華夏時(shí)報(bào)記者王兆寰北京報(bào)道

　　日前，繼六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》后，證監(jiān)會(huì)火速印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》(下稱“《行動(dòng)方案》”)，將證監(jiān)會(huì)主席吳清那句“只爭(zhēng)朝夕”踐行到底。這時(shí)距離農(nóng)歷蛇年春節(jié)僅剩一個(gè)交易日。

　　《行動(dòng)方案》明確提出要豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，這將推動(dòng)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資規(guī)模和比例明顯提升，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)主動(dòng)投資與被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展、互促共進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　在專業(yè)人士看來(lái)，該《行動(dòng)方案》與推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市政策相配套，強(qiáng)化了指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能，穩(wěn)步提升投資者長(zhǎng)期回報(bào)，為中長(zhǎng)期資金入市提供更加便利的渠道，將助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長(zhǎng)期投資力量，有利于市場(chǎng)資金端穩(wěn)定性提升，并逐步形成“資金—資產(chǎn)”正向反饋。

　　配套中長(zhǎng)期資金政策

　　1月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，它是《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》發(fā)布后證監(jiān)會(huì)工作舉措之一。

　　可以看到，本次《行動(dòng)方案》明確提出要豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，積極發(fā)展股票ETF。包括做優(yōu)做強(qiáng)核心寬基股票ETF，推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(zhǎng)等優(yōu)質(zhì)策略指數(shù)ETF，圍繞做好金融“五篇大文章”、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等豐富主題投資指數(shù)ETF產(chǎn)品等。同時(shí)，穩(wěn)步拓展債券ETF，穩(wěn)慎推進(jìn)指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。包括研究推出多資產(chǎn)ETF、實(shí)物申贖模式跨市場(chǎng)債券ETF、銀行間市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓指數(shù)基金等創(chuàng)新型指數(shù)產(chǎn)品，研究拓展ETF底層資產(chǎn)類別，持續(xù)豐富ETF期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)等指數(shù)衍生品供給等。

　　此外，《行動(dòng)方案》還提出要加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)，包括優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排。建立股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)；降低指數(shù)基金投資成本。適時(shí)適度引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率。

　　中泰證券（600918）認(rèn)為，指數(shù)化產(chǎn)品是促進(jìn)市場(chǎng)“資金—資產(chǎn)”正向反饋的重要載體，《行動(dòng)方案》是推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市、落實(shí)公募及保險(xiǎn)等資金提升實(shí)際投資比例的重要抓手。持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系，全面做優(yōu)做強(qiáng)核心寬基股票ETF，將更好地滿足中長(zhǎng)期資金配置需求。

　　從資金偏好看，被動(dòng)產(chǎn)品與機(jī)構(gòu)偏好更為契合。指數(shù)產(chǎn)品具備透明度高、費(fèi)率較低、工具屬性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，與險(xiǎn)資、社保、養(yǎng)老金、銀行理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金的需求更為契合；從數(shù)據(jù)看，被動(dòng)指數(shù)型股票基金主要是機(jī)構(gòu)在增持。

　　在中泰證券看來(lái)，推出更多紅利、低波、價(jià)值、成長(zhǎng)等策略指數(shù)ETF，進(jìn)一步提升了ETF產(chǎn)品多樣性和可投性。在低利率環(huán)境之下，紅利股股息相較長(zhǎng)債具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資為代表的中長(zhǎng)期資金，配置紅利股票趨勢(shì)持續(xù)。

　　利好逐漸累積

　　1月27日，農(nóng)歷春節(jié)即將來(lái)到，A股整體呈現(xiàn)小幅震蕩。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近日中央金融辦等六部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的支持中長(zhǎng)期資金入市的文件，對(duì)A股市場(chǎng)而言是屬于中長(zhǎng)期利好，這是毋庸置疑的，該文件通過(guò)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和活力，同時(shí)還有助于提振投資者信心，推動(dòng)了A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　劉有華認(rèn)為，推動(dòng)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的利好因素正在不斷累積，此前出臺(tái)的一系列利好政策的效果也會(huì)慢慢顯現(xiàn)，因此在A股長(zhǎng)期向上的大趨勢(shì)下，短期的調(diào)整都會(huì)是很好的布局機(jī)會(huì)。

　　優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮堋度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著節(jié)后資金回流機(jī)構(gòu)體系，流動(dòng)性有望得到改善，往往活躍的資金對(duì)節(jié)前承壓的中小盤(pán)，包括科技成長(zhǎng)類方向和政策支撐的消費(fèi)類方向有所青睞和配置機(jī)會(huì)，承壓格局有望改變。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，目前市場(chǎng)正處于調(diào)整期，許多投資者信心再次受挫，因此市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。然而，年初的回調(diào)不會(huì)改變?nèi)甑恼w趨勢(shì)，2025年行情有望呈現(xiàn)“前低后高、先抑后揚(yáng)”的態(tài)勢(shì)，股市或?qū)⒆叱雠Ｊ械牡诙?、第三波行情?/p>

　　楊德龍分析稱，當(dāng)下經(jīng)過(guò)一段時(shí)間調(diào)整，剛好是一個(gè)布局A股和港股優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的時(shí)機(jī)。從資金來(lái)源來(lái)看，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的增量資金。通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)上市公司的股權(quán)來(lái)獲得財(cái)富增長(zhǎng)，是未來(lái)居民財(cái)富增加的一個(gè)重要方向。這是未來(lái)5至10年甚至10至20年的一個(gè)趨勢(shì)性變化，而不僅僅是2025年，但估計(jì)2025年有望成為居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的新的起點(diǎn)。

　　“春季躁動(dòng)”可期

　　在楊德龍看來(lái)，2025年A股和港股都具有較好的投資機(jī)會(huì)。從投資方向來(lái)看，可以關(guān)注港股的科技互聯(lián)網(wǎng)公司以及紅利股，因?yàn)楦酃傻墓蓛r(jià)更低，所以紅利股的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。而A股則可以關(guān)注包括人形機(jī)器人在內(nèi)的科技板塊以及相關(guān)的主題基金，也可以關(guān)注被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬股和新能源龍頭股的機(jī)會(huì)。

　　楊德龍認(rèn)為，整體來(lái)看，2025年的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)明顯增多，賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升。春節(jié)前市場(chǎng)的調(diào)整剛好也為春節(jié)之后展開(kāi)春季行情帶來(lái)新的機(jī)遇。1月份通常是全年信貸投放最多的月份，而春季躁動(dòng)則是A股的季節(jié)性行情。因此，投資者要保持信心和耐心，通過(guò)逢低布局好股票、好基金來(lái)抓住2025年的投資機(jī)會(huì)。

　　東吳證券最新報(bào)告指出，繼續(xù)看好2月“春季躁動(dòng)”行情。從季節(jié)效應(yīng)看，2月處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、業(yè)績(jī)的真空期，同時(shí)新的政策預(yù)期開(kāi)始逐步發(fā)酵，流動(dòng)性改善、活躍資金興起，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。

　　歷史上，A股2月單月上漲概率及漲幅均處于領(lǐng)先位置：近20年，2月上漲概率達(dá)76%，平均及中位數(shù)漲幅分別為4.3%和3.2%，無(wú)論是勝率還是漲幅都領(lǐng)先其他月份。

　　東吳證券認(rèn)為，今年“春季躁動(dòng)”的特殊性在于，市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟(jì)政治不確定性或已階段性落地。同時(shí)，內(nèi)部政策預(yù)期有望升溫。春節(jié)前，“兩新”、中長(zhǎng)期資金入市等利好政策持續(xù)推進(jìn)；然而，受海外高利率、穩(wěn)匯率訴求增強(qiáng)的影響，貨幣政策出臺(tái)預(yù)期有所下修。

　　進(jìn)入2月，東吳證券預(yù)計(jì)總量政策的推進(jìn)與落地將為股市平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐，降準(zhǔn)、降息可能性加大，財(cái)政政策的取向和力度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在流動(dòng)性充裕及政策想象空間打開(kāi)的背景下，節(jié)前偏弱的市場(chǎng)情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望“躁動(dòng)”演繹。