2月23日，30年期國(guó)債期貨主力合約盤中一度漲至106.02元，創(chuàng)上市以來新高；龍年首周，10年期、30年期國(guó)債收益率分別下行3個(gè)基點(diǎn)、7個(gè)基點(diǎn)……債市行情持續(xù)火熱。

　　專家表示，當(dāng)前，債市上漲的大趨勢(shì)未逆轉(zhuǎn)，需注意市場(chǎng)情緒變化、股債“蹺蹺板”效應(yīng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化給債市帶來的影響。

　　長(zhǎng)期限品種表現(xiàn)亮眼

　　龍年首周，債市火熱依舊?，F(xiàn)券市場(chǎng)上，中債登數(shù)據(jù)顯示，2月23日，10年期國(guó)債收益率收?qǐng)?bào)2.4009%，險(xiǎn)破關(guān)鍵點(diǎn)位，與前一交易日2.4033%的收益率相比，繼續(xù)下行0.24個(gè)基點(diǎn)。此外，30年期國(guó)債收益率收?qǐng)?bào)2.5809%，與前一交易日相比下行約1個(gè)基點(diǎn)。全周來看，10年期、30年期國(guó)債收益率分別下行3個(gè)基點(diǎn)、7個(gè)基點(diǎn)。

　　國(guó)債期貨方面，2月23日收盤，長(zhǎng)期限國(guó)債期貨全線上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月23日，30年期國(guó)債期貨主力合約漲0.38%，報(bào)105.83元，盤中一度漲至106.02元，創(chuàng)上市以來新高。10年期國(guó)債期貨主力合約漲0.05%。全周來看，30年期、10年期國(guó)債期貨主力合約分別上漲0.94%、0.48%。

　　事實(shí)上，自2024年以來，債市一路高歌，長(zhǎng)期限品種表現(xiàn)尤為亮眼。10年期、30年期國(guó)債收益率分別下行15個(gè)基點(diǎn)、25個(gè)基點(diǎn)。10年期、30年期國(guó)債期貨主力合約分別漲0.89%、4.06%。

　　專家分析，開年以來債券市場(chǎng)連續(xù)上漲主要與資金面寬松、年初金融機(jī)構(gòu)欠配、LPR利率超預(yù)期調(diào)降有關(guān)。業(yè)內(nèi)人士表示，年初早配置債券，機(jī)構(gòu)可以獲得更多票息，所謂“早配置，早受益”，使得年初債券配置力量較強(qiáng)，債券收益率易下難上。

　　“一方面，得益于節(jié)后資金較為寬松；另一方面，降息交易的整體邏輯并未改變，債券市場(chǎng)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁?！碧祜L(fēng)證券首席固收分析師孫彬彬表示。

　　火熱行情料延續(xù)

　　專家認(rèn)為，債市火熱行情并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)。華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)表示，鑒于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和存款利率下調(diào)預(yù)期，債市上漲的大趨勢(shì)未逆轉(zhuǎn)。

　　國(guó)盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)，顯示貨幣政策寬松周期持續(xù)，同時(shí)LPR利率下調(diào)將帶動(dòng)貸款利率下降，銀行貸款的性價(jià)比相對(duì)債券進(jìn)一步下行，銀行資金可能更多配置債券，這或帶動(dòng)債券收益率進(jìn)一步下行，債市強(qiáng)勁趨勢(shì)并未發(fā)生變化。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士提示債市潛在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，越來越“卷”的機(jī)構(gòu)行為帶動(dòng)收益率下行、與資金利率背離，“潛在”風(fēng)險(xiǎn)或在累積。流動(dòng)性寬松、降息預(yù)期等對(duì)債市的利好已過度定價(jià)，或?qū)е率袌?chǎng)情緒反復(fù)。

　　平安證券首席固收分析師劉璐認(rèn)為，在維持必要倉(cāng)位的同時(shí)，要關(guān)注可能引發(fā)債市調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)因素：一是即將放量的債券供給及財(cái)政政策或發(fā)力帶來的影響；二是若權(quán)益市場(chǎng)未來持續(xù)改善，股債“蹺蹺板”效應(yīng)將引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化及資金分流。

　　自2024年以來，債市一路高歌，長(zhǎng)期限品種表現(xiàn)尤為亮眼。10年期、30年期國(guó)債收益率分別下行15個(gè)基點(diǎn)、25個(gè)基點(diǎn)。10年期、30年期國(guó)債期貨主力合約分別漲0.89%、4.06%。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：連潤(rùn)