在最近有關(guān)國際油價大幅下跌成為關(guān)注的要點所在，特別是對于油價的變動產(chǎn)生的也是不太一樣，那可能是在各種各樣的原因才造成這樣現(xiàn)象出來，我們可以多加關(guān)注一下市場上的價格波動。

　　最近油價的持續(xù)下跌讓大家意識到，石油也是一個周期性的產(chǎn)業(yè)，自20世紀(jì)70年代以來，已經(jīng)出現(xiàn)了7個超大型的油價波動周期，并且在超大型周期之間還有很多小的波動。因此，我們不應(yīng)該對這次油價調(diào)整感到恐慌，從長遠(yuǎn)來看這只是原油市場的價格調(diào)整。

　　本文試圖探討油價調(diào)整的原因，并對油價走向提出自己的看法。

　　油價的價格是由供求關(guān)系決定的。根據(jù)2014年10月發(fā)布的石油市場報告，國際能源署將2014年全球原油需求增長預(yù)測下調(diào)至每日70萬桶，同比增長0.8%，為全球金融危機(jī)以來的最低水平。

　　需求疲軟是油價大跌背后的原因之一。中國是全球需求增長的主要推動力。從2008年到2013年，中國占同期總需求增長的33%，凈需求增長的53%。過去五年中國GDP增速從2010年的10.5%逐漸放緩至2013年的7.7%，2014年第三季度GDP增速創(chuàng)下近六年來新低。

　　除了中國，其他金磚國家四國和沙特的經(jīng)濟(jì)增長率也對原油需求增長率有重要影響。這些國家的經(jīng)濟(jì)并不樂觀：印度在過去三年一直在努力走出金融危機(jī)的陰影，增長率在4.5%到5%之間；11月11日，巴西央行將今年的經(jīng)濟(jì)增長率降至0.2%，為五年來的最低水平；穆迪將俄羅斯主權(quán)信用評級下調(diào)至“Baa2”，距離“垃圾”僅一級。據(jù)估計，2014年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長率僅為0.5%。

　　在美國頁巖油產(chǎn)量的增加降低了該國對進(jìn)口的依賴。根據(jù)美國能源信息管理局的數(shù)據(jù)，2011年8月至2013年12月，美國七大頁巖油盆地的原油總產(chǎn)量翻了一番，達(dá)到每天400萬桶。截至2014年7月，原油總產(chǎn)量進(jìn)一步增至470萬桶/天，占美國原油產(chǎn)量的55%。根據(jù)國際能源署的數(shù)據(jù)，美國將超越沙特，自1991年以來首次成為世界最大的液體石油生產(chǎn)國。

　　與美國頁巖油革命相對應(yīng)的是美國庫存原油的穩(wěn)定增長與流行的“美國用原油庫存降低油價”不同，美國的原油庫存最近幾個月并沒有明顯下降，而是穩(wěn)定在3.8億桶左右(不包括戰(zhàn)略石油儲備)。

　　由于全球需求疲軟把美國石油產(chǎn)能逐漸增加，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易組織的原油庫存也在逐步上升，目前穩(wěn)定在10億桶。

　　中國需求增長放緩是導(dǎo)致石油需求增長疲軟的主要原因雖然有人希望以沙特為首的歐佩克國家像上世紀(jì)七八十年代那樣通過減產(chǎn)來平衡供需、提高油價，但與上個世紀(jì)相比，世界經(jīng)濟(jì)對石油的依賴程度已經(jīng)大大降低，以海灣國家為代表的歐佩克壟斷議價能力也遠(yuǎn)不如以前，但要20世紀(jì)70年代石油危機(jī)后，非歐佩克國家的原油在世界原油貿(mào)易中的比重從不到30%逐漸上升到2014年的54%。此外，歐佩克內(nèi)部日益擴(kuò)大的利益分歧，使得沙特等全球最大產(chǎn)油國無法改變原油市場供過于求的現(xiàn)狀。

　　相反，從1980年到1986年，沙特將其原油產(chǎn)量從每天1000萬桶減少到不到250萬桶，試圖通過減產(chǎn)來提高原油價格。然而，英國，挪威和其他新的產(chǎn)油國沒有效仿減產(chǎn)，導(dǎo)致油價長期走低，這導(dǎo)致沙特財政赤字長達(dá)16年的與需求疲軟情況對應(yīng)的是石油供應(yīng)量的逐年上升。

　　對于美國的復(fù)蘇過程有很多波折，高油價抬高了通脹，不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；中國經(jīng)濟(jì)的急劇放緩也制約著石油需求的進(jìn)一步增長；歐盟經(jīng)濟(jì)的滯脹可能會延緩宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。這些因素之間的博弈不會支持短期內(nèi)油價的大幅上漲。

　　油價目前的低價是由市場疲軟的需求和超量的供給決定的，而非一時的政治因素或者金融資本做空原油所能左右。

　　首先我們知道歐佩克成員國實現(xiàn)保本價格所需的油價水平。對于沙特，俄羅斯和伊朗，等主要石油出口國來說，大部分政府收入依賴于石油開采和出口稅，因此這些國家的政府預(yù)算必須基于預(yù)測的原油價格。這種預(yù)測原油價格以維持財政平衡的行為也被稱為財政盈虧平衡價格。如果市場原油價格高于這個價格，政府就會有財政盈余，否則可能會有財政赤字，可石油財務(wù)損益線的計算比較復(fù)雜，但可以簡單理解為原油開采運(yùn)輸成本加上維持政府預(yù)算的稅收。例如，根據(jù)央行，瑞士，的數(shù)據(jù)，沙特的石油開采和運(yùn)輸成本僅為每桶7美元，但基礎(chǔ)設(shè)施和外國援助所需的巨額稅收已將沙特石油的財務(wù)盈虧線推至99美元。

　　根據(jù)國際貨幣基金組織中東和中亞的最新經(jīng)濟(jì)展望，2014年，該區(qū)域只有三個出口國(即科威特，卡塔爾和阿聯(lián)酋)能夠避免80美元/桶的石油價格水平的財政赤字，六個國家能夠?qū)崿F(xiàn)相同石油價格水平的進(jìn)出口賬戶平衡。鑒于2014年上半年油價相對較高，大多數(shù)國家能夠應(yīng)對2014年剩余時間油價低于80美元/桶的短期疲軟。然而從長期來看，他們需要高油價而沙特政府財政收支平衡線為99美元/桶，遠(yuǎn)高于當(dāng)前原油市場價格。全球咨詢公司IHS的副主席丹尼爾尤金最近寫道，以目前的油價計算沙特每年將損失約400億美元的收入。所以歐佩克國家在低油價面前增產(chǎn)，已經(jīng)是“殺敵1000自損800”，如果油價進(jìn)一步下跌，對歐佩克國家的經(jīng)濟(jì)打擊，對這些國家來說，大概是難以承受的。

　　對于沙特來說接受供求關(guān)系改變的現(xiàn)實，并以低價原油擠壓其他產(chǎn)油國和美國頁巖石油開采的市場份額可能是風(fēng)險最小的選擇。讓我們看看主要業(yè)務(wù)在美國的上市頁巖油和天然氣生產(chǎn)商，并分析他們的成本。根據(jù)中銀國際最新報告中23家公司的數(shù)據(jù)點，得出回歸公式。頁巖油生產(chǎn)商的總生產(chǎn)成本為65.5美元/桶，標(biāo)準(zhǔn)偏差為7.4美元/桶。這表明在正態(tài)分布下，95%頁巖油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本在每桶58.1美元至72.9美元之間。因此，只有當(dāng)布倫特價格達(dá)到70美元/桶時，普通頁巖油生產(chǎn)商才能生存，但在77美元/桶的水平上，上部分支機(jī)構(gòu)將開始承受壓力。我們的問題不是油價會不會漲，答案是會。我們的問題是，隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價的下一個趨勢是什么？還會繼續(xù)跌下去嗎？

　　因此，我們得出結(jié)論油價與全球宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。由于需求疲軟，供應(yīng)增加，除非經(jīng)濟(jì)增長率大幅上升，否則短期內(nèi)油價不會大幅上漲；但由于開采成本和各國的財務(wù)盈虧線，油價并沒有下行，但會長期保持在80美元/桶左右。這會更加有關(guān)隔夜美股行情的變動。

　　在上面的介紹你可以清楚了解到有關(guān)國際油價大幅下跌的消息，造成市場上面的效應(yīng)也是不太一樣，到給你的看到效果也是不一樣。