9月底以來，A股市場指數(shù)大幅上漲，能大幅跑贏指數(shù)的多是些連板妖股，一些游資善于在漲停板的刀尖上跳舞，主動或被動跟風(fēng)頂板，賺得盆滿缽滿，但游資是否涉嫌操縱市場，引發(fā)市場關(guān)注。在筆者看來，嚴(yán)打市場操縱是推動市場健康發(fā)展的必要舉措。

　　一般來說，大盤股、績優(yōu)股較少出現(xiàn)連續(xù)漲停板，一些平常無人關(guān)注的冷門股、小盤股、績差股反倒成為連續(xù)漲停板的主角。目前市場成交量又有萎縮跡象，主要還是內(nèi)因所致，一些個股漲過頭，主力、游資賺夠了，籌碼甩給散戶，所有問題都拋給市場去解決。

　　游資頂板等行為是否涉嫌市場操縱，值得各方深思、探討。證券法將“影響或者意圖影響證券交易價格或者證券交易量”作為操縱行為的共同特征。2007年證監(jiān)會內(nèi)部試行的《證券市場操縱行為認(rèn)定指引(試行)》規(guī)定，“致使相關(guān)證券當(dāng)日價格達(dá)漲幅限制價位或跌幅限制價位或形成虛擬的價格水平”，可認(rèn)定為影響證券交易價格或者證券交易量。雖然上述認(rèn)定指引目前已失效，但其中內(nèi)容仍具有一定參考價值。一些主力(包括游資)將股價直打漲停板，吸引投資者關(guān)注跟風(fēng)，不排除構(gòu)成市場操縱行為。

　　當(dāng)前A股最大的問題，就是主力、游資陷入連續(xù)漲停板的炒作盈利模式不可自拔。1996年出臺漲跌停板制度，是為了防止證券交易價格的暴漲暴跌，抑制過度投機(jī)。然而，隨著實(shí)力資金和莊家逐漸適應(yīng)、并進(jìn)而利用這個交易制度，富有A股特色的拉漲停操作手法也逐漸流行。莊家或游資率先搶籌鎖倉，然后通過集合競價封板、盤中或尾盤大單封板強(qiáng)化漲停趨勢等手段，誘導(dǎo)市場情緒自我強(qiáng)化，制造出相關(guān)個股的連續(xù)漲停行情。

　　綜合來看，由于多年以來A股市場漲跌停板作為基礎(chǔ)性交易制度一直未有改變，越來越多投資者被吸引圍繞這個交易制度來進(jìn)行投機(jī)博弈，主力意圖以漲停板暴利效應(yīng)，引誘散戶追高接盤，自己趁機(jī)兌現(xiàn)。散戶則賭漲停板之后還有漲停板，能從主力嘴里虎口奪食。漲跌停板制度不僅沒有發(fā)揮當(dāng)初所期望的控制過度投機(jī)作用，反而成為導(dǎo)致目前A股過度投機(jī)的一個根源，其負(fù)面效應(yīng)越來越凸顯。

　　筆者建議，A股市場可停止實(shí)施漲跌停板制度。筆者并不指望由此就可徹底遏制A股過度投機(jī)，但最起碼，原來主力以漲停板流水生產(chǎn)線從市場搶錢的做法不再行得通了，有利于打破當(dāng)前A股漲停板投機(jī)這個怪圈。而且，在不設(shè)漲跌停板的新交易制度下，莊家要熟悉適應(yīng)新的交易制度也需一段時間，在過渡時期其與散戶的博弈勝率恐怕也會大幅下降。

　　在漲跌停板制度下，一旦巨單封住漲停板，散戶就難以再在當(dāng)日買入，取消漲跌停板，投資者不會出現(xiàn)交易無法實(shí)現(xiàn)的情況。即便由于股價不設(shè)漲跌幅限制，可能由此出現(xiàn)個股單日翻番情況，但這個投機(jī)未必就比連續(xù)幾十日漲停板來得可怕，對單日暴漲涉嫌市場操縱行為，同樣可進(jìn)行快速調(diào)查處理；要有效抑制過度投機(jī)及操縱，任何時候都需監(jiān)管部門的強(qiáng)力執(zhí)法支撐。

　　若取消漲跌停板制度，是否需要設(shè)立熔斷機(jī)制予以配套？A股市場曾經(jīng)短暫實(shí)行過指數(shù)熔斷機(jī)制，但投資者體驗(yàn)很差，更多表現(xiàn)其“磁吸效應(yīng)”，也就是指數(shù)將要觸發(fā)熔斷時，投資者害怕熔斷，害怕喪失流動性而搶先交易，反而造成指數(shù)加速熔斷。因此，筆者認(rèn)為，A股即便不設(shè)漲跌停板制度，也無需引入指數(shù)熔斷機(jī)制。

　　目前滬深新股上市后的前5個交易日均不設(shè)價格漲跌幅限制，放開價格漲跌幅限制，完全可進(jìn)一步推廣到所有存量老股。(作者系財經(jīng)評論員)