A股后市值得期待

　　海外“長錢”蓄勢待發(fā)

　　——訪銳聯(lián)集團(tuán)許仲翔、郝康

　　9月24日以來，多項(xiàng)重磅政策的出臺(tái)大幅提升了A股投資者的情緒。

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，海外資金是否會(huì)持續(xù)流入？A股后市面臨怎樣的投資機(jī)會(huì)？哪些領(lǐng)域值得關(guān)注？針對這些問題，銳聯(lián)集團(tuán)創(chuàng)始人許仲翔、銳聯(lián)集團(tuán)資深董事總經(jīng)理郝康一一作答。

　　9月24日以來，隨著中國一系列政策“組合拳”的出臺(tái)，全球市場掀起了一輪投資中國的熱潮。在許仲翔看來，在市場上漲的第一個(gè)階段，流入中國市場的資金主要為短線交易型資金，比如對沖基金。而很多海外“長錢”比如大型主權(quán)基金、企業(yè)年金決策流程較長，還在等候真正的入場時(shí)機(jī)。這類資金一旦入場，將會(huì)在較長周期內(nèi)持有中國股票。

　　“對于海外‘長錢’而言，需要觀察到中國經(jīng)濟(jì)基本面，而房屋交易量和消費(fèi)數(shù)據(jù)是其較為關(guān)注的指標(biāo)?！痹S仲翔稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，共同基金對中國股票的配置處于過去10年的最低水平。與此同時(shí)，共同基金對日股和印度股票則處于超配狀態(tài)。對此，許仲翔表示，近幾年，由于印度股市持續(xù)上漲，很多資金在配置新興市場時(shí)的主要選擇之一便是印度股市，但目前印度股市的估值在整個(gè)新興市場中最高，幾乎等于中國股票的3倍。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，從估值的角度考慮，很多海外“長線”會(huì)更青睞中國股市。

　　郝康表示，對于全球資金而言，中國市場的吸引力主要有兩點(diǎn)，一是與海外市場的相關(guān)性較低，二是成長性較強(qiáng)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，過去10年，中國上市公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)雖然在全球范圍內(nèi)仍處于相對較高的水平，但呈現(xiàn)一定下滑趨勢，未來隨著基本面回暖和凈資產(chǎn)收益率的反彈，海外資金有望持續(xù)回流中國市場。

　　在郝康看來，當(dāng)前市場對于宏觀數(shù)據(jù)相對“脫敏”，市場表現(xiàn)主要基于對未來政策的預(yù)期。

　　“我認(rèn)為，經(jīng)過近期的調(diào)整，第一輪由風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的大幅上漲已告一段落，接下來將進(jìn)入‘聰明錢’的投資階段，考驗(yàn)的是投資和判斷能力?！焙驴捣Q。

　　整體而言，郝康認(rèn)為，四季度行情值得期待，A股后市較為樂觀。在他看來，政策轉(zhuǎn)向一旦完成，會(huì)沿著這一方向繼續(xù)加碼?！罢雇磥?，除了光伏、新能源電池的其他高科技領(lǐng)域，以及與民生相關(guān)的基建板塊可能成為未來政策發(fā)力的兩個(gè)主要方向。從投資組合的角度來看，我會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的配置。”

　　談及銳聯(lián)集團(tuán)在中國市場的布局情況，許仲翔表示，過去3年，盡管A股市場整體表現(xiàn)較為低迷，但銳聯(lián)集團(tuán)逆勢發(fā)行了多種產(chǎn)品，涉及大中小盤風(fēng)格、價(jià)值和成長風(fēng)格、基本面量化及高頻量化等多種類型。

　　“我們希望可以長期陪伴中國投資者成長，因此選擇在最難募集資金和發(fā)行產(chǎn)品的時(shí)候逆勢布局，然后‘等風(fēng)來’。在我看來，在市場低谷時(shí)發(fā)行產(chǎn)品能夠培養(yǎng)更加忠誠的客戶，這些客戶在作出投資決策時(shí)相對理性，愿意長期持有我們的產(chǎn)品。”許仲翔稱。