在降準(zhǔn)降息等政策利好推動下，資金面回歸寬松成為市場普遍預(yù)期。

　　10月8日，盡管有大規(guī)模的逆回購資金回籠，銀行體系資金供給恢復(fù)顯著，債券市場流動性得到有效緩解。業(yè)內(nèi)人士分析稱，在四季度政府債券供給壓力減輕、財政支出釋放資金等因素共同作用下，資金利率有望呈穩(wěn)定態(tài)勢。不過，非銀機(jī)構(gòu)資金緊張的情況仍存，資金分層現(xiàn)象有所加劇。

　　9月27日，央行公告稱，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))，同時公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.7%調(diào)整至1.5%。

　　在政策組合拳推動下，10月8日盡管迎來大規(guī)模逆回購資金回籠，但資金面仍明顯轉(zhuǎn)松。截至10月8日收盤，DR007加權(quán)平均報價為1.753%，相較于節(jié)前有所改善。

　　事實上，國慶假期前，銀行體系融出資金情況已大幅好轉(zhuǎn)。華西證券（002926）固定收益分析師肖金川分析稱，9月23日到27日，銀行體系凈融出逐步恢復(fù)，從2.7萬億元回升至4萬億元以上。銀行資金供給已經(jīng)率先恢復(fù)，體現(xiàn)出市場對未來資金寬松的預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)。這一方面得益于降準(zhǔn)的落地，另一方面或是由于9月末財政支出釋放了資金。

　　值得注意的是，盡管資金利率多數(shù)回落，但代表非銀機(jī)構(gòu)資金面情況的交易所回購利率并未回落，資金分層現(xiàn)象有所加強(qiáng)。

　　“8日收盤，非銀隔夜資金利率大約較銀行間市場隔夜資金利率高18個基點(diǎn)。”一位債券交易員說。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，降準(zhǔn)的落地使得銀行中長期資金壓力得到緩解，此前的“非銀有錢”格局被打破，在此背景下，多位市場人士預(yù)計10月資金面分層或加大。

　　一位銀行理財投資經(jīng)理表示，近期權(quán)益市場表現(xiàn)火熱，股債蹺蹺板效應(yīng)下，非銀金融機(jī)構(gòu)可能面臨贖回壓力，因而非銀機(jī)構(gòu)資金較為緊張。此外，在貨幣政策利好的背景下，銀行的負(fù)債端壓力被大幅緩解。

　　“國慶假期后第一周，資金面料將維持寬松的狀態(tài)，降準(zhǔn)約10000億元以及財政支出的資金釋放，有效補(bǔ)充銀行中長期資金缺口?！毙そ鸫ㄕf。