2025年10月9日，國(guó)慶中秋雙節(jié)假期結(jié)束后的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)大幅上揚(yáng)，上證指數(shù)成功突破3900點(diǎn)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)十年新高。

　　“4000點(diǎn)近在眼前，這輪行情大概率能夠突破?！倍辔毁Y深投資者在與記者交流時(shí)如是表示。

　　知名私募星石投資相關(guān)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，考慮當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)，越來(lái)越多的板塊開(kāi)始具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或明確驅(qū)動(dòng)，貨幣、財(cái)政等政策仍在持續(xù)為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，疊加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)在大類(lèi)資產(chǎn)比價(jià)中仍有性?xún)r(jià)比，中期維度來(lái)看市場(chǎng)仍處于可為階段。

　　時(shí)隔十年站上3900點(diǎn)

　　10月9日，A股三大指數(shù)高開(kāi)后震蕩走強(qiáng)，上證指數(shù)自2015年以來(lái)首次突破3900點(diǎn)關(guān)口，盤(pán)中最高觸及3936點(diǎn)；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中均一度漲超2%，雙雙創(chuàng)下三年多來(lái)新高。

　　截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.32%，報(bào)3933.97點(diǎn)；深證成指漲1.47%，報(bào)13725.56點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.73%，報(bào)3261.82點(diǎn)。此外，滬深300指數(shù)漲1.48%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.93%，北證50指數(shù)跌0.18%。

　　A股滬、深、京三市全天成交額達(dá)2.67萬(wàn)億元，較節(jié)前9月30日放量逾4700億元，為連續(xù)第36個(gè)交易日超2萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊多數(shù)上漲，有色金屬、鋼鐵、煤炭開(kāi)采概念漲幅居前，分別上漲7.6%、3.38%、3%；傳媒、房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)板塊跌幅居前，分別下跌1.43%、1.39%、1.03%。

　　從主力資金流向來(lái)看，凈流入前三大概念板塊分別為稀土永磁、太陽(yáng)能、工業(yè)互聯(lián)，凈流入金額分別為60.4億元、52.9億元、51.66億元；凈流出前三大板塊分別為新能源車(chē)、互聯(lián)金融、華為概念，凈流出金額分別為117.57億元、98.14億元、87.38億元。

　　西部黃金（601069）、四川黃金（001337）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）等多只黃金股漲停。消息面上，國(guó)際金價(jià)近期大漲，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金價(jià)格均突破4000美元/盎司大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。

　　稀土永磁概念走強(qiáng)，金力永磁（300748）大漲逾15%，北方稀土（600111）收于漲停，中國(guó)稀土（000831）盤(pán)中漲停。10月9日，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布兩項(xiàng)關(guān)于加強(qiáng)稀土相關(guān)物項(xiàng)出口管制的公告，對(duì)含有中國(guó)成分的部分境外稀土相關(guān)物項(xiàng)以及稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制。

　　從個(gè)股來(lái)看，全市場(chǎng)逾3100只個(gè)股收盤(pán)上漲，其中99只個(gè)股漲停；2100余只個(gè)股收盤(pán)下跌，其中24只個(gè)股跌停。

　　“國(guó)慶節(jié)之后，市場(chǎng)與預(yù)期一致出現(xiàn)大幅上漲，賺錢(qián)效應(yīng)非常突出。這輪行情的特點(diǎn)是科技牛行情，相對(duì)而言傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)低迷，這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者分析指出。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)后市普遍樂(lè)觀

　　國(guó)慶假期期間，海外權(quán)益市場(chǎng)紛紛上漲，美國(guó)、英國(guó)、日本股市均一度創(chuàng)下歷史新高，港股市場(chǎng)也有較強(qiáng)表現(xiàn)。行業(yè)層面來(lái)看，生物生命科技、半導(dǎo)體設(shè)備、金屬原材料、信息科技業(yè)等行業(yè)漲幅居前。大宗商品中，有色金屬尤其是貴金屬表現(xiàn)亮眼，頻頻刷新歷史新高。

　　行情數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日收盤(pán)，相較4月初的低點(diǎn)，上證指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲29%，深證成指累計(jì)大漲50%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)大漲85%。

　　星石投資分析指出，以史為鑒，牛市見(jiàn)頂一般伴隨著經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、政策收緊、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)性?xún)r(jià)比大幅下降等信號(hào)。如2019—2021年這輪牛市周期中，行情上漲到2021年2月19日開(kāi)始出現(xiàn)顛簸。行情進(jìn)入震蕩期的誘因主要是兩方面，一是海外史無(wú)前例的大放水導(dǎo)致通脹抬頭，美債長(zhǎng)端利率開(kāi)始大幅上行，引發(fā)海外流動(dòng)性收緊的強(qiáng)烈預(yù)期；二是國(guó)內(nèi)政策也開(kāi)始出現(xiàn)收緊跡象，如大批熱點(diǎn)城市地產(chǎn)調(diào)控開(kāi)始反復(fù)加碼，以及后續(xù)的教培嚴(yán)監(jiān)管、平臺(tái)反壟斷等等，行情逐步進(jìn)入勝率明顯下滑的震蕩調(diào)整階段。

　　星石投資認(rèn)為，回到當(dāng)前來(lái)看，目前牛市周期暫時(shí)還未出現(xiàn)真正的見(jiàn)頂信號(hào)，中期維度來(lái)看市場(chǎng)仍在上升通道中。一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍然寬松，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)并未結(jié)束；另一方面，國(guó)內(nèi)不論是監(jiān)管政策還是總量政策，均對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)維持呵護(hù)態(tài)度，隨著供需兩端政策持續(xù)發(fā)力，通縮預(yù)期逐步減弱，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面存在向好趨勢(shì)。

　　“當(dāng)前全球這輪牛市基本屬于科技牛，A股和港股上體現(xiàn)尤為明顯?！睏畹慢埍硎?，美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率越來(lái)越大，10月份預(yù)計(jì)再次降息25個(gè)基點(diǎn)，12月份還會(huì)再降息25個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)美國(guó)政府停擺可能對(duì)就業(yè)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的影響。“金九銀十”行情成色越來(lái)越足，建議投資者對(duì)于10月份的行情保持信心和耐心。

　　華安證券（600909）策略分析師鄭小霞表示，展望節(jié)后市場(chǎng)，預(yù)計(jì)A股繼續(xù)保持震蕩上漲趨勢(shì)。配置思路上，繼續(xù)尋找進(jìn)攻機(jī)會(huì)。具體方向而言，以AI算力基建為代表的新一輪成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)景氣周期趨勢(shì)已然確立，行情演繹過(guò)程中難免存在調(diào)整和波動(dòng)，但作為本輪最重要的核心主線(xiàn)地位不可動(dòng)搖。此外有景氣或業(yè)績(jī)硬支撐的部分行業(yè)也值得參與。整體而言，成長(zhǎng)科技和業(yè)績(jī)支撐兩條最重要配置主線(xiàn)依然是最佳選擇。

　　中原證券（601375）分析師徐至認(rèn)為，展望10月，美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)降息周期，推動(dòng)全球流動(dòng)性環(huán)境趨于寬松，也拓寬國(guó)內(nèi)貨幣政策的操作空間，市場(chǎng)對(duì)央行后續(xù)出臺(tái)寬松措施的預(yù)期有所升溫，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。但前期熱門(mén)的中游制造板塊擁擠度不斷提升，可能加劇市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。