■郭施亮

　　周期股的基本面與資金面狀況正在發(fā)生實質(zhì)性的改善。在投資邏輯與基本面反轉(zhuǎn)的影響下，周期股有望走出牛市行情。然而，與2007年的市場體量與市值規(guī)模相比，如今A股市場的體量規(guī)模已經(jīng)大幅提升，所以股票市場再度復(fù)制2007年單邊牛市行情的可能性也許不大。

　　當(dāng)“反內(nèi)卷”政策遇上了萬億級別的雅下水電大規(guī)模投資時，對周期性行業(yè)來說，無疑迎來了重要的發(fā)展機遇。

　　在房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的背景下，包括水泥、鋼鐵等行業(yè)，長期面臨著產(chǎn)能過剩、供大于求的問題。在需求不足的影響下，也導(dǎo)致了相關(guān)行業(yè)價格的持續(xù)低迷。以水泥、鋼鐵、建材、鋰電、光伏為代表的行業(yè)，周期屬性明顯，稱為周期性的行業(yè)。既然與周期緊密相關(guān)，那么它們的價格走向，也會深受經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等因素的影響。

　　“反內(nèi)卷”政策的本質(zhì)，是規(guī)范市場的競爭秩序，并且引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)從低價惡性競爭往技術(shù)質(zhì)量驅(qū)動的方向發(fā)展，最終的方向是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　這一次的“反內(nèi)卷”政策，相當(dāng)于新一輪的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。面對產(chǎn)能過剩問題，對相關(guān)行業(yè)而言，通過提升產(chǎn)能利用率、自律減產(chǎn)等方式加快產(chǎn)能出清。

　　新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的積極推進，有利于引導(dǎo)推動落后產(chǎn)能的有序退出，改善相關(guān)行業(yè)的供需失衡結(jié)構(gòu)，縮短相關(guān)行業(yè)的調(diào)整周期。

　　在“反內(nèi)卷”政策積極推進的同時，雅下水電基建項目也正式啟動，這兩件事情疊加在一起，對周期性行業(yè)來說，將會帶來重要的發(fā)展機遇。

　　前者是推動落后產(chǎn)能的有序退出，后者是直接增加投資需求，加快行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在萬億級別的雅下水電工程啟動之際，包括水泥、鋼鐵、建材等行業(yè)，也在二級市場上出現(xiàn)了價格反轉(zhuǎn)的走勢。在市場看來，“反內(nèi)卷”與雅下水電政策的推動，對周期性行業(yè)而言，可能重構(gòu)它們的投資邏輯，包括基本面、技術(shù)面以及資金面正在發(fā)生實質(zhì)性的反轉(zhuǎn)。

　　周期性行業(yè)的崛起，對A股市場的影響是顯著的。

　　回顧2007年的大牛市行情，在銀行、券商領(lǐng)漲打開股市上漲空間后，以有色金屬、煤炭等為代表的周期行業(yè)開始出現(xiàn)了大幅上漲的走勢。(緊轉(zhuǎn)2版)