A股延續(xù)縮量盤整

　　商業(yè)航天概念騰空而起

　　5月31日，A股市場延續(xù)縮量盤整，三大股指盤中沖高回落，有色、油氣、新能源等前期熱門板塊均出現(xiàn)調(diào)整。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3086.81點(diǎn)，跌0.16%；深證成指報(bào)9364.38點(diǎn)，跌0.22%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1805.11點(diǎn)，跌0.44%。滬深兩市合計(jì)成交7150億元。

　　商業(yè)航天概念掀漲停潮

　　商業(yè)航天概念昨日表現(xiàn)強(qiáng)勢，多只相關(guān)個(gè)股漲停。截至收盤，同花順（300033）發(fā)布的商業(yè)航天概念指數(shù)大漲4.06%，西測測試（301306）、天銀機(jī)電（300342）、通光線纜（300265）、飛沃科技（301232）收獲20%幅度漲停，其中西測測試連續(xù)兩日20%幅度漲停。

　　消息面上，5月31日7時(shí)39分，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用谷神星一號(hào)商業(yè)運(yùn)載火箭，將極光星座01星、02星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。這次任務(wù)是谷神星一號(hào)商業(yè)運(yùn)載火箭的第13次飛行。

　　商業(yè)航天是指運(yùn)用市場機(jī)制、遵循市場規(guī)律開展的航天活動(dòng)。2024年政府工作報(bào)告提出“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎”，這是“商業(yè)航天”首次被寫入政府工作報(bào)告。

　　證券研究員鄒杰認(rèn)為，航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展與計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景、路徑具有相似性。計(jì)算機(jī)誕生于20世紀(jì)40年代，彼時(shí)僅政府和軍方有復(fù)雜計(jì)算的需求，而計(jì)算機(jī)也主要服務(wù)于軍事應(yīng)用。隨著電子管技術(shù)向晶體管發(fā)展，以及集成電路規(guī)模持續(xù)增長，計(jì)算機(jī)在民用商用領(lǐng)域開始普及?！皩⒑教祛I(lǐng)域中能夠?qū)崿F(xiàn)市場化、商業(yè)化的部分開放，是航天產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要方向?！编u杰說。

　　MSCI季度調(diào)整生效

　　昨日尾盤集合競價(jià)，中國神華（601088）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、邁瑞醫(yī)療（300760）等權(quán)重股股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)，且伴隨分時(shí)成交量明顯放大。據(jù)悉，上述個(gè)股異動(dòng)可能與國際指數(shù)編制公司明晟（MSCI）季度調(diào)整結(jié)果生效有關(guān)，類似情形在MSCI此前多次季度調(diào)整生效日均有出現(xiàn)。

　　5月15日凌晨，MSCI公布了2024年5月指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，此次調(diào)整結(jié)果于5月31日收盤后生效。

　　此次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)納入10只成分股，其中8只為A股股票，分別為中信特鋼（000708）、海信家電（000921）、萬豐奧威（002085）、金誠信（603979）、平煤股份（601666）、南鋼股份（600282）、天地科技（600582）和海油發(fā)展（600968）。此次調(diào)整后，MSCI中國指數(shù)成分股數(shù)量變成657只，其中有486只A股股票。

　　中金公司（601995）認(rèn)為，從指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，被動(dòng)型配置資金為了盡可能減少對(duì)于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在調(diào)整生效日尾盤調(diào)倉，因此往往會(huì)看到MSCI指數(shù)權(quán)重股在當(dāng)天尾盤成交的“異常”放大。相比之下，主動(dòng)型資金則并不存在這一約束，可以擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。

　　據(jù)悉，MSCI每年會(huì)對(duì)其指數(shù)進(jìn)行4次例行調(diào)整。其中，5月和11月的半年度審議調(diào)整幅度較大，2月和8月的季度審議調(diào)整幅度較小。每次調(diào)整的依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值和流動(dòng)性等。中金公司認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，MSCI常規(guī)的指數(shù)調(diào)整對(duì)市場整體影響可控。

　　6月市場有望震蕩上行

　　本周，A股市場呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局，滬指再度回落至3100點(diǎn)下方，房地產(chǎn)、有色金屬等前期熱點(diǎn)板塊均出現(xiàn)調(diào)整。在部分機(jī)構(gòu)看來，6月市場有望上行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率預(yù)期將成為影響市場上漲斜率的重要變量。

　　華安證券（600909）策略研究團(tuán)隊(duì)表示，展望6月，市場有望在震蕩中逐步上行：一方面，5月宏觀高頻數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)動(dòng)能環(huán)比小幅改善，外需帶動(dòng)生產(chǎn)端維持較高景氣，消費(fèi)和通脹溫和復(fù)蘇；另一方面，利好政策加速落地，從基建實(shí)物工作量和地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化兩方面切入推動(dòng)改善有效需求不足等問題。此外，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)步提升，A股上行幅度和速度取決于經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期。

　　配置思路上，華安證券建議關(guān)注四條主線：一是有景氣支撐的部分周期品，包括工業(yè)金屬、貴金屬、煤炭、電力、水泥等；二是農(nóng)林牧漁行業(yè)的中長期配置機(jī)會(huì)；三是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力催化下的半導(dǎo)體設(shè)備、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等方向；四是存在滯后性和事件催化契機(jī)的國防軍工概念。