隨著2025年第一季度的結(jié)束，IPO市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)愈發(fā)顯著。本周4家企業(yè)上會(huì)的消息，不僅刷新了年內(nèi)單周上會(huì)企業(yè)數(shù)量紀(jì)錄，市場(chǎng)對(duì)IPO審核節(jié)奏是否加快的討論熱度也再次升溫。

　　IPO審核節(jié)奏提速可從數(shù)據(jù)中得以判斷。首先，截至目前，年內(nèi)已有13家企業(yè)上會(huì)，其中4月上會(huì)企業(yè)多達(dá)5家，為各月之首，本周更是創(chuàng)下單周首發(fā)上會(huì)數(shù)量新高。其次，在受理環(huán)節(jié)，3月共有5家企業(yè)集中獲得受理，其中北交所受理企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑各個(gè)板塊。3月的集中申報(bào)，疊加4月首發(fā)上會(huì)的加速推進(jìn)，都清晰顯現(xiàn)出2025年一季度末的IPO審核節(jié)奏顯著提速。

　　上會(huì)企業(yè)與受理企業(yè)體現(xiàn)共性

　　上會(huì)企業(yè)和受理企業(yè)在行業(yè)分布、募資用途等方面可探究到一定共性。從數(shù)量與時(shí)間分布來(lái)看，年內(nèi)13家上會(huì)企業(yè)數(shù)量逐月遞增，4月成為上會(huì)高峰月，其中創(chuàng)業(yè)板尚無(wú)企業(yè)上會(huì)。值得一提的是，年內(nèi)首家上會(huì)企業(yè)馬可波羅因財(cái)務(wù)資料有效期問(wèn)題，上市進(jìn)程變?yōu)橹兄梗浜笃溆嗌蠒?huì)企業(yè)。

　　上會(huì)企業(yè)所屬行業(yè)各有差異，但均具備戰(zhàn)略意義，如鼎佳精密身處消費(fèi)電子功能性及防護(hù)性產(chǎn)品領(lǐng)域；山大電力專(zhuān)注電力業(yè)務(wù)；悍高集團(tuán)涉足家居五金與戶(hù)外家具；岷山環(huán)能投身環(huán)保產(chǎn)業(yè)。整體而言，上會(huì)企業(yè)多與國(guó)家重點(diǎn)支持的制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)，契合產(chǎn)業(yè)政策，具備一定的技術(shù)含量及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　在募資用途方面，多數(shù)企業(yè)將資金用于擴(kuò)充產(chǎn)能，部分企業(yè)還計(jì)劃通過(guò)補(bǔ)充流動(dòng)資金優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)原材料采購(gòu)、生產(chǎn)周期波動(dòng)等日常經(jīng)營(yíng)資金需求，以保障企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

　　從受理端來(lái)看，5家企業(yè)均于一季度末集中受理，多數(shù)聚焦在專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，且深交所暫無(wú)受理企業(yè)。這些受理企業(yè)的募資用途則緊密?chē)@主營(yíng)業(yè)務(wù)，如華匯智能用于新能源智能裝備研發(fā)生產(chǎn)；雙英集團(tuán)聚焦汽車(chē)座椅及內(nèi)外飾件相關(guān)項(xiàng)目；卓?？萍纪断虬雽?dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備的相關(guān)項(xiàng)目；昂瑞微圍繞射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設(shè)計(jì)；睿健醫(yī)療則專(zhuān)注于血液凈化產(chǎn)品。

　　此外，受理的5家企業(yè)募資用途均聚焦在研發(fā)創(chuàng)新、豐富產(chǎn)品線(xiàn)、擴(kuò)充產(chǎn)能規(guī)模等方面。綜合來(lái)看，這些企業(yè)以全方位提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)地位為主要目標(biāo)，這些共性因素或成為企業(yè)成功獲得受理的重要考量。

　　回顧2024年，共有77家企業(yè)IPO被受理，北交所受理66家，為受理最多板塊，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)在IPO行業(yè)中占比最高。2025年這5家受理企業(yè)延續(xù)了北交所占比高，以及專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)受關(guān)注的趨勢(shì)，且募資用途在圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)強(qiáng)化和升級(jí)方面更加明確和細(xì)化。

　　未來(lái)IPO走勢(shì)將如何演繹

　　展望2025年IPO市場(chǎng)走勢(shì)，部分券商預(yù)測(cè)，常態(tài)化IPO或有松動(dòng)，預(yù)計(jì)全年IPO數(shù)量將穩(wěn)定在100至200家區(qū)間。除數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)外，市場(chǎng)各方對(duì)于審核節(jié)奏是否延續(xù)、背后的驅(qū)動(dòng)及制約因素，以及對(duì)全年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)達(dá)成的作用，均給予了不同程度的關(guān)注。

　　未來(lái)審核節(jié)奏能否延續(xù)？部分投行人士指出，IPO發(fā)行數(shù)量的變動(dòng)與企業(yè)質(zhì)量緊密相連。無(wú)論是市場(chǎng)還是監(jiān)管層面，都青睞那些擁有突出核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新技術(shù)，并且盈利規(guī)模較大的企業(yè)。若優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)，未來(lái)審核節(jié)奏加快趨勢(shì)則有望延續(xù)。

　　究其緣由，新股發(fā)行市場(chǎng)“重質(zhì)量”的趨勢(shì)愈發(fā)顯著，監(jiān)管政策的變化為優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市提供了更有利的政策環(huán)境。從各板塊來(lái)看，科創(chuàng)板、北交所政策支持力度加大，對(duì)于那些符合國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)領(lǐng)域的企業(yè)，監(jiān)管層傾向于加速處理存量IPO項(xiàng)目，以此優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。此外，為進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，IPO發(fā)行也在積極響應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策的號(hào)召。

　　然而，這一態(tài)勢(shì)的延續(xù)并非板上釘釘。一方面，監(jiān)管部門(mén)對(duì)企業(yè)上市質(zhì)量的把控未放松，可能導(dǎo)致部分企業(yè)的審核進(jìn)程拉長(zhǎng)；另一方面，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性以及市場(chǎng)的承受能力等因素，會(huì)使監(jiān)管部門(mén)在審核節(jié)奏上保持靈活性。

　　IPO市場(chǎng)的走勢(shì)與變化，是驅(qū)動(dòng)因素與制約因素相互作用的結(jié)果。其中，政策導(dǎo)向、市場(chǎng)需求以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是推動(dòng)審核節(jié)奏加快的主要?jiǎng)恿?，而企業(yè)質(zhì)量和市場(chǎng)承受能力則是限制審核節(jié)奏的關(guān)鍵因素。

　　有投行人士表示，當(dāng)市場(chǎng)行情平穩(wěn)時(shí)，監(jiān)管壓力相對(duì)減輕，有利于維持一定的審核節(jié)奏。一方面，資本市場(chǎng)需要持續(xù)注入“新鮮血液”來(lái)提升市場(chǎng)活躍度；另一方面，合理的審核節(jié)奏有助于平衡市場(chǎng)的供需關(guān)系，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)及時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)，滿(mǎn)足投資者多樣化的投資需求。蔡連社