昨天手都快按斷了，今天市場(chǎng)終于有了點(diǎn)反饋，兩市探底回升，走了個(gè)V，市場(chǎng)情緒有所回暖...

　　當(dāng)然市場(chǎng)情緒回暖一般不是一蹴而就的，之后可能還會(huì)有情緒的反復(fù)，但總歸比之前一股腦的往下跌要好很多了。

　　盤面有消息稱明天的PMI數(shù)據(jù)會(huì)略超預(yù)期，市場(chǎng)目前預(yù)期PMI是49.5，高盛有專家測(cè)算為49.8。根據(jù)慣例明天開(kāi)盤前5月的PMI數(shù)據(jù)就會(huì)公布，這個(gè)數(shù)據(jù)會(huì)對(duì)明天盤面有比較大的影響，但在市場(chǎng)整體預(yù)期非常低的背景下，超預(yù)期的概率還是比較大的。

　　從一些高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，5月的經(jīng)濟(jì)環(huán)比4月還是略好一些的，地產(chǎn)銷售環(huán)比4月微幅下滑，汽車銷售環(huán)比4月小幅（10%）提升。

　　和消費(fèi)關(guān)系比較大的城市擁堵指數(shù)，地鐵客運(yùn)量和4月差距不大，和前三年也基本持平；代表旅游的航班數(shù)也和4月基本持平，其中國(guó)內(nèi)航班基本持平，國(guó)際航班大幅提升考慮到二陽(yáng)的影響，這樣的數(shù)據(jù)其實(shí)還行。

　　和工業(yè)生產(chǎn)有關(guān)系的貨運(yùn)指數(shù)，電廠煤炭日耗量等和4月也差不多，但相比去年21年確實(shí)是有一定差距的。

　　5月戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（EPMI）環(huán)比下降2.4個(gè)點(diǎn)至50.7，考慮季節(jié)性因素（5月是制造業(yè)淡季，過(guò)去5年5月環(huán)比4月均值為下降3.1個(gè)點(diǎn)），其實(shí)內(nèi)在趨勢(shì)還是不差的。

　　總的來(lái)講，明天的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)大概率是比4月略好的，而服務(wù)業(yè)PMI則有可能會(huì)超預(yù)期一些，經(jīng)濟(jì)在5月應(yīng)該呈現(xiàn)出企穩(wěn)的特征，而不是持續(xù)下滑，更不像很多人喜歡講的宏大敘事，地產(chǎn)完了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就完了...

　　核心是出口！

　　上面講到了4月的汽車銷售數(shù)據(jù)，這里具體跟一下新能車的。

　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，5月1-21日，全國(guó)乘用車新能源市場(chǎng)零售37.2萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)109%，較上月同期增長(zhǎng)13%，乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)5月新能車銷量58.0萬(wàn)輛，環(huán)比4月增長(zhǎng)10%左右。

　　整體來(lái)看，5月的新能車銷量環(huán)比4月只是小幅的回暖，4月上海車展對(duì)于新能車的銷量提升作用不多。從我們跟蹤的訂單情況來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)新能車企業(yè)訂單呈現(xiàn)出高開(kāi)低走的走勢(shì)，月初訂單大幅提升，但下半月訂單都開(kāi)始變得疲軟。

　　總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)新能車加速滲透的空間目前并不大了，受制于目前的續(xù)航和充電問(wèn)題，新能車想要在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步加速滲透是有比較大的難度的，下一步的滲透提升核心需要跟蹤電池技術(shù)的進(jìn)步和基礎(chǔ)設(shè)施的普及...

　　在這個(gè)背景下，為什么我依然認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋰電龍頭企業(yè)值得關(guān)注。這里關(guān)鍵邏輯不是國(guó)內(nèi)，而是出口。

　　這里的出口包含了兩層意思，一層是配套國(guó)內(nèi)車企出口到海外，國(guó)內(nèi)車企通過(guò)海外的出口實(shí)現(xiàn)量的提升。第二層是出口電池配套海外車企，推動(dòng)海外新能車滲透率的提升。

　　以歐洲為例，歐洲目前純電新能車的滲透率就10%出頭，歐洲是非常適合新能車發(fā)展的地方，住房條件天然適宜于充電樁的安裝，人口密度不高，國(guó)家面積不大續(xù)航要求不高。

　　歐洲之所以新能車滲透率很低，核心是產(chǎn)品力太差，在國(guó)內(nèi)毫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力，賣不出去的ID3，ID4位居歐洲銷量榜前列，奧迪etron這種國(guó)內(nèi)根本沒(méi)人看的產(chǎn)品，在歐洲都能位列銷量榜前十。

　　轉(zhuǎn)型速度慢，車型差是制約其滲透提升的重要原因。但在這屆上海車展上，我們欣喜的看到了變化，比如大眾的ID7這款產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始具備和新勢(shì)力扳手腕的能力了，寶馬也在minicooper這種經(jīng)典車型上推出了電動(dòng)款，歐洲的電動(dòng)車供給在快速好轉(zhuǎn)。

　　我們從鋰電龍頭的海外收入也能看出端倪，國(guó)內(nèi)鋰電龍頭企業(yè)的海外收入呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　出口才是最大的預(yù)期差。

　　其實(shí)美國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)更大的市場(chǎng)，但我們沒(méi)法把他的潛在增量算在國(guó)內(nèi)企業(yè)未來(lái)的需求增量中，但我們不排除未來(lái)會(huì)有變化，這些變化，都是潛在的催化和刺激。

　　新三樣的出口是支撐我們今年出口維持穩(wěn)定的非常重要的因素，而類似于新能車，鋰電池這種高價(jià)值量產(chǎn)品賣向全球，也是我們目前經(jīng)濟(jì)最大的亮點(diǎn)，這也是對(duì)沖地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈下滑最重要的籌碼。

　　我們的制造業(yè)發(fā)展，其實(shí)就是兩條腿，一條是對(duì)內(nèi)的科技進(jìn)步，國(guó)產(chǎn)替代，另一條就是持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，把我們的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品賣向全球。

　　雖然資本市場(chǎng)更喜歡第一條，但毫無(wú)疑問(wèn)，第一條比第二條艱難很多，第二條投資的確定性比第一條確定很多。

　　這里也可以再次回答我為什么對(duì)于光伏比較謹(jǐn)慎，光伏不僅產(chǎn)品門檻更低，而且光伏海外的邏輯去年也已經(jīng)被充分演繹了，能炒的預(yù)期都炒完了，剩下的可能只有無(wú)盡的內(nèi)卷和價(jià)格戰(zhàn)了。

　　最后還想分享一個(gè)觀點(diǎn)，鋰電的技術(shù)迭代依然是在繼續(xù)的。

　　上文我也分享了我的觀點(diǎn)，國(guó)內(nèi)想要滲透率的進(jìn)一步提升，就需要更好的產(chǎn)品。比如純電續(xù)航1000km，五分鐘能充電跑三五百公里的產(chǎn)品，只有這種產(chǎn)品的問(wèn)世，配合更完備的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，才有可能實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車滲透率的進(jìn)一步提升。

　　去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車的純電車型銷量一直在走弱，混動(dòng)在走強(qiáng)，背景就是里程焦慮，技術(shù)不能滿足市場(chǎng)需求。

　　下個(gè)階段國(guó)內(nèi)滲透率還要提升，特別是純電車型的技術(shù)提升，核心還是要看技術(shù)進(jìn)步。

　　而龍頭公司依然在引領(lǐng)著行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，這種技術(shù)進(jìn)步也能持續(xù)幫助龍頭公司擴(kuò)大市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　新能源的貝塔時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，還期待看到過(guò)去兩年那種新能源整個(gè)板塊都一起漲的壯觀景象會(huì)越來(lái)越難，但新能源的阿爾法時(shí)代剛剛開(kāi)始，優(yōu)秀企業(yè)依然能在行業(yè)增速放緩的背景下憑借自身的能力實(shí)現(xiàn)份額提升，全球化，以實(shí)現(xiàn)高速的成長(zhǎng)。