什么是可換股債券？

　　可換股債券又稱可轉(zhuǎn)換債券，是一種可轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司股票的債券，其轉(zhuǎn)換比例通常在發(fā)行時確定。因為轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利是對債券持有人的一種補(bǔ)償，所以可換股債券的票面利率通常較低。交換的股票的價值在可換股債券轉(zhuǎn)換成普通股時，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于原始債券的價值。但是，可換股債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，就會有下跌風(fēng)險，也就沒有債券套期保值的特性。

　　可換股債券從本質(zhì)上來說，在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上附有期權(quán)，并且允許投資者在規(guī)定的時間內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換為指定公司的股票。

　　可換股債券的利率普遍低于普通公司，企業(yè)發(fā)行可換股債券可以降低融資成本。可換股債券持有人也有權(quán)在一定條件下向發(fā)行人回購債券，發(fā)行人有權(quán)在一定條件下強(qiáng)制贖回債券。

　　因為可換股債券具有債券和股票的特征，所以它們具有以下三個特征：

　　1.債券類型

　　與其他債券一樣，可換股債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以在持有的債券到期后收回本金和利息。

　　2.股權(quán)

　　當(dāng)可換股債券轉(zhuǎn)換為股票時，原債券持有人成為公司的股東，可以參與企業(yè)股利的分配，并在一定程度上影響公司的資本結(jié)構(gòu)。

　　3.可兌換性

　　可換股債券的最大特點(diǎn)是可以轉(zhuǎn)換。債權(quán)人可以根據(jù)約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。如果持有人不想改變，他可以繼續(xù)持有，直到還款期限到期，或者在流通市場出售。如果持有人對發(fā)行公司的股票增值潛力持樂觀態(tài)度，債券可以在寬限期后按照預(yù)定的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行公司不得拒絕。

　　對于進(jìn)入轉(zhuǎn)換期的可交換公司債券的利益，這取決于控股股東是否想收回股份。如果它想收回，在轉(zhuǎn)換期到期之前就不好，因為它會故意壓低價格，這樣債權(quán)人就不愿意在轉(zhuǎn)換期之后轉(zhuǎn)換股份。如果你不想拿回來，在到期前就好了，因為控股股東通常會讓股票上漲，所以到期后，債權(quán)持有人寧愿把它換成股票，然后扔掉。因此，到期后將是糟糕的，許多股票將被拋售。但基本上，控股股東不愿意交換股份，所以一旦一家公司發(fā)行可換股債券，幾乎所有的都是利空。

　　主要特征

　　可換股債券及其可轉(zhuǎn)換股份屬于不同的發(fā)行人。一般來說，可換股債券的發(fā)行人是控股母公司，而可轉(zhuǎn)換股票的發(fā)行人是上市子公司。

　　母公司持有的子公司股票是可換股債券的主體。發(fā)行可換股債券對上市子公司的總股本沒有太大幫助，但會降低轉(zhuǎn)換后母公司對子公司的持股比例。

　　可換股債券為籌資者提供了低成本的融資工具。因為可換股債券賦予投資者轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利，所以它們的利率低于相同期限和相同信用評級的普通債券。

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