昨天，中央政治局召開會(huì)議，除了總結(jié)和分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、檢視政策路線外，再次特別強(qiáng)調(diào)了確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，這是繼2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中、2015年五項(xiàng)主要工作任務(wù)之一，在隨后的兩年里，無論是政治局會(huì)議、還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、或是政府工作報(bào)告中“確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”就一直沒有離開公眾的視線，為何中央頻頻提及系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，到底這種風(fēng)險(xiǎn)離我們有多近，對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)帶來什么樣的沖擊?

　　目前，房地產(chǎn)調(diào)控政策正在收緊，本著“房子是用來住的，不是用來炒的”整體調(diào)控思路，銀行整體收縮了房貸業(yè)務(wù)規(guī)模。在目前我國住房部門的杠桿率已由2003年的12.7%到2016年的40%到如今接近于50%的快速增長，高房價(jià)已顯示出銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，有了美國兩房次貸危機(jī)的教訓(xùn)，中國如果出現(xiàn)類似于甚至超過兩房次貸危機(jī)，那將是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的致命打擊，不但影響到政體改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型部署，對(duì)整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定也將造成很大的影響。在此背景下，房價(jià)的抑制已成為最高決策層的重點(diǎn)關(guān)注方向之一，這是歷屆政府都不敢碰的難題，如何去泡沫是門藝術(shù)。

　　在國民經(jīng)濟(jì)四部門債務(wù)結(jié)構(gòu)中，原本非金融企業(yè)杠桿率排在首位，許多企業(yè)到了破產(chǎn)的地步，根據(jù)聯(lián)合國的統(tǒng)計(jì)資料，07年非金融企業(yè)的杠桿率已達(dá)到106.1%;隨著去年中央“三去一降一補(bǔ)”的工作重心轉(zhuǎn)移，非金融企業(yè)杠桿率超高壓力有望得到緩解。隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、一些刺激經(jīng)濟(jì)的平抑過快下滑的國民經(jīng)濟(jì)，政府部門的杠桿率也同步攀升，尤其是地方政府債居高不下、連年攀升已影響到財(cái)政政策的制定與執(zhí)行;而金融企業(yè)委外業(yè)務(wù)形成的影子銀行規(guī)模更是龐大，有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)目前影子銀行的規(guī)模已達(dá)到60萬億，相當(dāng)于國民經(jīng)濟(jì)核算GDP的90%規(guī)模，錢生錢游戲普遍存在全社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，這是一個(gè)極其危險(xiǎn)的信號(hào)。

　　不難看出，金融風(fēng)險(xiǎn)就在我們身邊，處理不好有可能隨時(shí)爆發(fā)。在四部門去杠桿過程中，既不能能過于激進(jìn)、同時(shí)還需要穩(wěn)步快速推進(jìn)。去杠桿已經(jīng)在進(jìn)程中，與美國情況一樣需要“縮表”，當(dāng)然縮表的結(jié)果就是GDP數(shù)據(jù)的回落，對(duì)于資本市場(chǎng)它將是一個(gè)陣痛，不是那個(gè)部門能決策的事，一定是中央的整體決策部署才有可能做的事。