預(yù)期徹底扭轉(zhuǎn)！

　　今天午后，A股和港股集體大反攻。創(chuàng)業(yè)板指一度漲9%，科創(chuàng)50漲超12%，滬指漲超3%，深成指漲超5%。恒生科技指數(shù)一度漲逾5%，恒生指數(shù)漲3.37%。美股夜盤中國(guó)資產(chǎn)亦再度走強(qiáng)，3倍做多富時(shí)中國(guó)ETF漲超10%，2倍做多滬深300ETF漲超8%；小鵬汽車漲超5%，嗶哩嗶哩漲超5%，貝殼漲超4%，蔚來(lái)漲超4%，百度漲近4%。

　　分析人士認(rèn)為，上午央行和證監(jiān)會(huì)的發(fā)聲固然重要，但午間高層關(guān)于科技的表述，卻是市場(chǎng)信心回暖之關(guān)鍵。國(guó)金證券張馳早間認(rèn)為，判斷“市場(chǎng)底”已現(xiàn)且夯實(shí)，未來(lái)“盈利底”將有可能成為市場(chǎng)行情延續(xù)、反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素；而資金面來(lái)看，關(guān)鍵還是主動(dòng)型基金的流入意愿。結(jié)構(gòu)上是科技牛。

　　情緒回來(lái)了

　　今天早盤，市場(chǎng)還是一步三回頭，午后做多情緒卻大爆發(fā)。A股和港股全線走強(qiáng)，海外中國(guó)資產(chǎn)亦集體爆發(fā)。

　　創(chuàng)業(yè)板指一度漲7%，科創(chuàng)50漲超9%，滬指漲超2%，深成指漲超4%。恒生科技指數(shù)一度漲逾4%，恒生指數(shù)漲2.3%。A50一度狂飆4%。

　　美股夜盤中國(guó)資產(chǎn)亦再度走強(qiáng)，3倍做多富時(shí)中國(guó)ETF漲超10%，2倍做多滬深300ETF漲超8%；小鵬汽車漲超5%，嗶哩嗶哩漲超5%，貝殼漲超4%，蔚來(lái)漲超4%，百度漲近4%。

　　從盤面上看，今天午后的最大變量來(lái)自高層關(guān)于“推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化，科技要打頭陣?？萍紕?chuàng)新是必中之路”。與此同時(shí)，早盤央行和證監(jiān)會(huì)關(guān)于市場(chǎng)的表態(tài)亦明顯利好市場(chǎng)。午后，陸續(xù)又有消息傳來(lái)，易方達(dá)基金、華夏基金、中金公司（601995）、中信證券和華南某券商等頭部基金、證券公司獲準(zhǔn)參與互換便利操作。其中，中信證券上報(bào)額度約100億元。目前有20家證券、基金公司獲批參與工具操作，合計(jì)申請(qǐng)額度已超2000億元。

　　與此同時(shí)，央行允許符合條件的上市公司和主要股東可向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，各股份制商業(yè)銀行等21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱21家金融機(jī)構(gòu)）申請(qǐng)貸款。金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)化原則，自主向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放貸款，專項(xiàng)用于回購(gòu)和增持上市公司股票（以下簡(jiǎn)稱股票回購(gòu)增持貸款）。21家金融機(jī)構(gòu)按本通知規(guī)定發(fā)放的股票回購(gòu)增持貸款，若與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的，豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。

　　科技牛還是全面牛？

　　國(guó)金證券張馳今天早間認(rèn)為，要珍惜再上車機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)是“科技?！?。今天，科創(chuàng)板又大爆發(fā)，科創(chuàng)ETF大飆升。張馳認(rèn)為，海外風(fēng)險(xiǎn)降溫，對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)端掣肘有限；國(guó)內(nèi)“寬貨幣+寬財(cái)政”均從負(fù)債端發(fā)力，有望修復(fù)地方、企業(yè)及居民部門現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債表，從而帶動(dòng)內(nèi)需邊際改善。預(yù)計(jì)四季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、中觀景氣及微觀盈利數(shù)據(jù)均有望邊際改善，支持市場(chǎng)繼續(xù)上漲。

　　張馳表示，反彈背后是信用預(yù)期修復(fù)及估值擴(kuò)張，行業(yè)及個(gè)股選擇可重視：“分母端彈性”，看好中盤+超跌+低估值+回購(gòu)+并購(gòu)預(yù)期，且分子端掣肘較弱（ROE修復(fù)或現(xiàn)金流改善）的“成長(zhǎng)>消費(fèi)”，（一）首選成長(zhǎng)：1、TMT，尤其電子、計(jì)算機(jī)；2、國(guó)防軍工；3、醫(yī)藥生物等。（二）次選消費(fèi)：1、白酒；2、社服；3、輕工；4、醫(yī)美。結(jié)構(gòu)上，重視“科技牛！”，包括科技相關(guān)設(shè)備需要尤其重視，①財(cái)政政策投資方向之一；②主題催化較多；③朱格拉周期收益品種。

　　他判斷，“市場(chǎng)底”已現(xiàn)且夯實(shí)，未來(lái)“盈利底”將有可能成為市場(chǎng)行情延續(xù)、反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素；而資金面來(lái)看，關(guān)鍵還是主動(dòng)型基金的流入意愿。

　　寬貨幣，寬信用帶來(lái)的一般是成長(zhǎng)股的機(jī)會(huì)，也就是前敘之“科技牛”。但還有財(cái)政發(fā)力。發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充銀行資本金，地方化債，房屋收儲(chǔ)等對(duì)于銀行等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)具有很重要的作用。同時(shí)，亦有利于“中字頭”等紅利資產(chǎn)的繼續(xù)演繹。目前，市場(chǎng)也在等待后續(xù)人大會(huì)議審議有關(guān)發(fā)債規(guī)模的動(dòng)作，這可能再度激發(fā)市場(chǎng)的預(yù)期。另一方面，從利差的角度來(lái)看，“股票回購(gòu)增持貸款”其實(shí)最有利于紅利資產(chǎn)。