近期，大漲的個股多數(shù)屬于機構(gòu)持倉較少的股票，有觀點總結(jié)為去機構(gòu)化炒作，有投資者更是認(rèn)為投機才能賺錢。實際上，去機構(gòu)化是個偽命題，之所以游資炒作非機構(gòu)持倉股，主要還是擔(dān)心理性的機構(gòu)會趁機逢高減持。中長期看，機構(gòu)持股反而更具理性，沒有太多的估值泡沫，去機構(gòu)化的炒作也很難持續(xù)。

　　對于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股來說，機構(gòu)投資者對于其內(nèi)在價值的研究基本差不多，很多行業(yè)研究員給出的估值也基本相仿，因此，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的合理股價在眾多機構(gòu)眼中也不會有太大的差異。

　　正是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的估值合理性，讓游資敬而遠(yuǎn)之。對于投機炒作的游資而言，想進場炒作優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股價，首先是收集籌碼非常困難。雖然優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的流通市值都比較大，但如果想在低位買入足夠多的籌碼卻并不容易。只要股價偏低，就會有很多合規(guī)機構(gòu)積極逢低布局。

　　即便投機資金買入了足夠多的籌碼，當(dāng)把股價拉升到一個相對高的位置，估值溢價泡沫會讓機構(gòu)投資者偏向于賣出操作，還沒等投機炒作資金出逃，合規(guī)機構(gòu)就會先行不斷賣出持股，投機炒作成功的難度會變得很大。

　　因此，投機資金不肯買入優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股也是必然的選擇，只有機構(gòu)不重倉的股票，才有機會做到低位收集足夠多的籌碼，然后拉高股價，吸引散戶投資者入場，最終高位出逃，這是以游資為代表的投機資金的交易策略。

　　實際上，每日漲停的股票中，都可能存在著部分投機性股票。并非這些公司具有很高的內(nèi)在投資價值，相反個別股票可能是績差股、虧損股，也正是因為這些股票的種種風(fēng)險所在，機構(gòu)對其遠(yuǎn)離或者輕倉，反而對投機資金的炒作產(chǎn)生了相對有利的條件。一方面利用資金優(yōu)勢，另一方面配合以熱門概念吸引跟風(fēng)的投資者。

　　然而，投機炒作多數(shù)很難長久。如果投資者回顧過往的投機性牛股，不難發(fā)現(xiàn)最終大概率都是一地雞毛，散戶投資者被套高位。

　　相比之下，合規(guī)機構(gòu)持有的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，短期之內(nèi)或許沒有投機股票漲得猛，沒有連續(xù)漲停，但是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股總能給投資者帶來長期穩(wěn)定的回報?；蛟S有時候看到優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股價并沒有一年比一年高，但如果算上它們的大比例現(xiàn)金分紅，幾乎沒有什么投資品種能比買入并長期持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股性價比更高。

　　而且，從估值角度來看，機構(gòu)持有的股票通常會比投機炒作的股票更具合理性。機構(gòu)重倉的股票其實能夠更好地實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)，偶爾的非理性波動也會迅速回歸到正常。

　　散戶投資者喜歡投機資金控盤的投機股，主要原因還是希望能夠賺快錢，但是從最后的結(jié)果來看，能夠投機炒作致富的散戶投資者少之又少，多數(shù)散戶投資者最終都會成為買單者。

　　北京商報評論員周科競