此次IPO申請重獲受理表明市場活躍度正逐步提升，政策效果證逐步顯現(xiàn)，同時企業(yè)融資環(huán)境正逐步改善。由此判斷，未來IPO節(jié)奏將有所恢復，但IPO全流程嚴監(jiān)管、嚴控IPO質(zhì)量的審核要求不會改變。

　　滬深交易所開始受理IPO申報。6月20日，上交所公告顯示，西安泰金新能科技股份有限公司（下稱“泰金新能”）IPO申請獲受理。同日，深交所顯示，中國鈾業(yè)股份有限公司（下稱“中國鈾業(yè)”） IPO申請獲受理。2024年以來，滬深交易所的IPO申報長期處于“零受理”狀態(tài)，這兩家企業(yè)的IPO進展，使其成為2024年以來申報首獲受理的企業(yè)。

　　滬深交易所分別受理IPO申請，監(jiān)管意在重塑市場信心，提升市場活躍度。2024年以來，除了1月和3月北交所受理了兩家IPO項目之后，上交所、深交所上一次獲受理的記錄均停留在2023年12月末，迄今已有近半年。此次受理表明市場活躍度正逐步提升，政策效果證逐步顯現(xiàn)，同時企業(yè)融資環(huán)境正逐步改善。由此判斷，未來IPO節(jié)奏將有所恢復，但IPO全流程嚴監(jiān)管、嚴控IPO質(zhì)量的審核要求不會改變。

　　投行股權(quán)融資新增量方向

　　2023年下半年以來，平衡市場投融資功能，階段性暫緩IPO影響下，上市券商投行收入規(guī)模及收入占比階段性下滑。2024年一季度，上市券商投行業(yè)務(wù)收入67.44億元，同比下降35.9%，收入占比7.5%。在監(jiān)管嚴把上市入口關(guān)、提升上市公司質(zhì)量的背景下，券商投行融資規(guī)模階段性邊際下行。

　　受IPO監(jiān)管趨嚴影響，2023年四季度及2024年一季度，IPO規(guī)模大幅下滑。分季度來看，2023年四季度實現(xiàn)IPO、再融資規(guī)模329.1億元、934.7億元，環(huán)比下降71.1%、31.6%。2024年一季度實現(xiàn)IPO、再融資規(guī)模235.8億元、666.8億元，環(huán)比下降28.3%、28.7%。

　　在IPO集中度方面，2023年，IPO集中度小幅下滑?！叭幸蝗A”、國泰海通證券位于前列，CR5為50.1%，CR10為69.8%。

　　在儲備項目方面，中信證券、中信建投（601066）、海通證券、國信證券、中金公司（601995）、華泰證券儲備項目數(shù)領(lǐng)先，截至4月30日，儲備項目分別為263個、218個、160個、147個、137個、133個。

　　當前政策強調(diào)投融資平衡，預計未來新質(zhì)生產(chǎn)力將成為投行股權(quán)融資的新增量方向。5月31日晚，聯(lián)蕓科技IPO首發(fā)過會，是新“國九條”后首家IPO過會企業(yè)。聯(lián)蕓科技成功過會，向市場傳遞了積極信號，體現(xiàn)了當前資本市場政策導向，即助力新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，統(tǒng)籌投融資平衡，加快實現(xiàn)高水平科技自立自強。

　　6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（下稱“科八條”），進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)（300832）新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

　　“科八條”提升科創(chuàng)板投資吸引力，板塊有望迎來增量資金。1.優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。為進一步加大網(wǎng)下報價約束，科創(chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例（此前實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行）?？苿?chuàng)板打新收益有望提升。2.完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求，該安排將明顯提升機構(gòu)對科創(chuàng)板股票的持倉意愿。3.在科創(chuàng)板試點對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構(gòu)，相應提高其配售比例。4.豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品，適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)，優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。

　　“科八條”有望進一步推升近期科創(chuàng)板熱度，我們看好“科特估”行情將持續(xù)帶動券商科創(chuàng)板跟投業(yè)績回暖；提升科創(chuàng)板IPO包容性，優(yōu)化再融資制度以及更大力度對科創(chuàng)板并購重組的支持，一定程度緩解券商投行業(yè)務(wù)壓力。