● 本報記者胡雨吳玉華

　　隨著上半年行情收官，A股市場下半年如何布局、有哪些主線成為投資者關(guān)切的話題。從券商研究視角看，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年建議繼續(xù)把握高股息紅利資產(chǎn)這一主線，未來具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)或更能獲得長期超額收益。同時，可以圍繞成長方向挖掘AI相關(guān)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，科創(chuàng)50指數(shù)在下半年同樣值得重點關(guān)注。主題投資方面，上半年不斷升溫的新質(zhì)生產(chǎn)力概念被繼續(xù)看好，高端裝備、機(jī)器人、儲能、新材料等產(chǎn)業(yè)具備較高投資價值。

　　紅利布局價值有望延續(xù)

　　在經(jīng)歷年初“中特估”與AI主題交替上漲后，高股息紅利資產(chǎn)逐漸成為今年上半年A股市場最強主線，銀行、煤炭等行業(yè)上半年超額收益明顯，一些行業(yè)巨頭股價持續(xù)創(chuàng)新高。從多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的中期策略報告看，高股息紅利資產(chǎn)有望成為貫穿全年的市場主線，后市仍然具備配置價值。

　　從2023年12月證監(jiān)會發(fā)布上市公司分紅新規(guī)，到今年4月新“國九條”提出強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，一系列制度層面文件的出爐進(jìn)一步強化了A股市場以真金白銀回饋投資者的氛圍。在中國銀河（601881）證券策略分析師、策略組組長楊超看來，“1+N”政策體系的發(fā)布標(biāo)志著中國資本市場監(jiān)管層對于市值管理和分紅制度的重視程度達(dá)到了新的高度?！拔磥砩鲜泄緦⒏幼⒅赝ㄟ^提升自身的投資價值來增強市場表現(xiàn)，與此同時，監(jiān)管部門將通過強化現(xiàn)金分紅監(jiān)管提升投資者的實際回報。在此背景下，紅利策略將長期受益此政策導(dǎo)向?！?/p>

　　楊超判斷，未來一段時間，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩步修復(fù)的背景下，高股息資產(chǎn)的確定性較強，有望持續(xù)受到投資者的關(guān)注，且相比于此前幾輪行情，本輪高股息策略行情的持續(xù)時間更長。展望后市，高股息資產(chǎn)仍具備較高的中長期配置價值。

　　結(jié)合近年來紅利資產(chǎn)的實際表現(xiàn)，其凸顯的防御屬性也成為天風(fēng)證券（601162）研究所策略首席分析師、政策研究院院長吳開達(dá)繼續(xù)看好紅利方向下半年布局價值的重要原因：“2010年以來，中證紅利指數(shù)的市場表現(xiàn)相對滬深300指數(shù)有明顯優(yōu)勢，尤其是近年來，紅利指數(shù)由于其較強的防御屬性，超額收益明顯。展望未來，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，疊加新‘國九條’發(fā)布，盈利穩(wěn)定的龍頭企業(yè)有望繼續(xù)展現(xiàn)強烈的分紅意愿。而在政策邏輯和市場邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)或更能獲得長期超額收益，潛在回報水平或更高，且在估值抬升后仍有望保持其高股息屬性?！?/p>

　　成長方向緊抓AI機(jī)遇

　　與紅利資產(chǎn)同被券商視為下半年布局主線的還有科技成長方向。比起高股息紅利板塊，當(dāng)前各券商對下半年科技成長領(lǐng)域布局重點的判斷各有不同，但把握AI領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇成為業(yè)內(nèi)人士相對一致的共識。

　　“當(dāng)前，空間大、滲透率低但又有較大概率能夠加速提升的是AI，如果國產(chǎn)AI技術(shù)能夠突破，那么必將使得含AI量較高的科技股估值明顯提升?！闭猩套C券首席策略分析師張夏認(rèn)為，從基本面角度看，今年尤其需要重視部分產(chǎn)業(yè)周期本身的回暖以及半導(dǎo)體設(shè)備和材料的投資機(jī)會；此外，考慮到半導(dǎo)體設(shè)備和材料的龍頭很多在科創(chuàng)50指數(shù)成分股里面，因此，科創(chuàng)50指數(shù)在下半年同樣值得重點關(guān)注。

　　“以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應(yīng)用門檻，推動人工智能技術(shù)在各領(lǐng)域大規(guī)模落地?！睋?jù)海通證券策略首席分析師吳信坤介紹，AI技術(shù)賦能推動消費電子復(fù)蘇開啟，當(dāng)前AI手機(jī)、AIPC等新產(chǎn)品正重構(gòu)消費電子市場，復(fù)蘇趨勢逐漸明顯；人工智能性能的提升將對高性能芯片、存儲器和傳感器等關(guān)鍵半導(dǎo)體元件帶來更高的需求，目前來看全球半導(dǎo)體行業(yè)已處在明顯回升趨勢中；算力需求爆發(fā)，相關(guān)基建領(lǐng)域也將受益，預(yù)計在政策支持下，數(shù)字基建建設(shè)或?qū)⑻崴?；此外，AI技術(shù)在汽車、家居等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用也將提速。

　　對于被視為直接受益AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展和熱點事件催化的TMT板塊，華安證券研究所副所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞認(rèn)為，下半年預(yù)計通信行業(yè)整體表現(xiàn)好于計算機(jī)和傳媒，通信行業(yè)具體細(xì)分領(lǐng)域中，考慮到“設(shè)備更新”潛在政策支撐、AI基礎(chǔ)設(shè)施逐步普及利于設(shè)備需求等因素，通信設(shè)備領(lǐng)域預(yù)計好于通信服務(wù)領(lǐng)域；計算機(jī)和傳媒行業(yè)下半年有望演繹出階段性的主題機(jī)會，期間也存在較多潛在催化事件出現(xiàn)的可能，但新一輪行情上漲契機(jī)的關(guān)鍵在于重大催化劑何時出現(xiàn)。

　　主題投資重視新質(zhì)生產(chǎn)力

　　從主題投資角度出發(fā)，今年上半年新質(zhì)生產(chǎn)力頗受市場關(guān)注。展望下半年布局，多家券商也將目光投向了這一概念所涉及的多個細(xì)分方向。

　　楊超認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)層面來看，培育新質(zhì)生產(chǎn)力主要包含培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)兩大板塊。結(jié)合當(dāng)前估值水平來看，2024年下半年，高端裝備、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、儲能、新材料、醫(yī)藥生物等產(chǎn)業(yè)仍然有較高投資價值，考慮到基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計前述產(chǎn)業(yè)2024年業(yè)績增速也會有較好表現(xiàn)；中長期來看，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)作為形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點領(lǐng)域，中長線配置價值突出。

　　萬聯(lián)證券策略分析師宮慧菁表示，從新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成分股所屬的申萬一級行業(yè)看，電子、通信、汽車、機(jī)械設(shè)備、傳媒、電力設(shè)備行業(yè)權(quán)重較高。隨著行業(yè)景氣度回升和消費電子產(chǎn)品新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期的到來，計算機(jī)和電子行業(yè)長期配置價值明顯。而在國家和地方政府積極出臺鼓勵汽車消費和放寬限購限牌等多重利好政策的影響下，汽車板塊的估值具備較大提升空間?！翱偟膩碚f，當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的指數(shù)估值仍處于歷史中低水平，估值修復(fù)潛力較大?！?/p>