1月28日，A股市場延續(xù)高位震蕩格局，核心指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬強(qiáng)深弱特征顯著。周期資源板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲，貴金屬、有色金屬、油氣開采、煤炭等板塊全線走強(qiáng)，成為全場資金最核心的追逐方向。

　　截至收盤，上證指數(shù)報4151.24點(diǎn)，上漲0.27%；深證成指報14342.89點(diǎn)，微漲0.09%；創(chuàng)業(yè)板指受成長賽道回調(diào)拖累，報3323.56點(diǎn)，下跌0.57%。滬深北三市交投情緒活躍，全天成交額合計(jì)達(dá)29923億元，較上一交易日放量708億元。

　　有色、油氣板塊大漲

　　盤面上，周期資源板塊成為拉動市場的核心力量。貴金屬板塊成為領(lǐng)漲先鋒，受現(xiàn)貨黃金突破5200美元/盎司的催化，中國黃金（600916）收獲4連板，湖南黃金（002155）3連板，板塊內(nèi)多只標(biāo)的封死漲停。有色金屬概念緊隨其后，工業(yè)金屬、小金屬方向同步大漲，中國鋁業(yè)（601600）、北方銅業(yè)（000737）等龍頭漲停，白銀有色（601212）更是走出7連板的強(qiáng)勁走勢。

　　消息面上，近期多只貴金屬概念股發(fā)布業(yè)績預(yù)告。湖南白銀（002716）預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.85億元至3.85億元，同比增長67.88%至126.78%。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品白銀、黃金的產(chǎn)量有較大幅度增長，貴金屬白銀、黃金市場價格整體上行，銷售價格隨市場同步提升。湖南黃金預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為12.7億元至16.08億元，同比增長50%至90%，業(yè)績上漲主要是公司金、銻、鎢產(chǎn)品銷售價格同比上漲。

　　油氣開采板塊則受益于國際油價持續(xù)走高，“三桶油”集體上漲：中國海油（600938）漲近7%，盤中股價再創(chuàng)歷史新高，【中國石(600028)、股吧】油上漲3.16%、中國石化上漲0.47%。

　　華泰證券研報表示，隨著需求回升及全球性儲備性累庫，2026年第二季度至第三季度油價有望見底上探，疊加美聯(lián)儲降息對需求的拉動，亞非拉地區(qū)成品油需求或景氣上行。具備增產(chǎn)降本能力及天然氣業(yè)務(wù)增量的能源龍頭企業(yè)將顯現(xiàn)配置機(jī)遇；油價筑底后庫存損失減少，煉化有望迎來盈利低迷下的景氣反轉(zhuǎn)。

　　煤炭開采概念午后反彈

　　有色、油氣等資源股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，帶動煤炭開采概念午后反彈，山西焦化（600740）、陜西黑貓（601015）漲停，潞安環(huán)能（601699）漲逾8%，晉控煤業(yè)（601001）漲近8%，山煤國際（600546）等漲逾5%。

　　基本面上，2025年黑色系商品價格走勢整體低迷，近期相關(guān)上市公司業(yè)績也頻頻預(yù)期下行。1月27日晚，山西焦化披露的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7415.15萬元至8865.15萬元，同比減少66.31%至71.82%。

　　山西焦化表示，2025年我國焦炭市場整體呈現(xiàn)“供強(qiáng)需弱、價格承壓”的格局。供應(yīng)端產(chǎn)能持續(xù)釋放，受鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量壓減政策影響，終端需求偏弱。焦炭價格全年呈現(xiàn)“先弱后強(qiáng)，再回落”走勢，焦化行業(yè)整體盈利能力受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。面對復(fù)雜的市場形勢，公司主營業(yè)績較上年有所好轉(zhuǎn)，但毛利率受成本和市場因素影響仍有較大壓力。

　　開源證券研報稱，煤炭開采概念具備周期與紅利的雙重屬性，煤炭股雙邏輯之一是周期彈性。當(dāng)前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端產(chǎn)量收縮，需求端進(jìn)入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。

　　震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　展望后市，東吳證券研報認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前盤面表現(xiàn)與資金動向，若成交量能有效配合，短期市場仍有向上沖擊階段新高的可能性。考慮到目前A股已進(jìn)入年報業(yè)績披露及預(yù)披露窗口期，1月最后幾個交易日，要盡量遠(yuǎn)離部分業(yè)績不及預(yù)期、存在業(yè)績變臉風(fēng)險的標(biāo)的，聚焦核心標(biāo)的，在震蕩反彈中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　中金公司（601995）研報表示，在產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)催化、盈利預(yù)期邊際改善、流動性環(huán)境偏松、資金提前布局等多重因素支撐下，A股市場開年一度表現(xiàn)強(qiáng)勢，成交金額也連創(chuàng)新高。短期看：前期換手率快速上升結(jié)合資本市場部分制度優(yōu)化，市場震蕩回穩(wěn)；近期外部不確定性有所抬升，也需要關(guān)注事件性因素對中國資產(chǎn)可能的潛在影響。中長期仍堅(jiān)定看好A股市場延續(xù)“穩(wěn)進(jìn)”趨勢。

　　東莞證券研報表示，短期指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)圍繞均線附近調(diào)整，板塊輪動節(jié)奏也會加快。不過A股春季行情仍有望延續(xù)，整體或以結(jié)構(gòu)性行情為主。板塊上建議進(jìn)行均衡配置，關(guān)注紅利高股息資產(chǎn)估值重塑主線、科技主線以及擴(kuò)內(nèi)需主線。