2024年以來，A股市場上市公司并購重組動作頻頻，并購市場顯著升溫。從重組目的來看，披露重大重組事件的57家公司中，重組目的多為聚焦主業(yè)和產(chǎn)業(yè)合作，其**有21家公司重組目的系橫向整合，19家公司重組目的系多元化戰(zhàn)略或戰(zhàn)略合作。

　　數(shù)據(jù)顯示，按照最新公告日統(tǒng)計，截至3月1日，共有57家公司披露重大重組事件或進(jìn)展情況(剔除重組失敗案例)，相較于去年同期的12家公司大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，按照最新公告日，截至3月1日，共有57家公司披露重大重組事件或進(jìn)展情況(剔除重組失敗案例)，交易總價值合計1459.89億元。與去年同期相比，今年以來披露重大重組事件的上市公司大幅增加。去年同期共有12家公司披露重大重組事件(剔除重組失敗案例)，交易總價值合計1172.94億元。

　　回顧2023年，受多重因素影響，去年并購市場開局低迷，但自2023年底，并購交易呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年全年，中國并購市場(包含中國各類企業(yè)境內(nèi)外并購)共披露8821起并購事件，同比下降5.18%，交易規(guī)模約18989億元，同比下降約22.86%。從單季度來看，第四季度保持住了第三季度的回升態(tài)勢，并購數(shù)量為2680起，環(huán)比提升14.82%;并購規(guī)模為5200億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，并購重組市場的持續(xù)升溫，離不開政策的有力護(hù)航。從政策層面來看，2023年以來，證監(jiān)會持續(xù)推動并購重組市場化改革，有效激發(fā)市場活力。證監(jiān)會延長涉及發(fā)行股份的重組項目的財務(wù)資料有效期，從“6+1”延長至“6+3”，有效提高重組效率;出臺定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，推動上市公司用好定向可轉(zhuǎn)債等多元化支付工具，通過重組提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。

　　近年來，監(jiān)管層多次表態(tài)，相關(guān)政策也不斷加碼，持續(xù)推動并購重組市場化改革。2月5日，證監(jiān)會上市司召開座談會，就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求部分上市公司和證券公司意見建議，并就市場關(guān)切的熱點(diǎn)問題進(jìn)行交流討論。證監(jiān)會上市司表示，總體看，并購重組市場化改革取得了積極成效，產(chǎn)業(yè)并購漸成市場主流，一大批上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。

　　證監(jiān)會上市司表示，下一步將科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險的關(guān)系，多措并舉活躍并購重組市場，支持優(yōu)秀典型案例落地見效。同時，繼續(xù)堅持以投資者為本的理念，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險，堅決查處重組交易中的財務(wù)造假等違法行為，打擊“殼公司”炒作等亂象。

　　整體回顧來看，A股市場主要?dú)v經(jīng)三輪并購重組浪潮，包括1998年至2001年民企借殼上市潮，2006年至2007年國企整體上市潮，2013年至2015年證券化及產(chǎn)業(yè)整合潮，都具有政策先行、市場跟進(jìn)的特點(diǎn)。從具體趨勢來看，今后借殼上市、多元化案例將逐漸減少，產(chǎn)業(yè)整合和戰(zhàn)略合作漸成主流。

　　近年來，受益于注冊制改革的推進(jìn)，借殼上市占比逐年下降，以多元化為目標(biāo)的重組案例也有所降溫，相反，以產(chǎn)業(yè)整合和戰(zhàn)略合作為目的的重大重組事件占比較高，2023年合計占比達(dá)57.1%，反映了近年來上市公司重組更加聚焦主業(yè)、關(guān)注產(chǎn)業(yè)協(xié)同及外部合作。

　　值得注意的是，從近年并購重組案例來看，央國企成為大市值并購主力。其中，2022年百億級大型并購的并購主體均為國有上市公司。與此同時，央國企上市公司并購重組規(guī)模也在逐漸攀升，2021年時尚為3600億元，2022年已經(jīng)增至8000億元。

　　“從未來并購市場發(fā)展來看，我們認(rèn)為并購交易的套利邏輯會弱化，價值重塑、市場整合、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的邏輯會加強(qiáng)。”國泰君安分析，具體包括四條主線邏輯：第一，傳統(tǒng)企業(yè)會更多地收購暫無法滿足上市條件的“硬科技”企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級;第二，成熟企業(yè)會更多地進(jìn)行橫向并購，以擴(kuò)充市場份額、掌握行業(yè)話語權(quán)，同時也能解決相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)難以上市的問題，如消費(fèi)行業(yè);第三，科技企業(yè)會更多地收購前沿領(lǐng)域或未來科技類初創(chuàng)公司，以尋求行業(yè)爆發(fā)性增長機(jī)會;第四，牌照類公司會產(chǎn)生更多地并購整合，以增強(qiáng)行業(yè)對外競爭力，如券商行業(yè)。