2026年以來，A股穩(wěn)步走強(qiáng)。聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良預(yù)計，企業(yè)盈利增長有望成為2026年A股市場的主導(dǎo)因素，這意味著主動選股能力至關(guān)重要。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、民營企業(yè)活力釋放、公司治理持續(xù)改善的背景下，采取均衡配置策略，兼顧紅利資產(chǎn)與代表未來增長動能的主題資產(chǎn)，或許是一個不錯的選擇。

　　朱良表示，無論是美國的標(biāo)普500指數(shù)還是中國的滬深300指數(shù)，其長期回報的主要貢獻(xiàn)來源均是企業(yè)盈利(EPS)的增長，而非單純的估值擴(kuò)張。然而，過去A股市場的盈利增長尚未充分反映經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長。

　　朱良判斷，A股市場將進(jìn)入關(guān)鍵的成長階段。在這一階段，市場關(guān)注的核心將從估值轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利，投資者應(yīng)更加聚焦公司基本面的表現(xiàn)。

　　展望2026年，朱良認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中國轉(zhuǎn)型契機(jī)下的資本市場表現(xiàn)：

　　在消費(fèi)領(lǐng)域，一個注重情緒價值與即時滿足的“小確幸”時代來臨，其特征是“輕支出，高反饋”。這催生了大量細(xì)分市場需求，而擅長滿足這些需求的往往是民營經(jīng)濟(jì)。因此，中小盤民營企業(yè)或存在值得關(guān)注的消費(fèi)投資機(jī)會。

　　中國出口結(jié)構(gòu)正在向高附加值升級，這將有助于企業(yè)盈利增長，并可能成為每股收益(EPS)的“放大器”。同時，上市公司海外營收占比的提升，有助于分散營收來源地風(fēng)險，穩(wěn)定盈利波動。

　　“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步實施，將推動企業(yè)盈利持續(xù)回升。此外，中國企業(yè)出海趨勢深化，也將成為盈利增長的重要支撐。

　　展望后市，朱良認(rèn)為可適當(dāng)關(guān)注兩類資產(chǎn)：

　　第一類是長久期資產(chǎn)，包括一部分紅利資產(chǎn)及營收穩(wěn)健的企業(yè)。借鑒成熟市場經(jīng)驗，通過提升公司治理、增加分紅回購來提升股東回報(Value-up)的公司，對外資極具吸引力。在政策引導(dǎo)下，A股上市公司股息支付率已從約30%提升至40%左右，若持續(xù)改善，將顯著提升市場長期可投資性，吸引外資進(jìn)一步流入。

　　第二類是代表先進(jìn)生產(chǎn)力的資產(chǎn)。新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和科技AI等代表未來方向的領(lǐng)域值得看好。工業(yè)革命是人類體力的放大器，而AI則是人類智力的放大器，預(yù)示著這些領(lǐng)域可能出現(xiàn)突破性成果。