一、如果GDP增幅持續(xù)下降，股市會怎么樣？

　　假設(shè)，我們的實際GDP降到了2-3%，再加上通貨膨脹的因素（假設(shè)通脹也是3%），那么名義GDP的增速就有5%-6%。

　　在這6%的增速里，肯定有一些傳統(tǒng)的行業(yè)會拖后腿，也有一些行業(yè)會有比較高的增長。在這些細(xì)分行業(yè)里，優(yōu)秀的龍頭公司增速肯定會比行業(yè)的增長更快一點。

　　其實，我們可以看一下大洋彼岸的那個國家。過去20年，那個國家的GDP平均增速只有2.2%左右，但是誕生了30家漲幅在100倍以上的公司，還有150家漲幅在30倍以上的公司。

　　所以，不用特別擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)對于股市投資的影響，經(jīng)濟(jì)體量越大的國家，投資機(jī)會反而是更多的。

　　20年前，券商研究的行業(yè)都是鋼鐵、煤炭、紡織服裝這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，但是現(xiàn)在，隨著中國經(jīng)濟(jì)體量越來越大，投資機(jī)會越來越多了，比如有半導(dǎo)體、新能源汽車、AI智能、機(jī)器人、創(chuàng)新藥這樣一些增速非常快的行業(yè)產(chǎn)生。

　　對于我們做二級市場研究和投資的人來說，更重要的是去思考哪些行業(yè)里可能會有30%-50%增速的好公司。

　　二、如何找到找行業(yè)與好公司？

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　　投資不光是考慮今天和明天，也不是考慮這個月和下個月，在我看來，投資是以年計的，我們在投資的時候，需要想一想3年、5年、10年甚至更長的時間，因為好公司一定是拉長維度去看，才能看得出來的。

　　當(dāng)我們把茅臺、特斯拉、寧德時代、騰訊這些大牛股上市至今的走勢圖都打印出來，然后貼在一起，會發(fā)現(xiàn)他們都長得差不多：“一開始不斷上漲，到了一個臺階后震蕩，等業(yè)績上個一個臺階后，股價再開始往上走?！?/p>

　　如果只截取走勢圖中的一段，比如1年或者3年的股價情況，會發(fā)現(xiàn)這些公司都平平無奇，肯定都不如那個時段的黑馬股。

　　所以，僅看一個很短的時間是沒有辦法把卓越偉大的公司區(qū)分出來的，只有拉到足夠長，才能看得到那些“鳳毛麟角”。

　?。ǘ┛春眠@兩類公司

　　1、大行業(yè)里的小龍頭。

　　這類企業(yè)的營收和市值規(guī)?？赡芏疾患按簖堫^，但所處的行業(yè)處于快速成長期，具備一定的需求紅利。

　　小龍頭可以享受行業(yè)的增長、集中度的提升，還有利潤率的提升，有足夠長的賽道和足夠濕的雪。

　　2、夕陽行業(yè)里的整合龍頭。

　　一些很無聊甚至很慘烈的行業(yè)里面，如果有公司可以做好整合，那么在5-10年后，他的市占率會從3%-5%提升到20%-30%，利潤率經(jīng)過白熱化競爭后，也能從2%-3%提升到7%-8%，這樣的公司也一樣可以給投資者帶來20-30倍回報。

　　而且一開始，大家都不喜歡這些企業(yè)，估值會很低，很容易有估值修正。比如，水泥行業(yè)就最為典型。

　　2000年左右的時候，水泥行業(yè)價格戰(zhàn)打得昏天暗地，賣一噸水泥只賺幾塊錢，行業(yè)前十大企業(yè)的總市占率才30%，一股海螺水泥的H股只賣3毛錢。當(dāng)時有一句話叫，抽一根中華煙，就要抽掉好幾股海螺水泥的股票。而現(xiàn)在海螺水泥一家的市占率就有50%，A股和H股的股價也都是30塊，如果當(dāng)時買了海螺，回報也不亞于一些消費和科技公司。

　　再比如大家更熟悉的家電行業(yè)。2000年的時候也是價格戰(zhàn)打得非常慘烈，一家冰箱企業(yè)的高管說，他們賣一臺冰箱只賺20塊錢。

　　隨著行業(yè)發(fā)展，一些公司通過不斷提高自身的經(jīng)營管理效率，在競爭中勝出，把行業(yè)內(nèi)大量的低效率企業(yè)逼迫出清，享受了最后勝利的成果，包括格力、美的、海爾。

　　當(dāng)然，如果要更細(xì)致一點，就需要做專業(yè)的研究了，比如產(chǎn)業(yè)分析、企業(yè)分析、項目分析、財務(wù)分析、估值分析、策略分析，具體的人、財、物、產(chǎn)、供、銷等等。

　　三、如何取得好收益

　　找到好行業(yè)和好公司后，想要真的賺到錢，還要經(jīng)歷時間的挑戰(zhàn)。

　　其實，大部分的投資者是能找到像茅臺、伊利和格力這樣的十倍股、二十倍股。但是，未必能從這些股票上掙到很多錢，因為長期持有比發(fā)現(xiàn)要難得多。

　　去年，茅臺等高端白酒大跌，市場開始擔(dān)心消費降級、消費稅、年輕人不喝白酒，茅臺的市值是不是太大了，等等。

　　過去10年，茅臺上漲了20倍，但是每年都會有2-3次茅臺的股價出現(xiàn)莫名其妙的大跌，10年下來就有20-30次。

　　可見，做好公司的長期股東真的不容易，這10年里一次都不能賣，才能掙到這個錢。這有點像唐僧取經(jīng)，要取得真經(jīng)，必須要經(jīng)過九九八十一難，但是大部分投資者沒有孫悟空，甚至連豬八戒都沒有，只能靠自己。

　　所以，投資要學(xué)會兩件事：

　　一是，給公司合理的估值，這是對投資者專業(yè)能力要求很高。二是正確面對市場的波動，這對投資者的心態(tài)修煉要求很高。

　　從長期來看，權(quán)益類投資的潛在回報還是不低的，但是波動會大很多，作為投資者，需要接受這樣的波動。

　　四、依舊看好消費屬性的科技龍頭

　　1、我們國家有14億人口，解決好那么多人的吃喝拉撒，就一定會誕生一批很偉大的公司。消費品的公司主要關(guān)注的是品牌、渠道和管理層，也要關(guān)注是不是穩(wěn)定的高ROE（凈資產(chǎn)收益率）。

　　2、醫(yī)藥屬于大消費，也是永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)。未來的老人群體，既有能力消費、又有消費意愿，社會還有消費供給，所以在創(chuàng)新藥、高端器械、精準(zhǔn)醫(yī)療、醫(yī)學(xué)美容等領(lǐng)域都蘊(yùn)藏著機(jī)會。

　　谷歌在2017年就預(yù)測2029年人類將開始實現(xiàn)永生，隨著醫(yī)療不斷發(fā)達(dá)，這些都是可期。

　　從科技層面來說，社會正在快速的數(shù)字化、虛擬化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化，未來10年數(shù)字化的技術(shù)還會有非?？斓陌l(fā)展。所以，無論是電子（端）、通信（管）還是傳媒和互聯(lián)網(wǎng)（云），都會有一些比較巨大的空間。

　　體到公司的話，要看那些真正有研發(fā)投入的企業(yè)，或者根據(jù)我們之前聊到過的“四真”標(biāo)準(zhǔn)（真需求、真創(chuàng)新、真龍頭、真賺錢）來進(jìn)行篩選。

　　投資需要“結(jié)硬寨、打呆仗”，做好人、買好股、得好報！