美債收益率再度攀升具體數(shù)據(jù)：

　　美國收益率10年期國債再次超過1.7%，達(dá)到1.765%，為2020年1月以來的最高水平。自春節(jié)以來，收益率已大幅上漲逾20%。與此同時(shí)，美元指數(shù)也在迅速飆升，3月30日已突破93點(diǎn)，為去年11月13日以來首次。

　　美國國債收益率的崛起有兩個(gè)主要原因：

　　第一，它與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期上升有關(guān)。隨著疫苗開發(fā)過程的良好結(jié)果，公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟(jì)的影響逐漸減弱，同時(shí)各方對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的信心增加，這在一定程度上促進(jìn)了收益率國債的上升趨勢。

　　第二，近期油價(jià)的大幅反彈推動(dòng)了一系列大宗商品價(jià)格的大幅反彈，可能對未來通脹預(yù)期起到上行作用，進(jìn)而引發(fā)美債務(wù)和收益率的上行趨勢。

　　美債務(wù)收益率上升對美股有什么影響？

　　美股票目前在震蕩處于高位，隨時(shí)會被壓。美股市尚未下跌。據(jù)報(bào)道，基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布。據(jù)估計(jì)，規(guī)?？赡苓_(dá)到4萬億美元，而其中將包括高達(dá)3.5萬億美元的增稅。但是，這就相當(dāng)于給羊披上了羊毛。通過增稅，把多余的錢投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)只對相關(guān)行業(yè)有利。刺激措施包括增稅和舉債，而美聯(lián)邦儲備銀行將縮減規(guī)模。實(shí)際上流動(dòng)性降低了，對股市的整體收益是有限的。

　　影響美股市走勢的核心在于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性的預(yù)期。由于對復(fù)蘇的預(yù)期已經(jīng)充分反映在股價(jià)中，美聯(lián)邦儲備委員會此前曾表示，將開始減少債券購買計(jì)劃。預(yù)計(jì)流動(dòng)性拐點(diǎn)將充分疊加，經(jīng)濟(jì)刺激對市場的影響將減弱，美股市繼續(xù)上漲的動(dòng)力已經(jīng)消失。震蕩之后只有一條路可走。大摔可能需要導(dǎo)火線。除了黑天鵝事件之外，可以預(yù)計(jì)收益率的美債務(wù)將接近甚至超過2%的關(guān)口。這個(gè)可能性不低。

　　美債務(wù)收益率上升對A股有什么影響？

　　從創(chuàng)業(yè)板的角度來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.37%達(dá)到新高，而創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)只上漲了0.31%，沒有達(dá)到新高，而創(chuàng)業(yè)板個(gè)股比例上漲了234比684。這意味著創(chuàng)業(yè)板的成長只有權(quán)重股主導(dǎo)，指數(shù)并不能反映大部分股票的真實(shí)走勢。從創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)來看，它仍然面臨著震蕩在箱體上軌的方向選擇。

　　代表中小股走勢的滬深1000指數(shù)周二下跌。2月后指數(shù)形成三角形。目前在上軌受壓，局部有可能形成小雙頭。指數(shù)也面臨突破，但即使上漲，也會在大型箱體下軌面臨強(qiáng)大阻力，大概率是假突破。而一旦向下，那么將出現(xiàn)數(shù)百點(diǎn)的跌幅。

　　美債務(wù)收益率上升對黃金有什么影響？

       3月29日晚，紐市黃金價(jià)格下跌逾1%，創(chuàng)下三周來最大跌幅。盤中一度下跌近27 美元，觸及1705.84 美元/盎司，為3月12日以來的最低水平；強(qiáng)勢美元和美債收益率不斷上升，削弱了避險(xiǎn)黃金的吸引力，并給美經(jīng)濟(jì)將迅速復(fù)蘇的押注帶來壓力。

　　周一(3月29日)，紐約商品交易所6月交割的黃金期貨期貨下跌1.2%，結(jié)算價(jià)為每盎司1714.60 美元，為3月8日以來的最低收盤價(jià)；5月份交割的白銀和期貨期貨價(jià)格下跌34 美美分，跌幅1.4%，收于每盎司24.77 美美元；股市遭遇強(qiáng)制大宗交易，投資者轉(zhuǎn)向美元尋求避險(xiǎn)和收益率， 美國國債的反彈，進(jìn)一步打壓金價(jià)。

　　美元指數(shù)周一上漲，一度上漲0.26%，至92.96點(diǎn)；交易者警惕阿奇戈斯資本管理公司強(qiáng)制清算的可能影響。美國10年期國債收益率一度上漲5個(gè)基點(diǎn)至1.725%；美收益率債務(wù)的上升也挑戰(zhàn)了黃金作為通脹對沖工具的地位，因?yàn)樗黾恿顺钟蟹悄跸ⅫS金的機(jī)會成本。

　　Kitco  Metals高級分析師吉姆威科夫(Jim)表示，黃金和白銀市場的多頭需要基本面出現(xiàn)亮點(diǎn)，美元的反彈和收益率的崛起限制了購買興趣。威科夫補(bǔ)充說，美國經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇、疫苗接種數(shù)量的增加，對金價(jià)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

       美債收益率上行的邏輯：

　　美債務(wù)收益率是美國債收益率，和美債務(wù)收益率與其價(jià)格或投資者需求成反比。同時(shí)，作為世界上最重要的無風(fēng)險(xiǎn)利率，美債務(wù)收益率對全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)具有重要的借鑒意義。

　　包括華爾街在內(nèi)的美聯(lián)邦儲備銀行和美國家的主流聲音安慰了市場，認(rèn)為目前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的暴跌只是市場風(fēng)格的改變。

　　導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)急劇下降

　　債券市場的變化給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來了壓力。

　　據(jù)國外媒體報(bào)道，投資者已經(jīng)撤出了今年最熱門的一些股票。蘋果， 谷歌母公司和網(wǎng)飛股價(jià)跌幅均超過2%，特斯拉股價(jià)跌幅超過8%。雖然相對便宜的板塊，起初表現(xiàn)不錯(cuò)，開盤時(shí)銀行股和能源股上漲，但漲幅在下午交易時(shí)回落，投資者幾乎找不到避險(xiǎn)的空間。

　　市場緊張。北歐資產(chǎn)管理公司(Asset  Management)高級宏觀策略師塞巴斯蒂安加里，表示：“收益率債券價(jià)格不斷上漲，給股市，尤其是成長股帶來了壓力。"總體而言，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。

　　據(jù)國外媒體報(bào)道，“很多人”認(rèn)為，科技股近期的走弱是由于基金經(jīng)理在長期投資后降低了一些風(fēng)險(xiǎn)，而不是投資者大規(guī)模放棄對板塊的投資。即使在周四下跌后，亞馬遜和網(wǎng)飛的漲幅在過去12個(gè)月的跌幅仍超過50%，是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期漲幅的兩倍多。

　　“許多人”認(rèn)為，如果收益率債券的持續(xù)上漲將導(dǎo)致任何長期變化，投資者可能會重新考慮投資組合中的平衡，即快速增長的技術(shù)公司和低估值行業(yè)之間的平衡。過去10年，被低估的行業(yè)表現(xiàn)不佳。

　　Lombard Odier跨資產(chǎn)策略師索菲夏敦（Sophie Chardon）表示說，“這是頭部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)變”。她補(bǔ)充說，銀行和石油等成熟行業(yè)可以從利率上升和增長中受益?！叭杂辛鲃?dòng)性和大量投機(jī)機(jī)會。我們準(zhǔn)備忍受這種“定向泡沫”，但我認(rèn)為它不會對全球股市構(gòu)成威脅?！?/p>

　　受美債券和美股票隔夜走勢的影響，亞太股市和早盤股市大幅下跌。日開盤走低，通過225指數(shù)走低，跌幅擴(kuò)大到3%以上。韓國綜合股價(jià)指數(shù)下跌超過3%。澳大利亞亞標(biāo)準(zhǔn)普爾/ASX  200指數(shù)目前下跌超過2%。

　　日10年期收益率國債升至0.17%，為2016年1月以來的最高水平。日收益率五年期國債升至-0.035%，為2017年7月以來的最高水平。澳大利亞的10年期收益率，債券上漲20個(gè)基點(diǎn)，至1.93%。收益率3年期國債收益率達(dá)到0.15%，為去年10月以來的最高水平。

　　留意美股過度杠桿和估值偏高等不利因素

　　當(dāng)然，擔(dān)心的是美股票面臨的幾大不利因素，尤其是美股票的過度杠桿和美聯(lián)儲過早收緊和利潤反轉(zhuǎn)的極高估值。詳情如下：

　　第一，美股市的脆弱性非常顯著。最近，野村證券遭到重錘，瑞士信貸也難逃此劫。根據(jù)市場傳言，瑞信的潛在損失可能達(dá)到70億美元，遠(yuǎn)高于此前預(yù)測的30-40億美元的損失。首創(chuàng)的空頭頭寸連鎖效應(yīng)仍在發(fā)酵，為其提供保證金融資的眾多海外投行股價(jià)大幅下跌。

　　第二，美聯(lián)儲開始釋放貨幣退出信號。3月25日，美聯(lián)儲鮑威爾在接受美國國家公共電臺(NPR)采訪時(shí)，表達(dá)了他對美國經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲政策的立場。鮑威爾說，國會通過的刺激法案和加速接種疫苗使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超出預(yù)期，這將允許美聯(lián)儲在某個(gè)時(shí)候開始撤退。可以在目前的水平上管理其債務(wù)，但一旦經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，財(cái)政政策制定者應(yīng)該尋求減緩其增長。鮑威爾重申，美聯(lián)儲將等到其經(jīng)濟(jì)“幾乎完全復(fù)蘇”后，再撤銷非常規(guī)貨幣支持政策，以應(yīng)對公共衛(wèi)生事件。在美國在實(shí)現(xiàn)最高就業(yè)率和通貨膨脹目標(biāo)方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后，美聯(lián)儲計(jì)劃減少每月購買1200億美元債券的計(jì)劃。

　　第三，美債券的利率仍有上升空間。美股票收益預(yù)期的正面影響將逐漸減弱，利率預(yù)期的負(fù)面影響將逐漸增強(qiáng)?？紤]到年初以來美股市的高收益預(yù)期，美聯(lián)儲將在下半年進(jìn)一步釋放收緊信號，美股市尤其是科技股下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

　　第四，美小盤股不再追隨通脹預(yù)期而走強(qiáng)。3月29日，小盤股繼續(xù)表現(xiàn)不佳，以價(jià)值股為主的羅素，小盤股指數(shù)在2000年收盤時(shí)下跌2.83%，遠(yuǎn)高于S&P指數(shù)。從歷史上看，在通脹預(yù)期上升期間，小盤股的表現(xiàn)好于大盤股，但目前這一規(guī)則似乎無效。一種可能性是，即使美國通脹預(yù)期可能降溫，如果美國未來出現(xiàn)美債務(wù)和收益率通脹預(yù)期上升的組合，美國大規(guī)模調(diào)整或泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)將完全爆發(fā)。

       美債收益率再度攀升，投資者一定要避開風(fēng)險(xiǎn)，注意風(fēng)險(xiǎn)，不管是黃金還是股市，都是需要多加注意的。

       黃金概念：