深化資本市場投融資改革的五個(gè)方面：

　　□持續(xù)完善長錢長投的制度環(huán)境

　　□不斷增強(qiáng)對科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)的精準(zhǔn)性、有效性

　　□推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng)造能力

　　□加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)

　　□進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性

　　1月11日，中國證監(jiān)會副主席陳華平出席第三十屆中國資本市場論壇并發(fā)言。會上，他系統(tǒng)性闡述了對資本市場投融資協(xié)調(diào)的理解，并介紹了下階段投融資改革方面的具體工作，包括進(jìn)一步提高中長期資金入市規(guī)模比例，縱深推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，從嚴(yán)懲治各類惡性違法行為。

　　投融資協(xié)調(diào)是動(dòng)態(tài)變化、不斷調(diào)試的過程

　　陳華平在論壇上闡述了對資本市場投融資協(xié)調(diào)的理解。

　　——促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，必須深入研究其豐富內(nèi)涵和運(yùn)行機(jī)理。陳華平說：從總量上看，投融資失衡會加大市場波動(dòng)、放大市場脆弱性；從結(jié)構(gòu)上看，投資和融資在產(chǎn)品、期限、風(fēng)險(xiǎn)特征和偏好等方面都需要更好匹配。投融資協(xié)調(diào)不是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)平衡，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化、不斷調(diào)試的過程。

　　——促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，必須牢牢抓住提高上市公司質(zhì)量這個(gè)關(guān)鍵。他表示，治理健全、回報(bào)水平高或者成長性強(qiáng)的上市公司，本身就是資本市場的源頭活水，自然會吸引更多資金長期穩(wěn)定參與投資，進(jìn)而形成“上市公司質(zhì)量高—投資有回報(bào)—資金積極入市—融資效率提升”的良性循環(huán)。反之，如果上市公司質(zhì)量不過關(guān)，股價(jià)即使一時(shí)炒高也不可持續(xù)，最終導(dǎo)致投資者信心受損，融資功能也不可能正常發(fā)揮。

　　——促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，必須把保護(hù)中小投資者合法權(quán)益作為重中之重。陳華平表示，我國A股投資者已經(jīng)超過2.5億，95%以上都是中小投資者。促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，既要借鑒國際有益經(jīng)驗(yàn)，更要立足國情和市情，針對性做好制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、權(quán)利救濟(jì)等工作，將投資者保護(hù)貫穿于監(jiān)管的各環(huán)節(jié)全流程，持續(xù)營造公開、公平、公正的市場環(huán)境。

　　——促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，要把握好當(dāng)前難得的發(fā)展機(jī)遇。他表示，從全球看，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，主要資本市場紛紛深化改革，著力吸引更多優(yōu)質(zhì)上市資源和耐心資本。從我國看，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育壯大，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合、成效明顯，加上居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻調(diào)整，對資本市場投融資功能發(fā)揮提出了更高要求。從資本市場自身看，穩(wěn)中向好的態(tài)勢正在不斷鞏固，這要求順勢而為，把握機(jī)遇，以深化投融資綜合改革為牽引，更好推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　中長期資金合計(jì)持有A股流通市值約23萬億元

　　在陳華平看來，我國資本市場投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的基礎(chǔ)不斷鞏固：

　　——推動(dòng)中長期資金入市實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。截至2025年末，各類中長期資金合計(jì)持有A股流通市值約為23萬億元，較年初增長36%；權(quán)益類基金規(guī)模由2025年初的8.4萬億元增長到11萬億元左右。

　　——加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持服務(wù)力度。2025年，電子行業(yè)總市值已超過銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。A股市值前50的公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到了目前的24家。

　　——推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。2025年，A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和融資規(guī)模的兩倍，越來越多的公司是一年多次分紅。2025年，全市場推動(dòng)重大資產(chǎn)重組超過200單，活躍度明顯提升。

　　——堅(jiān)決維護(hù)市場“三公”原則。2024年以來，累計(jì)查辦財(cái)務(wù)造假案件159起，有43起案件涉及的大股東和實(shí)控人被嚴(yán)肅追責(zé)，金通靈、美尚生態(tài)、錦州港等特別代表人訴訟案件近期都取得了重大進(jìn)展，有力支持了投資者依法維權(quán)。

　　五方面持續(xù)深化投融資綜合改革

　　陳華平表示，“十五五”是推進(jìn)中國式現(xiàn)代化、加快建設(shè)金融強(qiáng)國的關(guān)鍵時(shí)期，證監(jiān)會將和有關(guān)方面一道，持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應(yīng)性，更好推動(dòng)資本市場實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

　　他介紹了五方面具體工作：

　　一是持續(xù)完善長錢長投的制度環(huán)境，合力推動(dòng)各類中長期資金入市，進(jìn)一步提高入市規(guī)模比例，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，優(yōu)化合格境外投資者等制度安排，讓各類資金愿意來留得住，發(fā)展得好。

　　二是不斷增強(qiáng)對科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)的精準(zhǔn)性、有效性，縱深推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場體系，推動(dòng)優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投“募投管退”良性循環(huán)，增強(qiáng)對科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期服務(wù)能力。

　　三是推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)一步深化并購重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，督促上市公司嚴(yán)格規(guī)范信息披露等行為，強(qiáng)化股東回報(bào)意識，提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，同時(shí)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，促進(jìn)上市公司結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

　　四是加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)把功能性放在首位，堅(jiān)持以客戶為中心，不斷提高價(jià)值發(fā)現(xiàn)、財(cái)務(wù)管理等專業(yè)能力，對投融資各方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　五是進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性，持續(xù)健全投資者教育服務(wù)和保護(hù)體系，堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管，突出“打大、打惡、打重點(diǎn)”，從嚴(yán)懲治各類惡性違法行為，推動(dòng)更多特別代表人訴訟、先行賠付案例落地，增強(qiáng)投資者的信任和信心。