備受關(guān)注的新三板股票改革今日正式落地。

　　12月27日，全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)連發(fā)多條業(yè)務(wù)規(guī)則，涵蓋公開發(fā)行、定向發(fā)行、分層管理、股票交易等一系列改革措施，以促進(jìn)投融資平衡，提高市場(chǎng)流動(dòng)性水平。

　　在上述措施中，有關(guān)投資者門檻的最新規(guī)定無疑最受關(guān)注。在全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《適當(dāng)性辦法》”）中明確，全面下調(diào)新三板投資者門檻，并針對(duì)不同市場(chǎng)層次設(shè)置了差異化的準(zhǔn)入條件。精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的資產(chǎn)門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。

　　與此前500萬元的投資者門檻相比，這些門檻確屬大降。

　　除準(zhǔn)入資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整外，《辦法》還調(diào)整完善了資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化了投資者適當(dāng)性持續(xù)管理。

　　在資產(chǎn)范圍上，法人機(jī)構(gòu)、合伙企業(yè)以實(shí)收資本、實(shí)收股本或?qū)嵗U出資總額計(jì)算，自然人以開通權(quán)限前10個(gè)交易日日均證券資產(chǎn)計(jì)算。將個(gè)人投資者資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)，主要考慮是提升可操作性，防范違規(guī)開通交易權(quán)限的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在投資者適當(dāng)性管理上，《辦法》明確主辦券商結(jié)合投資者信息及其參與掛牌公司股票交易的情況，及時(shí)更新評(píng)估數(shù)據(jù)庫，主動(dòng)調(diào)整投資者適當(dāng)性匹配意見，不再另行要求主辦券商督促投資者持續(xù)符合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。

　　證監(jiān)會(huì)27日也表示，為進(jìn)一步做好新三板改革投資者教育保護(hù)工作，切實(shí)維護(hù)廣大投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)近日以“三板新風(fēng)，攜手向前”為主題，組織開展新三板投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)，引導(dǎo)廣大投資者正確認(rèn)識(shí)新三板改革的制度安排、運(yùn)行機(jī)制，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，理性參與新三板投資。

　　另外，除《適當(dāng)性辦法》外，經(jīng)過前期公開征求意見的分層管理辦法、新三板股票交易規(guī)則等也發(fā)布實(shí)施。

　　12月27日，全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)上一并發(fā)布的還有7項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則。具體包括：《分層管理辦法》《股票交易規(guī)則》《投資者適當(dāng)性管理辦法》3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓細(xì)則》《股票異常交易監(jiān)控細(xì)則》2件業(yè)務(wù)細(xì)則，以及《投資者適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)指南》《特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理指南》2件業(yè)務(wù)指南。

　　正式發(fā)布的《分層管理辦法》和《股票交易規(guī)則》相比征求意見稿有兩項(xiàng)重要調(diào)整：

　　一是適當(dāng)降低精選層入層標(biāo)準(zhǔn)。本次發(fā)布實(shí)施的《分層管理辦法》將精選層進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)一的凈資產(chǎn)收益率要求由10%調(diào)整至8%，同時(shí)為便于市場(chǎng)準(zhǔn)確理解和適用規(guī)則，明確標(biāo)準(zhǔn)二營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為“最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率”。

　　二是股票交易規(guī)則有所調(diào)整，將精選層集合競(jìng)價(jià)收盤時(shí)間從5分鐘調(diào)整為3分鐘，減少不同市場(chǎng)之間交易制度的細(xì)節(jié)差異，便于投資者理解。另外，《股票交易規(guī)則》還明確了精選層初期實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，后期將將適時(shí)對(duì)相關(guān)改革措施的效果進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)一步研究完善交易機(jī)制。

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在當(dāng)天的答記者問中表示，經(jīng)過近七年的發(fā)展，新三板市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和需求發(fā)生了明顯變化：

　　一是部分掛牌公司經(jīng)過培育和規(guī)范，已經(jīng)成長(zhǎng)壯大起來，信息披露和公司治理相對(duì)規(guī)范，對(duì)股權(quán)分散度和市場(chǎng)流動(dòng)性的需求逐步提升。

　　二是經(jīng)過新三板前期的快速發(fā)展，投資者逐步趨于理性，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資能力不斷增強(qiáng)。

　　三是在市場(chǎng)不斷發(fā)展過程中，掛牌公司股東、投資者對(duì)股票流動(dòng)性提出了更高的要求。

　　與此同時(shí)，新三板制度規(guī)則體系不斷完善，市場(chǎng)監(jiān)管水平不斷提升，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、防控和處置能力逐步增強(qiáng)，新三板調(diào)整和優(yōu)化投資者適當(dāng)性制度的條件和基礎(chǔ)已經(jīng)具備。

　　據(jù)了解，本次改革在充分考慮不同市場(chǎng)層次掛牌公司的細(xì)分特征和風(fēng)險(xiǎn)情況的基礎(chǔ)上，對(duì)投資者適當(dāng)性管理制度做了調(diào)整。

　　具體來看，《辦法》要求，投資者申請(qǐng)參與精選層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~100萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額100萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣100萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

　　投資者申請(qǐng)參與創(chuàng)新層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~150萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額150萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣150萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。

　　投資者申請(qǐng)參與基礎(chǔ)層股票發(fā)行和交易應(yīng)當(dāng)符合下列條件：實(shí)收資本或?qū)嵤展杀究傤~200萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額200萬元人民幣以上的合伙企業(yè)；申請(qǐng)權(quán)限開通前10個(gè)交易日，本人名下證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均人民幣200萬元以上（不含該投資者通過融資融券融入的資金和證券），且具有規(guī)定的投資經(jīng)歷、工作經(jīng)歷或任職經(jīng)歷的自然人投資者。