12月5日，中信建投（601066）證券2024年資本市場(chǎng)峰會(huì)正式拉開(kāi)帷幕。中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀(guān)首席分析師黃文濤對(duì)2024年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行了展望。他表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能進(jìn)一步轉(zhuǎn)換，補(bǔ)庫(kù)存和利潤(rùn)回升將出現(xiàn)積極變化，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的GDP增速。同時(shí)，A股市場(chǎng)面臨基本面、政策面環(huán)境的邊際改善。

　　具體來(lái)看，第一，2024年穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)力提升，內(nèi)外形勢(shì)演變驅(qū)動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，基建、地產(chǎn)投資將有所改善。第二，企業(yè)需求回暖，價(jià)格周期改善，連續(xù)5個(gè)季度利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)周期結(jié)束，利潤(rùn)有望走出波動(dòng)中上行的趨勢(shì)，帶動(dòng)制造業(yè)投資回升；居民就業(yè)經(jīng)營(yíng)改善，消費(fèi)有望繼續(xù)修復(fù)。第三，全球制造業(yè)和商品貿(mào)易周期觸底，共建“一帶一路”國(guó)家貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，出口有望邊際回暖。

　　資本市場(chǎng)層面上，中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果判斷，2024年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)小牛市，短期將進(jìn)入“熊牛”轉(zhuǎn)換期。當(dāng)前市場(chǎng)隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(股權(quán)相對(duì)債權(quán)的性?xún)r(jià)比)超過(guò)近8年90%以上分位，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置性?xún)r(jià)比凸顯，具備“熊牛”轉(zhuǎn)換條件。

　　據(jù)陳果觀(guān)察，當(dāng)前市場(chǎng)的積極信號(hào)正逐步累積：一是從宏觀(guān)流動(dòng)性到微觀(guān)流動(dòng)性的改善。美元周期下行，國(guó)內(nèi)利率繼續(xù)回落，權(quán)益資產(chǎn)在低位具備配置吸引力，“活躍資本市場(chǎng)”政策引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。二是穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期。預(yù)計(jì)2024年穩(wěn)增長(zhǎng)力度強(qiáng)于2023年，地產(chǎn)基本面及政策有超預(yù)期可能，順周期方向存在階段性貝塔機(jī)會(huì)。

　　行業(yè)配置方面，陳果提出三條主線(xiàn)：一是勝率方向。2024年景氣向上行業(yè)增加，關(guān)注“產(chǎn)業(yè)周期(智能駕駛，AI及數(shù)據(jù))+困境改善(醫(yī)藥，農(nóng)林牧漁)”。二是賠率角度。順周期悲觀(guān)一致預(yù)期下存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，待政策及資金春風(fēng)催化，關(guān)注地產(chǎn)、有色、消費(fèi)建材、保險(xiǎn)。三是“熊?！鞭D(zhuǎn)換期?；诳礉q期權(quán)思維，看好“股息+復(fù)蘇”主線(xiàn)，包括煤炭及白酒等；資產(chǎn)配置還可以關(guān)注可轉(zhuǎn)債。

　　主題投資方面，陳果認(rèn)為，泛AI主題投資后續(xù)仍有望繼續(xù)演繹，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新時(shí)代推動(dòng)生產(chǎn)要素?cái)U(kuò)容。同時(shí)，新型工業(yè)化加速落地，人形機(jī)器人等自動(dòng)化高新設(shè)備也可重點(diǎn)關(guān)注。