股指期貨貼水什么意思?

　　股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)價格之間的差異被稱為基差。當(dāng)股指期貨價格高于現(xiàn)貨指數(shù)價格時，股指期貨溢價，基差為正;相反，期貨的股票指數(shù)是貼現(xiàn)的，基差是負(fù)的。

　　自從股指期貨在期貨上市以來，社會普遍關(guān)注其升貼水情況。

　　有人認(rèn)為升水是做多看漲的標(biāo)志，貼水是做空看跌股市的標(biāo)志，甚至將股市下跌歸咎于股指期貨貼水。這是對海外市場個人觀點(diǎn)的不當(dāng)總結(jié)，值得商榷。

　　根據(jù)國內(nèi)外的研究和實踐，股指期貨貼水主要受金融市場利率、股市分紅，微資金、套利能力、市場情緒等因素的影響。升貼水并不意味著價格的偏離，也不是看漲或看跌的有效標(biāo)志，也不是股市趨勢的指南針。股指期貨溢價是反映市場運(yùn)行的一個窗口指標(biāo)。

　　股指期貨貼水形成原因?

　　第一，滬深300指數(shù)的成份股分紅。根據(jù)滬深300指數(shù)的編制規(guī)則，成份股分紅，不作除權(quán)處理，但允許自然下跌。這將導(dǎo)致預(yù)期現(xiàn)貨價格的下降，這反映在期貨價格的下降。

　　第二，滬深300成份股已經(jīng)停牌很久了。目前，滬深300指數(shù)是按照之前的收盤價定價的。如果成份股停牌時間較長，停牌期間市場波動較大，復(fù)牌后停牌股票的價格會與之前的收盤價有較大偏差。這將導(dǎo)致市場預(yù)期成分股復(fù)盤時的指數(shù)價格與當(dāng)前指數(shù)價格出現(xiàn)偏差，從而反映出術(shù)語現(xiàn)價差的偏差。

　　第三，市場對一些信息反應(yīng)不充分或反應(yīng)過度。這也可以理解為市場樂觀或悲觀的體現(xiàn)?，F(xiàn)貨指數(shù)的現(xiàn)價息差擴(kuò)大，表明市場情緒趨于樂觀，反之亦然。

　　股指期貨貼水對市場的影響?

　　1.期貨指數(shù)上漲時貼水

　　當(dāng)期貨指數(shù)上漲時，它相對于現(xiàn)貨價格被貼水，表明期貨指數(shù)的上漲沒有現(xiàn)貨市場快，或者說期貨市場的上漲被空頭的力量所阻擋。雖然期貨指數(shù)也在上漲，但主要是現(xiàn)貨市場拉高。由于期貨指數(shù)的空頭部位具有阻擋部分上漲動能的能力，一旦現(xiàn)貨的漲幅走弱或出現(xiàn)回調(diào)，期貨指數(shù)的空頭部位必然會趁機(jī)發(fā)力打壓期貨指數(shù)，使得期貨指數(shù)的回調(diào)幅度大于現(xiàn)貨。在期貨指數(shù)大幅調(diào)整的推動下，現(xiàn)貨市場的一些多頭頭寸很可能開始獲利并平倉，這反過來將導(dǎo)致現(xiàn)貨市場出現(xiàn)比預(yù)期更大的調(diào)整，這將促進(jìn)恐慌情緒的產(chǎn)生，進(jìn)而增強(qiáng)期貨指數(shù)空頭頭寸繼續(xù)增持做空的熱情。

　　2.期貨指數(shù)下跌時貼水

　　期貨指數(shù)必須比現(xiàn)貨價格跌得快，貼水才會出現(xiàn)。只有一種情況使期貨指數(shù)比現(xiàn)貨指數(shù)有更大的下跌勢頭，那就是兩個市場對下跌達(dá)成共識，期貨市場的多頭放棄了抵抗，接到的訂單很少。期貨的大幅下跌也將拖累現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定嘗試，加速下跌。不過，有一個例外，當(dāng)期貨指數(shù)在下跌過程中被長期貼現(xiàn)，但與此同時，價格的下跌速度逐漸放緩，顯示現(xiàn)貨市場停止下跌的意愿影響了期貨指數(shù)市場，瓦解了部分做空人的陣營。這種情況往往會預(yù)示著市場已經(jīng)觸底反彈。

　　期貨市場的變化只是對當(dāng)前市場的一種預(yù)期，但總體而言，現(xiàn)貨市場影響的是期貨市場，而不是期貨市場。因此，期貨市場的變化只能說明市場是一種心態(tài)，并不能決定未來的走勢。股指走勢還是要看市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和國家政策。

　　股指期貨貼水相關(guān)內(nèi)容的介紹相信大家在看完之后也有了一定的了解，但是具體來說，還是需要在實戰(zhàn)中才能更深層次的了解。股指期貨套期保值可作為回顧。