2023年12月31日，A股市場將迎來“退市新規(guī)”實施三周年。回溯這三年，A股市場出清效應(yīng)愈加明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至12月22日收盤，A股已有43只個股被強(qiáng)制退市，超過2022年全年的42只，創(chuàng)下歷史新高。而2021年僅有16只股票退市。

　　“退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行，有助于優(yōu)化資本市場的生態(tài)，這是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，能確保股市只與優(yōu)質(zhì)公司為伍?！敝嘘P(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長、專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥在接受記者采訪時表示，退市公司數(shù)量的增加反映了資本市場正逐步走向成熟。在成熟的資本市場中，上市公司的進(jìn)出是常態(tài)化現(xiàn)象，這有利于促進(jìn)市場資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

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　　“面值退市”案例增加

　　“退市新規(guī)”實施三年來，退市公司為何一年更比一年多？

　　天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家郭濤對記者表示，由于退市新規(guī)的實施需要一定時間來逐步推進(jìn)，短期內(nèi)可能會出現(xiàn)較多的退市案例。

　　相較于往年觸及財務(wù)類退市的情形，2023年“面值退市”個股大幅增加。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2023年以來被強(qiáng)制退市的A股上市公司中，有13家因“股價低于面值”而被實施退市，占比近三成，而2022年僅有1只個股因此退市。

　　“年內(nèi)面值退市公司數(shù)量較往年明顯增多，這意味著A股市場出清步伐正在顯著加快，退市機(jī)制正在逐漸發(fā)揮作用，市場優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時，也反映出注冊制改革不斷走深走實，新股發(fā)行效率和透明度不斷提升，殼價值逐漸降低直至消失，市場定價更加有效，績差股和問題股將面臨被投資者‘用腳投票’的局面?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)副教授劉春生對記者表示。

　　值得注意的是，這些年因觸及面值退市標(biāo)準(zhǔn)而被退市的A股上市公司，其營收表現(xiàn)均十分慘淡。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除*ST凱樂（600260）未披露2022年年報外，剩余12家公司2022年凈利潤均為負(fù)，其中凈利潤最低為-196.72億元。

　　此外，近期還有*ST柏龍（002776）、*ST華儀（600290）和*ST泛海（000046）等三家公司開始停牌。從這三家已鎖定面值退市公司的營收表現(xiàn)來看，情況亦如此：數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，三者分別實現(xiàn)凈利潤-0.34億元、-1.38億元和-73.84億元。

　　“監(jiān)管政策的影響、退市新規(guī)的出臺，提高了上市公司的財務(wù)狀況和治理水平要求，使得不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)面臨退市的風(fēng)險。這有利于凈化市場環(huán)境，保護(hù)投資者利益?！痹瑤洷硎?。

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　　這兩個行業(yè)退市公司最多

　　需要注意的是，在2023年被強(qiáng)制退市的A股上市公司中，有8家屬于房地產(chǎn)行業(yè)，數(shù)量占比最高；有7家屬于計算機(jī)行業(yè)，緊隨其后。

　　“房地產(chǎn)和計算機(jī)行業(yè)的退市企業(yè)較多，與這兩個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀密切相關(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)受多重因素影響，部分企業(yè)盈利能力下降。計算機(jī)行業(yè)則面臨激烈的市場競爭和技術(shù)變革，特別是隨著元宇宙、人工智能的崛起，簡單的加工服務(wù)賽道已經(jīng)飽和，一些企業(yè)跟不上行業(yè)發(fā)展步伐，逐漸被淘汰?！敝袊駞f(xié)元宇宙工委副會長兼創(chuàng)會秘書長吳高斌對記者表示。

　　易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，一方面，由于前期房地產(chǎn)銷售市場復(fù)蘇乏力，以及部分房企資金鏈緊張，導(dǎo)致盈利能力差，這使得市場對房企的成長性產(chǎn)生了擔(dān)憂。另一方面，強(qiáng)大的商業(yè)運營模式和激烈的市場競爭也導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱”的局面，一些無法適應(yīng)競爭的房地產(chǎn)公司逐步退出市場就成為必然。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一些傳統(tǒng)行業(yè)可能面臨較大的經(jīng)營壓力，導(dǎo)致部分公司出現(xiàn)虧損、負(fù)債等問題，從而被強(qiáng)制退市?！痹瑤浾J(rèn)為，計算機(jī)行業(yè)有大量公司退市，可能反映了在當(dāng)前數(shù)字化、智能化的大趨勢下，一些公司無法適應(yīng)變化，從而導(dǎo)致退市?！爱?dāng)然，新興行業(yè)的崛起同時也帶來了新的投資機(jī)會和上市企業(yè)?！痹瑤浾f。

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　　退市將呈常態(tài)化趨勢

　　近三年來，我國資本市場退市制度建設(shè)不斷完善，退市規(guī)則體系日趨科學(xué)、完備。滬深兩所通過形式多樣的培訓(xùn)宣導(dǎo)，向市場傳遞退市改革的力度，使市場感知投資者保護(hù)的溫度，逐漸凝聚起“應(yīng)退盡退”的共識。

　　“監(jiān)管層利用強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)清退不良企業(yè)，有利于優(yōu)化A股市場生態(tài)，提高上市公司的質(zhì)量和規(guī)范性，保護(hù)投資者的利益。”劉春生表示，未來A股市場退市情況將呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。

　　在退市常態(tài)化的當(dāng)下及今后 ，投資者應(yīng)當(dāng)如何規(guī)避風(fēng)險？

　　“投資者需要更加謹(jǐn)慎地選擇投資標(biāo)的，關(guān)注公司的基本面和業(yè)績表現(xiàn)，避免盲目跟風(fēng)和炒作。”劉春生說。

　　袁帥也強(qiáng)調(diào)，上市公司退市受到監(jiān)管政策、行業(yè)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險警示和資本市場發(fā)展等多方面因素的影響。投資者應(yīng)該關(guān)注市場動態(tài)，加強(qiáng)風(fēng)險意識，選擇優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

　　“資本市場的優(yōu)勝劣汰是正常現(xiàn)象，政府、企業(yè)和投資者三方都應(yīng)正視這一問題，共同推動資本市場健康發(fā)展。政府應(yīng)進(jìn)一步完善退市制度，加大對違法違規(guī)行為的打擊力度；企業(yè)應(yīng)注重自身發(fā)展質(zhì)量，提升核心競爭力；投資者應(yīng)樹立正確的投資理念，審慎投資?！眳歉弑蟊硎?。