揮別玉兔，迎來(lái)祥龍。在這辭舊迎新的時(shí)刻，邀請(qǐng)基金機(jī)構(gòu)代表，為您送上新春祝福，分享感悟心得，展望投資宏圖。

　　展望2024年，雖然地方債務(wù)壓力及地產(chǎn)的慣性下行壓力對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累依然存在，但地產(chǎn)下行速度最快的時(shí)期可能已經(jīng)過去。此外，長(zhǎng)期建設(shè)特別國(guó)債及三大工程等政策仍有望對(duì)沖下行壓力，疊加企業(yè)去庫(kù)存基本結(jié)束，宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。

　　近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提到當(dāng)前部分行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的問題，未來(lái)不排除會(huì)有相應(yīng)的調(diào)節(jié)政策出臺(tái)。尤其近期也發(fā)現(xiàn)，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的資本開支開始趨于謹(jǐn)慎，落后產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)的供需關(guān)系也會(huì)發(fā)生邊際好轉(zhuǎn)，好的公司一定會(huì)先跑出來(lái)，這點(diǎn)會(huì)比2023年更加明顯?；谝陨吓袛啵?024年預(yù)計(jì)會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情。

　　具體到2024年關(guān)注的板塊上，可從幾個(gè)方面來(lái)探討——

　　消費(fèi)板塊：看好醫(yī)藥和必選消費(fèi)

　　針對(duì)2024年的醫(yī)藥板塊，看好制劑出口、制劑國(guó)際化、原料藥等賽道。醫(yī)藥是一個(gè)比較好的賽道，在人口老齡化大背景下，能切實(shí)獲益。另外，經(jīng)歷過去4年的集采，醫(yī)藥行業(yè)基本已經(jīng)做到“應(yīng)采盡采”，政策方面可能已經(jīng)見底。很多醫(yī)藥制劑企業(yè)，在商業(yè)中也做了很多調(diào)整，有些選擇自己出海，有些選擇原料制劑一體化，有些選擇做創(chuàng)新藥。應(yīng)該說(shuō)，醫(yī)藥行業(yè)里的一些優(yōu)質(zhì)公司未來(lái)兩三年是有機(jī)會(huì)的。

　　制劑出口、制劑國(guó)際化這個(gè)方向符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)?，F(xiàn)在許多中國(guó)制劑公司公告技術(shù)已獲得FDA認(rèn)證，達(dá)到可以在美國(guó)銷售的國(guó)際水平，且價(jià)格經(jīng)過集采之后全球最低，所以出海是一個(gè)方向。此外，如果存量制劑都已被集采完畢，一些新品種出現(xiàn)帶動(dòng)新的銷售增量也是有機(jī)會(huì)的。對(duì)于原料藥來(lái)說(shuō)，過去兩年尤其是2023年壓力較大，全球疫情結(jié)束之后供應(yīng)鏈開始去庫(kù)存。在經(jīng)過2023年一年和2024年上半年的去庫(kù)存之后，下半年需求有望開始會(huì)有回升，中國(guó)原料藥在全球的競(jìng)爭(zhēng)力還是比較強(qiáng)的。

　　食品飲料方向中，看好必選消費(fèi)，如肉制品、乳制品龍頭公司，消費(fèi)剛性更強(qiáng)。對(duì)于白酒這些可選消費(fèi)，配置上應(yīng)相對(duì)謹(jǐn)慎一些。

　　看好TMT中的算力國(guó)產(chǎn)化、信創(chuàng)，

　　制造業(yè)中的“專精特新”

　　2024年，在TMT板塊里，看好國(guó)產(chǎn)算力和信創(chuàng)。2023年成長(zhǎng)行業(yè)整體較弱，但其中以AI為代表的TMT、人形機(jī)器人表現(xiàn)相對(duì)較好，這也是未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)。

　　2024年，國(guó)產(chǎn)算力的崛起是個(gè)大的方向，可關(guān)注算力國(guó)產(chǎn)化和信創(chuàng)。

　　此外，從2024年全年的角度看，新能源行業(yè)有機(jī)會(huì)。由于行業(yè)增速還處在較高位置，下半年或者某個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該會(huì)有價(jià)格的回升。

　　其中，電網(wǎng)改造可能是一個(gè)方向。隨著新能源車的保有量越來(lái)越高，用電負(fù)荷跟之前也產(chǎn)生較大差異，再加上快充對(duì)瞬時(shí)的電力要求很高。電網(wǎng)改造的投資額巨大，這在2024年會(huì)是比較確定的增長(zhǎng)，也順應(yīng)著整個(gè)新能源車，包括可再生能源的發(fā)展需求。

　　制造業(yè)方面，比較看好“專精特新”公司。在中國(guó)制造業(yè)升級(jí)的過程中， “專精特新”的公司有比較大的空間。目前的基金組合里也有一些 “隱形冠軍”，這些公司的產(chǎn)品一旦能夠升級(jí)成功，可能會(huì)帶來(lái)從0到1的空間。

　　2024年周期板塊或有階段性機(jī)會(huì)

　　金融板塊整體偏謹(jǐn)慎，或有個(gè)股型機(jī)會(huì)

　　周期是一個(gè)波動(dòng)性比較大的行業(yè)，除了經(jīng)濟(jì)本身在波動(dòng)，預(yù)期也在波動(dòng)，從階段性來(lái)說(shuō)肯定會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　2024年基于較低的基礎(chǔ)，隨著經(jīng)濟(jì)的正常周期波動(dòng)，周期板塊可能會(huì)有階段性的機(jī)會(huì)。

　　但對(duì)金融、地產(chǎn)整體來(lái)說(shuō)，2024年偏謹(jǐn)慎。整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)可能還是會(huì)處在調(diào)整階段。一些能夠提前融到資本、項(xiàng)目地段相對(duì)在一二線城市比較多的公司，可能機(jī)會(huì)更多一些。但是這似乎不是行業(yè)性的機(jī)會(huì)，是個(gè)股的機(jī)會(huì)。整個(gè)大的金融板塊我們相對(duì)也偏謹(jǐn)慎。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，會(huì)因市場(chǎng)因素變化而變化，不構(gòu)成投資建議或承諾?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　審讀：侯志紅 編輯：張 晶 校對(duì)：于紅波

　　監(jiān)制：宋兆卿 簽發(fā)：孫宏

　　來(lái)源：·中證網(wǎng) 作者：程洲