近日，國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計(jì)，中國實(shí)際GDP在2023年將增長5.4%，2024年增速為4.6%。相較此前的預(yù)測值，目前2023年和2024年的預(yù)測值均上調(diào)了0.4個百分點(diǎn)，原因是第三季度的增長表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期以及最近發(fā)布的一系列政策。

　　今年以來，國民經(jīng)濟(jì)頂住了來自國外的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)和國內(nèi)多重因素交織疊加帶來的下行壓力，總體上持續(xù)恢復(fù)向好。其中，第三季度，我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好總體回升態(tài)勢明顯，多個領(lǐng)域、多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化。

　　持續(xù)恢復(fù)向好的基本面彰顯了我國經(jīng)濟(jì)巨大韌性、潛力和活力的同時(shí)，也進(jìn)一步夯實(shí)了A股長期向好的基礎(chǔ)。以深市為例，前三季度，深市公司積極投資擴(kuò)產(chǎn)，營業(yè)收入整體保持增長態(tài)勢，龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)健，新一輪國企改革高質(zhì)量開局，民企經(jīng)營恢復(fù)向好，消費(fèi)“主引擎”作用顯著，綠色“新引擎”動能強(qiáng)勁。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云在接受記者采訪時(shí)表示，從市場業(yè)績表現(xiàn)來看，非金融上市公司三季報(bào)業(yè)績相較中報(bào)業(yè)績出現(xiàn)回升，本輪盈利周期底部基本確認(rèn)。展望第四季度，預(yù)計(jì)政策端還有進(jìn)一步發(fā)力的空間，經(jīng)濟(jì)總體將保持回升態(tài)勢，進(jìn)而對A股上市公司業(yè)績形成支撐，疊加市場目前總體估值水平較低，看好后續(xù)行情。

　　居民消費(fèi)加快恢復(fù)

　　相關(guān)公司業(yè)績增長有底氣

　　三季度以來，隨著政策“組合拳”效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)不斷暢通，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素在積累、亮點(diǎn)在增多，社會預(yù)期進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。其中，居民消費(fèi)尤其是服務(wù)消費(fèi)反彈和恢復(fù)的勢頭良好且強(qiáng)勁。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，全國居民人均消費(fèi)支出19530元，比上年同期名義增長9.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長8.8%，名義增速和實(shí)際增速分別比上年同期快5.7和7.3個百分點(diǎn)。其中，全國居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出增長14.2%，快于居民人均消費(fèi)支出增速5.0個百分點(diǎn)；占居民消費(fèi)支出比重為46.1%，比上年同期上升2.0個百分點(diǎn)。

　　正是得益于居民消費(fèi)支出的快速恢復(fù)，推動其成為深市前三季度整體業(yè)績增長的亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，深市文化、體育和娛樂業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為15.14億元、17.07億元、23.92億元，同比增長11.78%、133.68%、452.44%；旅游行業(yè)相關(guān)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為100.14億元、12.41億元，同比分別增長193.14%、244.13%。

　　“居民消費(fèi)持續(xù)回升、邊際轉(zhuǎn)好，為相關(guān)上市公司業(yè)績向好提供了有力支撐?！痹诙以瓶磥?，得益于國家一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施發(fā)揮作用，疊加暑期消費(fèi)旺季影響，旅游、零售等相關(guān)行業(yè)需求旺盛，從而帶動相關(guān)上市公司經(jīng)營火爆。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對記者表示，展望后市，消費(fèi)行業(yè)具備增速加快的外部條件和內(nèi)生動力。外部條件方面，系列“擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)”政策為市場恢復(fù)創(chuàng)造了良好條件，對提振居民消費(fèi)信心、穩(wěn)定市場主體預(yù)期產(chǎn)生重要作用。內(nèi)生動力方面，前三季度我國居民收入同比加速改善，且消費(fèi)支出與人均可支配收入的增速差有所擴(kuò)大，反映居民的支出意愿在隨收入的改善而回暖，疊加我國居民城鎮(zhèn)失業(yè)率穩(wěn)中有降，“就業(yè)-收入-消費(fèi)”良性循環(huán)在重啟過程中。因此，預(yù)計(jì)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用或?qū)⑦M(jìn)一步提升，消費(fèi)類相關(guān)行業(yè)企業(yè)具備較強(qiáng)的增長動能。

　　政策護(hù)航戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

　　三大重點(diǎn)領(lǐng)域動能強(qiáng)勁有活力

　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是引領(lǐng)國家未來發(fā)展的重要決定性力量，對我國形成新的競爭優(yōu)勢和實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展至關(guān)重要。今年以來，多部門出臺一攬子政策支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動企業(yè)在優(yōu)布局、上規(guī)模、提水平上持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前，從中央到地方都在以更大力度加速布局前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　得益于政策的大力護(hù)航，深市以先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大領(lǐng)域上市公司為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動能。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，該三大領(lǐng)域上市公司平均實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.18億元，同比增長8.17%。

　　政信投資集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇對記者表示，政府圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了包括但不限于財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠、金融扶持等政策，以鼓勵有關(guān)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和綠色發(fā)展，從而為企業(yè)提供了穩(wěn)定的資金支持和市場環(huán)境，有利于企業(yè)業(yè)績增長。同時(shí)，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，對先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域的需求不斷增加。

　　陳靂認(rèn)為，10月底的中央金融工作會議中提出，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)為金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域，科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融為金融五大發(fā)展方向。先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳是符合我國戰(zhàn)略發(fā)展方向的重點(diǎn)領(lǐng)域，后續(xù)利好這些領(lǐng)域的增量政策值得期待，有望推動相關(guān)領(lǐng)域上市公司業(yè)績增長。

　　積極因素不斷累積

　　 A股長期穩(wěn)定向好有基礎(chǔ)

　　前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長5.2%，其中第三季度同比增長4.9%；全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值是5.3%，比去年同期回落0.3個百分點(diǎn)，而且逐月好轉(zhuǎn)；居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.4%，工業(yè)品出廠價(jià)格PPI連續(xù)多月降幅收窄；全國居民收入前三季度同比實(shí)際增長5.9%，高于GDP增長……一系列數(shù)據(jù)無不彰顯我國經(jīng)濟(jì)正持續(xù)恢復(fù)向好，這也為A股上市公司盈利逐步修復(fù)提供了基礎(chǔ)。

　　在董忠云看來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好，7月份政治局會議之后各方面利好政策不斷出臺，宏觀調(diào)控力度明顯加大，從近幾個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭良好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行積極因素不斷積累。

　　此外，對于未來經(jīng)濟(jì)基本面，接受記者采訪的專家也均表示看好。何曉宇認(rèn)為，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長一攬子政策逐步落地，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度有望增強(qiáng)，復(fù)蘇勢頭會加快。在此背景下，A股上市公司盈利有望逐步修復(fù)。

　　結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政策現(xiàn)狀，董忠云對記者表示，未來重點(diǎn)看好受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)。首先是消費(fèi)板塊。消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的貢獻(xiàn)持續(xù)提升，大消費(fèi)板塊業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是醫(yī)藥行業(yè)，整體進(jìn)入利空出盡后的修復(fù)階段，在經(jīng)歷調(diào)整后持續(xù)回暖。食品飲料中的白酒行業(yè)在提價(jià)預(yù)期的帶動下，反彈勢能較強(qiáng)。其次是科技含量高的高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，如通信、半導(dǎo)體等行業(yè)。

　　陳靂則認(rèn)為，后市方面，在綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)的牽引下，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展動能有望進(jìn)一步壯大，帶動制造業(yè)企業(yè)向新型工業(yè)化強(qiáng)調(diào)的高端、智能、綠色方向轉(zhuǎn)型，拉動制造業(yè)投資增速進(jìn)一步上行。