量化交易即將迎來(lái)更加系統(tǒng)性、針對(duì)性的監(jiān)管舉措。滬深交易所20日發(fā)文透露建立健全量化交易監(jiān)管安排之后，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士進(jìn)一步表示，下階段出臺(tái)的量化交易監(jiān)管系列舉措，將成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)，并充分加強(qiáng)跟市場(chǎng)各類投資者溝通交流，把握好工作節(jié)奏和力度，促進(jìn)量化交易規(guī)范健康發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的量化交易監(jiān)管舉措，直擊市場(chǎng)痛點(diǎn)，突出以投資者為本的監(jiān)管理念，對(duì)于保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)公平有積極意義。

　　把握好節(jié)奏和力度

　　近年來(lái)，隨著新型信息技術(shù)廣泛運(yùn)用，量化交易已成為重要的交易方式。“證監(jiān)會(huì)一直非常重視量化交易的發(fā)展和監(jiān)管工作，包括將量化交易納入證券法規(guī)制范圍、建立頭部量化機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)采集機(jī)制、加強(qiáng)量化交易監(jiān)測(cè)分析、建立程序化交易報(bào)告制度、加強(qiáng)私募融券監(jiān)管等?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　2023年9月1日，滬深交易所發(fā)布關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知和關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知，進(jìn)一步完善程序化交易報(bào)告與管理制度。兩則通知自2023年10月9日起同步施行。

　　“報(bào)告制度平穩(wěn)落地，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管提供了基礎(chǔ)?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

　　“下階段出臺(tái)的量化交易監(jiān)管系列舉措，將成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)，并充分加強(qiáng)跟市場(chǎng)各類投資者溝通交流，把握好工作節(jié)奏和力度，促進(jìn)量化交易規(guī)范健康發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。”上述人士介紹。

　　突出以投資者為本

　　滬深交易所提出，量化交易監(jiān)管舉措包括嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度，明確“先報(bào)告、后交易”的準(zhǔn)入安排；加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制；完善異常交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管；加強(qiáng)對(duì)杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管等。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，量化交易相關(guān)監(jiān)管舉措有較強(qiáng)針對(duì)性，突出強(qiáng)調(diào)以投資者為本。比如，要求“先報(bào)告、后交易”，有助于進(jìn)一步準(zhǔn)確識(shí)別量化交易；針對(duì)量化交易的信息優(yōu)勢(shì)，明確加強(qiáng)行情授權(quán)管理；針對(duì)近期量化交易在小市值股票的交易情況，明確加強(qiáng)杠桿類產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)與規(guī)制，防止短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)踩踏等。

　　20日，滬深交易所對(duì)寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）異常交易開(kāi)出罰單，對(duì)其實(shí)施暫?；蛳拗平灰状胧┎?dòng)公開(kāi)譴責(zé)程序。

　　“此次對(duì)寧波靈均采取自律管理措施，正是監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)異常交易行為監(jiān)管的體現(xiàn)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)，相關(guān)舉措也是呵護(hù)市場(chǎng)的體現(xiàn)。

　　滬深交易所表示，下一步將堅(jiān)持以投資者為本，把維護(hù)公平性作為工作出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，借鑒國(guó)際監(jiān)管實(shí)踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排。

　　并非“一棒子”打死

　　當(dāng)前針對(duì)量化監(jiān)管的市場(chǎng)討論很多。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，量化交易起步較晚，但發(fā)展較快、對(duì)市場(chǎng)影響較大。“要辯證看待量化交易對(duì)市場(chǎng)的影響。”滬深交易所相關(guān)人士表示，一方面，量化交易通常為滿倉(cāng)或高倉(cāng)位運(yùn)行，為市場(chǎng)提供了更多流動(dòng)性，有助于促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)；另一方面，量化交易特別是高頻交易，存在交易速度快、處理能力強(qiáng)、運(yùn)用人工智能等特征，較一般投資者具有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)和交易優(yōu)勢(shì)，且部分微盤(pán)交易行為存在策略趨同、交易趨同，甚至交易時(shí)間趨同，進(jìn)一步放大了個(gè)股波動(dòng)，進(jìn)而引起市場(chǎng)共振。

　　證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士告訴記者，滬深交易所綜合施策監(jiān)管量化交易，不是為了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易這種方式。

　　“考慮到當(dāng)下2億投資者的市情，以及在特定市場(chǎng)環(huán)境下量化高頻交易存在加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有必要因勢(shì)利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展，更加突出以投資者為本?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，系列監(jiān)管舉措直擊量化交易的痛點(diǎn)，對(duì)于促進(jìn)股市穩(wěn)定運(yùn)行將發(fā)揮積極作用。