大秦發(fā)債什么時(shí)候上市交易？

　　我們可知，大秦發(fā)債的申購時(shí)間為2020-12-14 ，一般情況下可轉(zhuǎn)債在申購一個(gè)月左右就會(huì)上市，也就是1月10號(hào)左右，就這兩天了，大家耐心等等。

        1月15號(hào)，大秦發(fā)債上市交易。    

　　大秦轉(zhuǎn)債上市預(yù)估價(jià)如何?

　　12月14日，大秦鐵路公開發(fā)行320億元人民幣可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱“可轉(zhuǎn)換債券”，債券代碼為“113044”。12月11日，正股價(jià)格6.81元，轉(zhuǎn)換價(jià)格7.66元，轉(zhuǎn)換價(jià)值88.9元，純債價(jià)值90.25元，保護(hù)價(jià)114.1元，債券年收益2.26%，排名AAA。

　　值得一提的是，公司主要運(yùn)輸晉，陜和蒙地區(qū)的煤炭，2019年晉，陜和蒙的原煤產(chǎn)量占全國(guó)的70.5%，是中國(guó)最重要的煤炭生產(chǎn)和出口地區(qū)。參照大致評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)換價(jià)值的可轉(zhuǎn)換債券的溢價(jià)率，第一天的上市價(jià)格應(yīng)該在110元左右，即每所中學(xué)的利潤(rùn)應(yīng)該在100元左右。

　　大秦發(fā)債上市會(huì)不會(huì)破發(fā)?先看看對(duì)比分析：

　　首先，海博可轉(zhuǎn)換債券的評(píng)級(jí)為A級(jí)，而大秦可轉(zhuǎn)換債券的評(píng)級(jí)為AAA級(jí)。目前，只有本鋼可轉(zhuǎn)換債券的溢價(jià)為25%，溢價(jià)為80元，而大秦可轉(zhuǎn)換債券如果按目前的價(jià)格進(jìn)行拆分，將明顯低于其他同等評(píng)級(jí)的可轉(zhuǎn)換債券。其次，近期可轉(zhuǎn)債崩盤主要是債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)造成的，比如本鋼可轉(zhuǎn)債涉及的華晨汽車(投資山海關(guān))，以及民營(yíng)企業(yè)：鴻達(dá)可轉(zhuǎn)債大股東，廣匯可轉(zhuǎn)債高負(fù)債。大秦鐵路是一項(xiàng)強(qiáng)大的國(guó)有資產(chǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。最后，今天上市的京燕可轉(zhuǎn)換債券全部為103.45元，可轉(zhuǎn)換價(jià)值78.72元，溢價(jià)31.42%。然而，大秦可轉(zhuǎn)換債券的可轉(zhuǎn)換價(jià)值為84.46元，評(píng)級(jí)為AAA。即使大秦鐵路在此期間再次下跌，105元的上市價(jià)格應(yīng)該還有希望。

　　對(duì)比一下本鋼和大秦的可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)：

　　對(duì)比可以看出，大秦可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行量對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的比例小于本鋼，發(fā)行量對(duì)利潤(rùn)的比例小于本鋼，所以單從這一點(diǎn)來看，大秦可轉(zhuǎn)換債券到期還錢的壓力比本鋼小得多。

　　本鋼可轉(zhuǎn)換債券上市時(shí)的可轉(zhuǎn)換價(jià)值為70.58元，大秦可轉(zhuǎn)換債券目前的可轉(zhuǎn)換價(jià)值為86.16元。今年大秦可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)格是9月25日的6.32元。假設(shè)大秦可轉(zhuǎn)換債券上市前一天收盤價(jià)跌至今年最低6.32元，可轉(zhuǎn)換價(jià)值為82.5元，仍遠(yuǎn)高于本鋼可轉(zhuǎn)換債券上市時(shí)的價(jià)格。

　　那么大秦轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天會(huì)不會(huì)破發(fā)?

　　這個(gè)不能百分百確定。畢竟最近幾只可轉(zhuǎn)債都面臨違約風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已經(jīng)下跌。

　　與其考慮會(huì)不會(huì)破，不如考慮怎么處理。如果破發(fā)了，你要么持有到期等贖回，賺點(diǎn)利息。要么上市當(dāng)天一手損失幾十塊錢，繼續(xù)購買下一只可轉(zhuǎn)債。畢竟這種丟篩子的游戲值得一玩。

　　最后，我們來回顧一下大秦債券發(fā)行的相關(guān)發(fā)行信息：

　　發(fā)行條款

　　1.債券評(píng)級(jí)：AAA，中央企業(yè)，無擔(dān)保(最高評(píng)級(jí))

　　2.發(fā)行規(guī)模：320億(大規(guī)模)

　　3.票面利率：0.2%，0.5%，1%，1.8%，2.6%，8%(含3%)，合計(jì)14.1%(利率尚可)

　　4.股價(jià)下調(diào)：30~15~85%(相當(dāng)滿意)

　　5.強(qiáng)制贖回：30~15~120%(相對(duì)寬松)

　　6.有條件轉(zhuǎn)售：2~30~70%(滿意)

　　7.有無網(wǎng)下：有

　　8.初始轉(zhuǎn)換價(jià)格：7.66

　　9.當(dāng)前換算值：約88.38

　　10.在線申購代碼：783006

　　11.配售代碼：764006，每股配售2.152元可轉(zhuǎn)換債券，300股可配1手(1000元)

　　正股分析

　　正股是大秦鐵路(601006)，2006年上交所上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)是鐵路客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，其中貨運(yùn)占比80%以上，是“西煤東運(yùn)”規(guī)模最大的煤炭運(yùn)輸企業(yè)，所轄的大秦線是我國(guó)“西煤東運(yùn)”最主要的通道，貢獻(xiàn)了公司75%左右的貨運(yùn)量，這也是公司名稱“大秦鐵路”的由來。

　　公司有兩點(diǎn)值得注意：第一，由于煤炭約占貨運(yùn)量的85%，公司的收入與煤炭行業(yè)的周期性波動(dòng)高度同步。其次，該公司近年來以高分紅而聞名。2019年，分紅現(xiàn)金71.36億，占凈利潤(rùn)的一半以上，股息收益率高達(dá)5%。該公司還承諾，2019年未來三年的年分紅不低于71.36元。

　　2019年?duì)I收799.17億元，同比增長(zhǎng)2.01%;凈利潤(rùn)136.69億元，同比下降6.02%。今年前三季度營(yíng)收526.79億元，同比下降12.02%;凈利潤(rùn)89億，同比下降26.37%。

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