盈利1494億元，同比增長62%，這是該公司自2007年上市以來，盈利最為豐厚的一年。目前股價不足6元，估值才7.3倍，原因就在于業(yè)績波動太大，遠(yuǎn)的不說，2020年凈利才190億元。查一下原油數(shù)據(jù)，(緊轉(zhuǎn)5版)