1月26日，和訊投顧任凌康表示，這幾天，滬深300、上證50等基金交易量非常大，有人疑惑，如此大的拋盤(pán)下，指數(shù)基金為何沒(méi)有出現(xiàn)大幅跌幅，是不是管理層對(duì)指數(shù)的控制未達(dá)預(yù)期？從我們今天的文章（內(nèi)容涵蓋能源類、有色、航天等諸多方面，信息豐富）中大家或許能看出端倪。

　　以滬深300為例，其體量巨大，占整個(gè)市值可能超一半以上，即便連續(xù)幾天拋售規(guī)模達(dá)4000億，在基金市場(chǎng)通過(guò)大量買賣，把價(jià)格打下去后，一旦停止拋售，價(jià)格又會(huì)彈上來(lái)。這是因?yàn)镋TF基金有兩種交易模式，一是買賣，能看到賣一、賣二、賣三等；二是贖回，基金每天有凈值，可通過(guò)贖回交易。這兩天不少基金若在低位迅速砸盤(pán)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。ETF基金買的是一攬子股票，若在低位砸基金，有人會(huì)買入基金，同時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)賣出這300多只股票，這就形成了基金交易套利和二級(jí)市場(chǎng)股票買賣套利，所以會(huì)出現(xiàn)砸下去又迅速?gòu)椘饋?lái)的情況，這或許也是這幾天拋售多但指數(shù)基金跌幅不大的原因之一。

　　再看今天市場(chǎng)表現(xiàn)，昨天我們?cè)谝曨l中提到市場(chǎng)可能出現(xiàn)風(fēng)格切換，今天果然如此，黃線在下方，白線在上方。今天上漲的多是周期性行業(yè)，像有色、石油、煤炭、保險(xiǎn)、證券、銀行等，前期商業(yè)航天、人工智能應(yīng)用等板塊則跌幅較大。很可能是前段時(shí)間不斷賣出ETF基金，導(dǎo)致這些周期性板塊跌幅較大，今天出現(xiàn)反彈。而商業(yè)航天相關(guān)的航空板塊，以及互聯(lián)網(wǎng)、元器件、半導(dǎo)體等，今天都大幅下跌。從指數(shù)看，白線在上、黃線在下，市場(chǎng)賠錢(qián)效應(yīng)明顯。上證指數(shù)中，700多家上漲，超1500家下跌，比例將近1:2；深圳市場(chǎng)下跌家數(shù)超2000家，全市場(chǎng)超3500家下跌，賺錢(qián)效應(yīng)極差。另外，今天指數(shù)沖高回落，成交量非常大，兩市成交量近3.3萬(wàn)億，這種成交量巨大又滯漲的現(xiàn)象，意味著大盤(pán)指數(shù)短期可能更危險(xiǎn)。所以，大家要避免炒概念股、垃圾股，當(dāng)下多事之秋，還是要穩(wěn)健為主。

　　（：趙艷萍 HF094）