● 譚丁豪 葛瑤

　　6月23日，A股市場低開高走，三大指數(shù)全線上漲。權(quán)重股與小微盤股攜手發(fā)力，能源設(shè)備、軟件、數(shù)字貨幣等板塊領(lǐng)漲。資金面上，滬深兩市主力資金時(shí)隔多日轉(zhuǎn)為凈流入21.17億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場開始進(jìn)入重要業(yè)績預(yù)告的時(shí)間窗口，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及業(yè)績基本面對于市場的影響權(quán)重不斷增大，需更加注重結(jié)構(gòu)上有邊際變化的行業(yè)，建議關(guān)注處于主動(dòng)補(bǔ)庫存或者庫存去化較為充分的領(lǐng)域、合同負(fù)債增速上行的領(lǐng)域和盈利持續(xù)改善、景氣度上行的領(lǐng)域。

　　石油石化行業(yè)領(lǐng)漲

　　截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.65%、0.43%、0.39%，上證指數(shù)報(bào)收3381.58點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2017.63點(diǎn)。

　　權(quán)重股與小微盤股攜手上漲，大盤股集中的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲0.41%、0.29%，小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、微盤股指數(shù)分別上漲1.31%、1.94%、2.38%。

　　當(dāng)日A股成交額為1.15萬億元，較前一個(gè)交易日增加552億元，其中滬市成交額為4427.89億元，深市成交額為6798.4億元。整個(gè)A股市場上漲股票數(shù)為4443只，842只股票下跌。

　　盤面上看，能源設(shè)備、軟件、港口、穩(wěn)定幣、數(shù)字貨幣等板塊表現(xiàn)活躍，摩托車、軟飲料、酒類等板塊調(diào)整。申萬一級行業(yè)全線上漲，石油石化、計(jì)算機(jī)、國防軍工行業(yè)漲幅居前，分別上漲3.07%、2.95%、2.68%，基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)均漲逾1%。

　　領(lǐng)漲的石油石化行業(yè)中，茂化實(shí)華（000637）、準(zhǔn)油股份（002207）、泰山石油（000554）、渤海化學(xué)（600800）漲停；貝肯能源（002828）、通源石油（300164）、和順石油（603353）表現(xiàn)亮眼，分別上漲7.75%、7.65%、7%；統(tǒng)一股份（600506）、惠博普（002554）均漲超5%。

　　資金情緒仍較謹(jǐn)慎

　　數(shù)據(jù)顯示，6月23日，滬深兩市主力資金轉(zhuǎn)為凈流入21.17億元，其中滬深300主力資金凈流出13.11億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為2211只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為2924只。

　　行業(yè)板塊方面，6月23日，申萬一級行業(yè)中有15個(gè)行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入，其中計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物行業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別為22.69億元、14.10億元、11.87億元，主力資金明顯流入科技、醫(yī)藥板塊。在出現(xiàn)主力資金凈流出的16個(gè)行業(yè)中，通信、機(jī)械設(shè)備、銀行等行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為21.16億元、12.52億元、4.47億元。個(gè)股方面，天源迪科（300047）、融發(fā)核電（002366）、海聯(lián)金匯（002537）、恒寶股份（002104）、北方華創(chuàng)（002371）主力資金凈流入金額居前，分別為6.20億元、5.05億元、3.65億元、3.53億元、3.12億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，A股市場融資余額報(bào)18009.48億元。6月以來申萬一級31個(gè)行業(yè)中有23個(gè)行業(yè)出現(xiàn)融資凈買入，其中，醫(yī)藥生物、汽車、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資凈買入額居前，分別為61.20億元、23.24億元、19.37億元。

　　招商證券量化與基金評價(jià)首席分析師任瞳認(rèn)為，從近期A股市場表現(xiàn)來看，投資者情緒仍受外部因素影響較大，且整體上趨于謹(jǐn)慎。上周A股交易量能指標(biāo)分位數(shù)從前一周的65.10%下降至40.45%，周度日均成交額為1.21萬億元，較前一周的1.37萬億元有一定程度下降。

　　掘金中報(bào)行情

　　“當(dāng)前A股估值處于歷史中等水平，對比海外成熟市場來看，仍處于偏低位置。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股息率的角度來看，A股市場投資性價(jià)比相對較高?！敝袊y河（601881）證券首席策略分析師楊超表示，總體而言，2025年下半年A股市場有望呈現(xiàn)震蕩向上的運(yùn)行特征。從中長期看，新一輪供給側(cè)改革正在醞釀，隨著資本市場投融資改革持續(xù)深化，A股市場“筑基行穩(wěn)”的支撐將更為堅(jiān)實(shí)。與此同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)變革與制度創(chuàng)新正成為驅(qū)動(dòng)市場價(jià)值重構(gòu)的核心動(dòng)力，“重塑鼎新”的價(jià)值發(fā)現(xiàn)進(jìn)程加速推進(jìn)，有望助力市場逐步構(gòu)建以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量發(fā)展為內(nèi)核的全新發(fā)展范式。

　　申萬宏源策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，短期來看，防御類資產(chǎn)有絕對收益，典型是銀行和高股息的食品飲料。高風(fēng)偏資產(chǎn)和低風(fēng)偏資產(chǎn)的劃分出現(xiàn)變化：新消費(fèi)、創(chuàng)新藥以及小微盤股前期呈現(xiàn)出賺錢效應(yīng)快速擴(kuò)散、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的特征，但近期新消費(fèi)和創(chuàng)新藥開始出現(xiàn)調(diào)整，科技板塊則觸底反彈。不過，科技內(nèi)部選股呈現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)偏好的特征，二季報(bào)業(yè)績可見度較高的海外算力鏈彈性更高。

　　6月中旬開始進(jìn)入重要業(yè)績預(yù)告的時(shí)間窗口，招商證券建議關(guān)注三大投資主線：一是處于主動(dòng)補(bǔ)庫存或者庫存去化較為充分的領(lǐng)域，二季度業(yè)績有望率先改善；二是合同負(fù)債增速上行的領(lǐng)域，業(yè)績增長具有可持續(xù)性；三是盈利持續(xù)改善、景氣度上行的領(lǐng)域。

　　結(jié)合行業(yè)庫存水平、一季報(bào)合同負(fù)債增速以及二季度中觀景氣度等維度，招商證券預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績有望延續(xù)較高增速或有改善的領(lǐng)域主要集中在：一是TMT領(lǐng)域，半導(dǎo)體、光學(xué)光電子、消費(fèi)電子、運(yùn)營商、軟件等領(lǐng)域受益于消費(fèi)類景氣度邊際回暖，算力租賃訂單持續(xù)落地，半導(dǎo)體周期復(fù)蘇，業(yè)績有望改善；二是中游制造領(lǐng)域，部分領(lǐng)域景氣度有所回暖，中報(bào)盈利或有改善，如汽車、光伏、自動(dòng)化設(shè)備等；三是消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，受益于擴(kuò)消費(fèi)政策提振、電商平臺大促、五一端午等多重假日刺激，有望延續(xù)兩位數(shù)增長，其中飲料乳品、農(nóng)副產(chǎn)品、家電、家具、飾品、美容護(hù)理等零售領(lǐng)域盈利有望持續(xù)改善。