10月14日，監(jiān)管部門(mén)調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借，適度提高融券保證金比例，分類限制戰(zhàn)投配售股票出借。

　　具體來(lái)看，融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%；出借端，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

　　滬深交易所也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，明確投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣(mài)出該上市公司股票。發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得在承諾持有期限內(nèi)出借其獲配的股票。

　　關(guān)鍵點(diǎn)一：階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借

　　為進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評(píng)估，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

　　融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。同時(shí)督促證券公司建立健全融券券源分配機(jī)制、穿透核查機(jī)制和準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)融券交易行為管理。

　　出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對(duì)戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

　　關(guān)鍵點(diǎn)二：分類限制戰(zhàn)投配售股票出借

　　滬深北交易所相應(yīng)的也發(fā)布了優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知，通知表示，投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣(mài)出該上市公司股票。投資者及其關(guān)聯(lián)方在獲得本條前款規(guī)定的相關(guān)股份前，如有尚未了結(jié)的該上市公司股票融券合約的，應(yīng)當(dāng)在獲得相關(guān)股份前了結(jié)融券合約。

　　同時(shí)，發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得在承諾持有期限內(nèi)出借其獲配的股票。通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。

　　在股票首次公開(kāi)發(fā)行上市后的前五個(gè)交易日，其他戰(zhàn)略投資者出借獲配股票的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)非約定申報(bào)方式出借，且出借數(shù)量應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合兩方面要求：一是前五個(gè)交易日內(nèi)單日出借獲配股票數(shù)量占其獲配股票總數(shù)量的比例不得超過(guò)20%；二是前五個(gè)交易日內(nèi)合計(jì)出借獲配股票數(shù)量占其獲配股票總數(shù)量的比例不得超過(guò)50%。

　　關(guān)鍵點(diǎn)三：加大對(duì)各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管

　　證監(jiān)會(huì)表示，將加大對(duì)各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，對(duì)各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴(yán)從重處罰。

　　證監(jiān)會(huì)指出，下一步將持續(xù)強(qiáng)化融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時(shí)總結(jié)評(píng)估融券機(jī)制運(yùn)行效果，并根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮融券機(jī)制的積極作用。

　　滬深北交易所也表示，戰(zhàn)略投資者出借獲配股票的，不得與融券投資者或者其他主體合謀，鎖定配售股票收益、實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。各相關(guān)主題應(yīng)建立健全融券券源分配機(jī)制，防范利益輸送，按照穿透原則核查投資者情況，并對(duì)投資者融券行為加強(qiáng)管理。根據(jù)投資者類型、交易行為特點(diǎn)，建立相應(yīng)的準(zhǔn)入機(jī)制。

　　會(huì)員應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者的相關(guān)交易行為進(jìn)行前端核查，嚴(yán)禁參與違規(guī)或者為違規(guī)提供便利，發(fā)現(xiàn)投資者交易行為不符合相關(guān)規(guī)定的，不得為其辦理融券或者轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。

　　關(guān)鍵點(diǎn)四：促上市公司高管專注主業(yè)

　　此前【金帝股份(603270)、股吧】（603270）高管與核心員工參與IPO戰(zhàn)略配售設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃在上市首日出借其獲配證券，雖不直接涉及減持，但引發(fā)市場(chǎng)討論。市場(chǎng)人士表示，此次取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，將有助于促進(jìn)上市公司高管專注主業(yè)。

　　公開(kāi)資料顯示，融券制度作為市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，運(yùn)行10余年來(lái)保持平穩(wěn)，取得良好的政策效果，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、平衡異常波動(dòng)方面發(fā)揮積極作用。截至9月底，融券余額只占A股流通市值的0.1%，整體規(guī)模較小，但對(duì)平抑市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)揮了作用。