周二，滬深兩市延續(xù)調(diào)整格局，油氣、醫(yī)藥、銀行等權(quán)重板塊表現(xiàn)不佳，拖累滬指失守3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至收盤，上證綜指報(bào)2972.30點(diǎn)，跌1.67%；深證成指報(bào)9470.36點(diǎn)，跌1.97%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1871.10點(diǎn)，跌1.98%。滬深兩市合計(jì)成交8225億元，較前一日縮量約300億元。

　　北交所市場則全線大漲，成為當(dāng)天A股的最大亮點(diǎn)。北證50指數(shù)收盤上漲7.28%，多股收獲30%幅度漲停。近期部分券商認(rèn)為，北交所市場大漲實(shí)際上是資金追逐小市值風(fēng)格的極致體現(xiàn)，未來在資金恢復(fù)理性后，北交所市場股票可能出現(xiàn)一定的分化。

　　食品股逆勢走強(qiáng)

　　昨日，A股食品飲料板塊雖因權(quán)重白酒股的拖累而整體出現(xiàn)調(diào)整，但細(xì)分下的休閑食品、食品加工方向卻逆勢走強(qiáng)。截至收盤，惠發(fā)食品（603536）、春雪食品（605567）、海欣食品（002702）等多股漲停，其中惠發(fā)食品已實(shí)現(xiàn)8連板。

　　市場人士認(rèn)為，食品行業(yè)具備剛需消費(fèi)、重復(fù)消費(fèi)、永續(xù)經(jīng)營的特征，企業(yè)穩(wěn)定性較強(qiáng)，其抗風(fēng)險(xiǎn)屬性成為該板塊近期逆勢走強(qiáng)的重要原因。

　　國元證券表示，雖然食品飲料消費(fèi)環(huán)境短期波動，但逐步復(fù)蘇的勢能正在積聚，我國消費(fèi)市場的強(qiáng)大韌性不容忽視。食品飲料行業(yè)中，必選消費(fèi)品與快消品具備抗通脹、抵御風(fēng)險(xiǎn)的屬性，長期布局價(jià)值高。隨著居民生活水平提高、城鎮(zhèn)化率提升、雙職工家庭占比提升、外賣和連鎖餐飲快速發(fā)展等，預(yù)制菜需求將迅速提升。同時(shí)，冷鏈物流和對應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，也為預(yù)制菜銷售半徑不斷拓寬提供了條件。

　　招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師于佳琦認(rèn)為，今年消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏起伏較大，市場預(yù)期反復(fù)調(diào)整，造成食品飲料各子板塊估值水平有所回落，多數(shù)板塊估值下行至近5年低位。從市場偏好看，當(dāng)前環(huán)境下資金偏好防守布局，低估值疊加高股息標(biāo)的、高景氣度板塊(區(qū)域名酒、休閑零食等)有望成為較優(yōu)選擇。

　　北交所市場重現(xiàn)強(qiáng)勢

　　北交所市場在11月中下旬曾出現(xiàn)一波凌厲上攻，此后高位休整數(shù)日，昨日重現(xiàn)強(qiáng)勢。截至收盤，北證50指數(shù)漲7.28%，新股N廣廈(廣廈環(huán)能)上漲78.64%，另有25只個(gè)股漲幅超20%，其中凱華材料、天紡標(biāo)、中科美菱等收獲30%幅度漲停。

　　近期多家券商發(fā)布北交所市場行情的解讀研報(bào)，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，北交所市場大漲與近期資金追逐小微市值的風(fēng)格有關(guān)。

　　中信證券表示，今年以來，A股市值下沉的趨勢持續(xù)凸顯，全市場市值最小的前10%個(gè)股，今年以來平均收益率達(dá)到+25.1%(截至12月1日，下同)，而市值最大的前10%個(gè)股平均收益率為-6.6%。風(fēng)格帶來的顯著超額回報(bào)，導(dǎo)致市場部分資金已經(jīng)單純地把“市值小”作為買入的核心考量因素，近期北證50指數(shù)的劇烈波動，或許意味著活躍資金對于市值因子和籌碼結(jié)構(gòu)的追求已接近階段性極致。

　　江海證券分析師徐圣鈞認(rèn)為，本輪北交所市場行情漲幅較大的個(gè)股市值普遍偏小，如11月20日至24日當(dāng)周，北證50指數(shù)成分股中漲幅最大的5只個(gè)股，市值均不超過25億元。而北證50指數(shù)市值最大的3只成分股，股價(jià)漲幅相對落后。

　　“短期而言，近期北交所市場部分漲幅較大的小市值股票，公司基本面變化有限，很難從基本面解釋如此劇烈的股價(jià)波動。整體而言，我們認(rèn)為北交所市場股票目前估值仍有一定吸引力，當(dāng)前仍處于估值修復(fù)過程中。行情恢復(fù)理性后，部分業(yè)績好且低估值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍然值得關(guān)注；但對于脫離基本面的個(gè)股暴漲，建議維持謹(jǐn)慎態(tài)度。”徐圣鈞說。

　　中金公司（601995）也表示，當(dāng)前市場風(fēng)格更偏好中小盤股票，北交所市場股票相對受益。作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所市場匯聚了眾多科技創(chuàng)新、專精特新領(lǐng)域的中小型企業(yè)。后續(xù)來看，北交所市場股票估值仍有修復(fù)空間，中長期北交所市場股票的戰(zhàn)略配置價(jià)值依然突出。建議從業(yè)績與估值匹配角度，篩選布局業(yè)績成長性較好且估值處于相對低位的北交所市場個(gè)股。

　　機(jī)構(gòu)：對后市表現(xiàn)不宜悲觀

　　分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著A股指數(shù)回調(diào)至前期低點(diǎn)附近，市場估值再度降至歷史偏極端水平，當(dāng)前位置已隱含較多偏悲觀的預(yù)期，對后市表現(xiàn)不宜繼續(xù)過度悲觀。

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，年底更多穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長措施有望明確或落地，將逐漸扭轉(zhuǎn)市場過度悲觀的情緒。從外部環(huán)境看，美聯(lián)儲降息預(yù)期逐漸明確，外部流動性環(huán)境明顯改善。隨著國有資本運(yùn)營機(jī)構(gòu)持續(xù)增持，A股權(quán)重板塊有望在12月迎來反彈。

　　財(cái)信證券認(rèn)為，目前A股市場已處于調(diào)整行情尾聲，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀。隨著活躍資本市場利好持續(xù)釋放、美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，A股市場在低位震蕩期結(jié)束后，有望迎來反彈行情，可重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　配置方面，中金公司表示，結(jié)合當(dāng)前宏觀環(huán)境和流動性等因素，A股小盤風(fēng)格有望繼續(xù)占優(yōu)，但需要關(guān)注大小盤風(fēng)格的估值分化程度，以及后續(xù)政策定調(diào)對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響。行業(yè)層面建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。