今年年報(bào)披露季開啟以來，越來越多的上市公司拋出慷慨的分紅方案。國有企業(yè)特別是央企群體當(dāng)中的優(yōu)質(zhì)公司日益展現(xiàn)出“現(xiàn)金奶牛”特質(zhì)，持續(xù)攀升的股息率使相關(guān)股票對長期機(jī)構(gòu)的吸引力大增。就連大型央企集團(tuán)也大手筆投身二級市場，參與到這場正在進(jìn)行的估值提升運(yùn)動。自從中國證監(jiān)會主席易會滿提出“探索具有中國特色的估值體系”以來，低估值的藍(lán)籌股受關(guān)注度與日俱增，隨著一批牛股嶄露頭角，“中特估”已經(jīng)不再是一個(gè)猜想，而是日益向縱深挺進(jìn)的實(shí)踐。

　　中行行長劉金：我投資的一只銀行股現(xiàn)在還低于十幾年前的購買價(jià)

　　中國銀行（601988）行長劉金3月31日在中國銀行2022年度業(yè)績發(fā)布會上表示，中國銀行H股和A股近兩年的表現(xiàn)在銀行股中還不錯(cuò)，并且跑贏了主要的市場指數(shù)。A股考慮股息分紅的兩年股東總回報(bào)率超過了13%、H股超過了26%，為股東提供了較好的投資收益。

　　劉金表示，上市以來，中國銀行的總資產(chǎn)、本行股東應(yīng)享稅后利潤年均增速超過11%，實(shí)現(xiàn)了穿越周期的穩(wěn)健增長。A股和H股包含股息回報(bào)的年均股東收益水平，也都分別跑贏了同期兩地市場的指數(shù)。如果加上擬分配的2022年度普通股股息，中國銀行累計(jì)向普通股股東分配的現(xiàn)金股息將超過8000億元，遠(yuǎn)超IPO和再融資金額，中國銀行每年都保持了30%以上的分紅。

　　不過，“包括中國銀行在內(nèi)的國有大行整體估值水平明顯偏低，還沒有準(zhǔn)確反映出投資價(jià)值。”劉金透露，他個(gè)人十幾年前也投資了一只大型銀行的股票，約幾萬股?，F(xiàn)在還經(jīng)常低于十幾年前的購買價(jià)?！靶姨澪沂且粋€(gè)長期投資者。 ”劉金說，這也反映出大銀行股價(jià)的一般情況。

　　劉金表示，當(dāng)前中國銀行通過主動融入國家發(fā)展大局，經(jīng)營實(shí)力不斷增強(qiáng)，通過服務(wù)高水平對外開放，國際化全球化的特色更加鮮明;通過努力踐行新發(fā)展理念，ESG表現(xiàn)全面提升。在國家雙循環(huán)發(fā)展格局中，中國銀行既是參與者又是受益者，并且會努力成為中國特色金融發(fā)展道路的探索者和踐行者。

　　“投資者朋友們不妨把時(shí)間軸拉長一些，把坐標(biāo)系放大一些?！眲⒔鸾ㄗh，投資者應(yīng)該“既要看又要看”——既要看股價(jià)，又要看分紅;既要看當(dāng)期，又要看長遠(yuǎn);既要看財(cái)務(wù)指標(biāo)，又要看綜合表現(xiàn);既要看中國銀行作為上市公司的成長性;又要看國有控股大型商業(yè)銀行的穩(wěn)健性;既要看到商業(yè)銀行運(yùn)營的一般規(guī)律;也要看到中國的制度優(yōu)勢。

　　中國石油集團(tuán)大買21.66億股中國石化A股

　　中國石化（600028）2022年報(bào)披露，在2022年四季度末，中國石油集團(tuán)持有中國石化約21.66億股，是公司第四大流通股股東。雖然從持股變化來看，早在2021年底中國石油集團(tuán)就持有中國石化2868.95萬股，但中國石油集團(tuán)歷史上少有的對同業(yè)的大手筆增持行動還是吸引了市場的高度關(guān)注。

　　與此同時(shí)，剛剛引入沙特阿美的榮盛石化（002493）近期又牽手中石化。分析認(rèn)為，擁有全球最大單體煉廠的榮盛石化與沙特阿美的一攬子合作中，涉及主要原料原油的供應(yīng)，而此次與中石化的合作則確保了成品油穩(wěn)定銷售。

　　中國石化煉油能力排名世界第一，是中國最大的成品油供應(yīng)商。根據(jù)中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則編制的會計(jì)報(bào)表，2022年中國石化的合并營業(yè)收入為人民幣3.318萬億元，同比增長21.06%;營業(yè)利潤為人民幣964億元，同比減少人民幣160億元;凈利潤663億元，同比減少49億元，下降6.9%。中國石化表示，2022年公司境內(nèi)油氣儲量替代率165%，境內(nèi)油氣當(dāng)量產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，盈利創(chuàng)近十年最好水平。

　　在煉油方面，2022年中國石化持續(xù)推進(jìn)“油轉(zhuǎn)化”“油轉(zhuǎn)特”，大力增產(chǎn)低硫船燃、基礎(chǔ)油、針狀焦等適銷產(chǎn)品;加快世界級基地建設(shè)，有序推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目;持續(xù)增加高純氫產(chǎn)能，累計(jì)建成9個(gè)氫燃料電池供氫中心。全年加工原油2.42億噸，生產(chǎn)成品油1.4億噸，其中柴油產(chǎn)量同比增長5.4%。

　　在分銷方面，2022年中國石化優(yōu)化加油(氣)站布局，加快建設(shè)新能源服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，充換電站、碳中和加油站、碳中和油庫持續(xù)投營，擁有加氫站數(shù)量全球首位，積極向“油氣氫電服”綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型。全年成品油總經(jīng)銷量2.07億噸，其中境內(nèi)成品油總經(jīng)銷量1.63億噸。

　　最為引人注目的是公司擬現(xiàn)金分紅233.8億元。據(jù)年報(bào)披露，中國石化擬以股權(quán)登記日當(dāng)日登記的總股本為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.195元(含稅)。若根據(jù)截至2022年底公司的總股本計(jì)算，2022年度末期，公司合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣233.8億元(含稅)。加上2022年中期已派發(fā)現(xiàn)金股息每股人民幣0.16元(含稅)，全年股利每股人民幣0.355元(含稅)。按中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則合并報(bào)表口徑，前述現(xiàn)金股利對應(yīng)的現(xiàn)金分紅比例為64.48%。

　　根據(jù)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號——回購股份》等有關(guān)規(guī)定，公司采用集中競價(jià)方式回購股份的，當(dāng)年已實(shí)施的股份回購金額應(yīng)視同現(xiàn)金分紅，納入該年度現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算。中國石化稱，2022年度回購A股股份及H股股份支付的總金額分別為人民幣18.88億元及港幣25億元(均不含交易費(fèi)用)。據(jù)此，按中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則合并報(bào)表口徑，包括集中競價(jià)方式回購股份的金額在內(nèi)，公司2022年度全年現(xiàn)金分紅的比例為70.8%。

　　2020年至2022年三年間，中國石化現(xiàn)金分紅人民幣1.025元/股，總金額人民幣1238.68億元，回購股份金額人民幣41.79億元，合計(jì)總金額人民幣1280.47億元，與三年平均凈利潤的比率為224.93%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，不含此次現(xiàn)金分紅，中國石化自2001年上市以來，累計(jì)現(xiàn)金分紅約5171億元，分紅率為49.31%。

　　中國石化同時(shí)還公告，擬向控股股東中國石化集團(tuán)定增募資不超120億元，用于清潔能源、高附加值材料方向，發(fā)行價(jià)格為5.36元/股，中國石化集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式一次性全額認(rèn)購全部股份。中國石化表示，展望2023年，預(yù)計(jì)國際油價(jià)在中高位震蕩。在科技開發(fā)方面，公司將堅(jiān)定實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，全力攻堅(jiān)關(guān)鍵核心技術(shù)、縱深推進(jìn)科技體制機(jī)制改革，加快向世界領(lǐng)先潔凈能源化工公司邁進(jìn)。積極開展“油轉(zhuǎn)化”、“油轉(zhuǎn)特”和氫能關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)與應(yīng)用開發(fā)。

　　郵儲銀行完成450億元定增融資 中國移動集團(tuán)全額包攬

　　3月29日，郵儲銀行（601658）發(fā)布公告稱完成A股非公開發(fā)行，本次非公開發(fā)行募集資金約450億元，由中國移動（600941）通信集團(tuán)有限公司認(rèn)購。

　　公告顯示，本次非公開發(fā)行的股票數(shù)量超67億股，全部采取向特定投資者非公開發(fā)行股票的方式發(fā)行，募集資金總額接近450億元，由中國移動認(rèn)購。完成發(fā)行后，中國移動持有郵儲銀行總股本的6.83%，限售期5年。本次發(fā)行新增股份已于2023年3月28日在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完成登記托管及限售手續(xù)。

　　根據(jù)公告，扣除與本次非公開發(fā)行直接相關(guān)的發(fā)行費(fèi)用后，此次募集資金將全部用于補(bǔ)充郵儲銀行核心一級資本。根據(jù)郵儲銀行2022年第三季度報(bào)告，該行資本充足指標(biāo)水平為核心一級資本充足率9.55%，一級資本充足率11.53%，資本充足率14.10%。據(jù)了解，雙方將開展深度合作聯(lián)手布局金融科技領(lǐng)域，協(xié)同推進(jìn)科技賦能普惠金融和鄉(xiāng)村振興，積極構(gòu)建“通信+金融”生態(tài)圈。

　　公開資料顯示，郵儲銀行過去5年凈利潤復(fù)合增長率12.54%，顯著高于同業(yè)增速;年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)達(dá)19.30%，顯著高于可比同業(yè)水平。近年來，郵儲銀行分紅率一直維持在30%。

　　記者注意到，上面提及的幾家超大型央企只是高分紅以及“中特估”背景下的代表性案例。實(shí)際上，包括很多地方國企在內(nèi)，比如兗礦能源（600188）(01171.hk)提升現(xiàn)金分紅的力度已經(jīng)引發(fā)國際金融市場的高度關(guān)注。隨著現(xiàn)金分紅成為潮流，公司治理持續(xù)改善，ROE考核成為國企考核的硬指標(biāo)，假以時(shí)日，“中國特色估值體系”的真正建立就會擁有越來越堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。