中鋼發(fā)債還值得關(guān)注嗎？

　　中鋼國(guó)際屬于中鋼集團(tuán)成立的全資子公司，了解中鋼集團(tuán)的朋友都知道中鋼集團(tuán)是主要從事冶金礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)與加工、冶金原料、產(chǎn)品貿(mào)易與物流等相關(guān)工程技術(shù)服務(wù)與設(shè)備制造的一家大型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)。中鋼國(guó)際作為中鋼集團(tuán)的子公司，是中鋼集團(tuán)為進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高中鋼集團(tuán)全球運(yùn)營(yíng)能力而成立。

　　公司未來(lái)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、困難和未來(lái)展望是怎樣的？

　?。ㄒ唬┕疚磥?lái)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　公司主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)詳見(jiàn)本募集說(shuō)明書(shū)摘要“第四節(jié)公司基本情況/五、公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位/（二）公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)"。

　?。ǘ┕疚磥?lái)發(fā)展的主要困難

　　首先，工程總承包業(yè)務(wù)對(duì)運(yùn)營(yíng)資金有較大需求，業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致的資金占對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流造成一定壓力。近年來(lái)發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率維持在較高水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率略低于同行業(yè)可比上市公司，可能對(duì)公司償債能力產(chǎn)生一定不良影響。此外，公司融資方式和融資渠道有待進(jìn)一步拓寬，資本結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。

　　其次，工業(yè)工程業(yè)務(wù)的拓展需要依托工程設(shè)計(jì)和技術(shù)能力的提高，目前發(fā)行人已形成在冶金、環(huán)境、市政等領(lǐng)域具有多項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的專(zhuān)業(yè)設(shè)計(jì)能力，尚需完善和提升更多工業(yè)工程領(lǐng)域的設(shè)計(jì)和技術(shù)能力，為發(fā)行人的市場(chǎng)拓展提供更多的支持，以實(shí)現(xiàn)工業(yè)領(lǐng)域的多元化發(fā)展。

　　最后，目前公司業(yè)務(wù)主要集中在以冶金、煤焦化工等重工業(yè)領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，國(guó)內(nèi)重工業(yè)面臨較大調(diào)整壓力，是公司業(yè)務(wù)拓展的機(jī)遇，同時(shí)也是挑戰(zhàn)。要保持公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，需在鞏固傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，提升在節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)份額，在智能制造等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行適度的多元化發(fā)展。

　?。ㄈ┕景l(fā)展的未來(lái)展望

　　公司將立足鋼鐵主業(yè)與鋼鐵領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)外資源整合能力，充分把握和利用國(guó)家“一帶一路”、“國(guó)際產(chǎn)能合作”等重大戰(zhàn)略實(shí)施的有利時(shí)機(jī)，借助國(guó)家推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展、建設(shè)美麗中國(guó)、深化國(guó)有企業(yè)改革等戰(zhàn)略機(jī)遇及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，立足國(guó)內(nèi)，開(kāi)拓海外，加強(qiáng)海外市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)布局與市場(chǎng)區(qū)域布局。積極發(fā)揮資本平臺(tái)作用和自身比較優(yōu)勢(shì)，在做精做優(yōu)EPC業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，適度在BOT，BOO等領(lǐng)域進(jìn)行多元化發(fā)展：夯實(shí)公司優(yōu)勢(shì)工藝產(chǎn)業(yè)化成果，加大科研投入力度，推動(dòng)公司向國(guó)際一流的技術(shù)型工程公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　在產(chǎn)業(yè)及區(qū)域布局方面，公司將繼續(xù)大力推進(jìn)以冶金、煤焦化工、礦業(yè)電力和石油化工等領(lǐng)域工程建設(shè)為主的工業(yè)工程和工業(yè)服務(wù)，不斷夯實(shí)公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在鋼鐵主業(yè)領(lǐng)域，加大大型頂裝焦?fàn)t、帶式焙燒球團(tuán)技術(shù)、高速棒材等公司具有優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)有技術(shù)的推廣，不斷提升在國(guó)際市場(chǎng)的占有率；同時(shí)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)俄羅斯、印度、土耳其、阿爾及利亞、中東、東南亞、拉美等世界主要產(chǎn)鋼國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)覆蓋：另一方面，積極推動(dòng)公司在礦業(yè)、能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的國(guó)際化進(jìn)程，充分利用公司多年國(guó)際經(jīng)營(yíng)積累的經(jīng)驗(yàn)和資源，不斷提升市場(chǎng)份額。

　　在業(yè)務(wù)模式方面，圍繞工程總承包業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，實(shí)現(xiàn)在BOT，BO0等業(yè)務(wù)模式方面的適度多元化發(fā)展，通過(guò)能夠給公司帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)的BOT，BOO業(yè)務(wù)的拓展，實(shí)現(xiàn)對(duì)工業(yè)工程和工業(yè)服務(wù)的有力支撐。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、可轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　可轉(zhuǎn)債是一種具有債券特性且附有股票期權(quán)的混合型證券，其二級(jí)市場(chǎng)價(jià) 格受市場(chǎng)利率、債券剩余期限、轉(zhuǎn)股價(jià)格、公司股票價(jià)格、贖回條款、回售條 款和向下修正條款、投資者的預(yù)期等諸多因素的影響，這需要可轉(zhuǎn)債的投資者 具備一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)。 可轉(zhuǎn)債在上市交易、轉(zhuǎn)股等過(guò)程中，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)異常波動(dòng)或 與其投資價(jià)值嚴(yán)重偏離的現(xiàn)象，從而可能使投資者遭受損失。為此，公司提醒 投資者必須充分認(rèn)識(shí)到債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，以便作出正確 的投資決策。

　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司擁有較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，掌握多項(xiàng)國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際領(lǐng)先的冶金工藝和 核心技術(shù)；目前，公司正充分挖掘該業(yè)務(wù)自身發(fā)展?jié)摿Γ脟?guó)有企業(yè)背景優(yōu) 勢(shì)，逐步加強(qiáng)資源整合和市場(chǎng)開(kāi)拓能力。但是，隨著國(guó)內(nèi)各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和客戶自 身設(shè)計(jì)、施工力量的逐步增強(qiáng)以及我國(guó)工程承包市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷提高，我國(guó) 冶金工程承包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。此外，作為最早“走出去”開(kāi)展冶金工程承 包、機(jī)電成套配套業(yè)務(wù)的公司之一，公司的境外業(yè)務(wù)面臨具備資金、技術(shù)、管 理及其它資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)際大型工程企業(yè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)，如果公司不能有效提升技 術(shù)及資金等競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，將導(dǎo)致在項(xiàng)目爭(zhēng)取等方面處于劣勢(shì)地位，從而影響公司 的利潤(rùn)水平。

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