晶科轉(zhuǎn)債是本周最后一個(gè)可轉(zhuǎn)債申購(gòu)，和前兩個(gè)相比，這一轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模較大。在其申購(gòu)內(nèi)容中對(duì)于申購(gòu)需要注意的信息已經(jīng)分享非常完善，晶科轉(zhuǎn)債中簽號(hào)公布時(shí)間也有。而對(duì)于這一公司如何以及晶科轉(zhuǎn)債價(jià)值分析還不是很清楚。

　　晶科轉(zhuǎn)債價(jià)值分析

　　發(fā)行公告掛網(wǎng)日轉(zhuǎn)債平價(jià)為93.48元，參考同行業(yè)國(guó)禎轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率15.54%）以及嘉澤轉(zhuǎn)債收盤價(jià)105.17，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率3.72%），預(yù)計(jì)晶科轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率區(qū)間預(yù)計(jì)為8%-13%區(qū)間，對(duì)于發(fā)行公告掛網(wǎng)日平價(jià)，晶科轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)計(jì)在100.96元至105.63元區(qū)間。根據(jù)正股價(jià)格和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率進(jìn)行敏感性測(cè)算，結(jié)果如下圖所示。

　　正股基本情況

　　晶科電力科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”或“【晶科科技(601778)、股吧】”）成立于 2011 年 7 月，前身為上饒市晶科光伏科技工程有限公司，初始注冊(cè)資本為 1,000 萬元。2014 年 3 月，公司名稱變更為“江西晶科能源工程有限公司”；經(jīng)多次增資，注冊(cè)資本增至 1 億美元。后經(jīng)多次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2017 年 4 月，公司注冊(cè)資本增至 20.00 億元，同年 6 月，公司整體變更設(shè)立為股份公司，并變更名稱為現(xiàn)用名。2020 年 5 月，公司在上海證券交易所主板掛牌上市（證券簡(jiǎn)稱：晶科科技、證券代碼： 601778.SH）。

　　截至 2020 年 6 月末，公司注冊(cè)資本為 276,550.19 萬元，晶科新能源集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶科集團(tuán)”）持股 30.86%，仍為公司第一大股東；李仙德、陳康平及李仙華為一致行動(dòng)人，為公司實(shí)際控制人。根據(jù)公司公告，截至 2020 年 10 月 13 日，公司控股股東晶科集團(tuán)持有公司股份 85,340 萬股，占公司總股本 30.86%，晶科集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押公司股份 51,204 萬股，占其所持有公司股份總額的 60.00%，占公司總股本的 18.52%。

　　公司經(jīng)營(yíng)范圍：太陽能光伏發(fā)電及其應(yīng)用系統(tǒng)工程的設(shè)計(jì)、咨詢、集成、制造、工程安裝、調(diào)試；上述發(fā)電系統(tǒng)電子產(chǎn)品、太陽能建筑裝飾材料、太陽能照明設(shè)備的設(shè)計(jì)、咨詢、集成、制造、銷售、安裝及技術(shù)服務(wù)。（以上項(xiàng)目國(guó)家有專項(xiàng)規(guī)定憑許可證或資質(zhì)證經(jīng)營(yíng)）

　　截至 2020 年 6 月末，公司內(nèi)設(shè)董事會(huì)辦公室、內(nèi)審部、總經(jīng)理辦公室和戰(zhàn)略發(fā)展部等職能部門。公司納入合并報(bào)表范圍的一級(jí)子公司共 9 家。公司擁有在職員工 1,198 名。

　　截至 2019 年末，公司合并資產(chǎn)總額 296.17 億元，負(fù)債合計(jì) 212.91 億元，所有者權(quán)益 83.26 億元，其中歸屬于母公司所有者權(quán)益 82.56 億元。2019 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 53.40 億元，凈利潤(rùn) 7.35 億元，其中，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 7.29 億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 12.13 億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-0.47 億元。

　　截至 2020 年 6 月末，公司合并資產(chǎn)總額 320.52 億元，負(fù)債合計(jì) 211.56 億元，所有者權(quán)益 108.96 億元，其中歸屬于母公司所有者權(quán)益 108.21 億元。2020 年 1－6 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.30 億元，凈利潤(rùn) 2.23 億元，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 2.19 億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3.49 億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 20.36 億元。

　　晶科轉(zhuǎn)債行業(yè)概況

　　全球光伏市場(chǎng)發(fā)展迅速，且我國(guó)已躍居全球最大光伏裝機(jī)國(guó)，但光伏市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境相關(guān)性較強(qiáng)，近年來發(fā)展有所波動(dòng)。未來，隨著補(bǔ)貼進(jìn)一步退坡及平價(jià)上網(wǎng)政策的推進(jìn)，我國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展將趨于平穩(wěn)，新增裝機(jī)或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)，但增速將有所放緩。

　　太陽能光伏產(chǎn)業(yè)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，易受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、補(bǔ)貼政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展均衡程度等因素綜合影響，具有一定的周期性特征。

　　2008 年以來，光伏行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了較大的起伏，行業(yè)供求、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期和政策補(bǔ)貼的調(diào)整等均會(huì)對(duì)光伏行業(yè)發(fā)展造成影響。

　　自 2007 年以來，全球光伏裝機(jī)規(guī)模逐年大幅增長(zhǎng)，已由 2007 年的 2.9GW 快速增長(zhǎng)至 2018 年的 106GW。但 2018 年增幅明顯回落。雖然 2018 年受“531 新政”影響，我國(guó)新增裝機(jī)規(guī)模同比下滑 16.6%，但仍達(dá)到 44.26GW，并連續(xù) 6 年位居全球第一。截至 2019 年底，我國(guó)新增光伏并網(wǎng)容量為 30.1GW，同比下降 32%，累計(jì)裝機(jī)達(dá)到 204GW，新增和累計(jì)裝機(jī)仍保持全球第一。2019 年全年光伏發(fā)電量約為 2,242.6 億千瓦時(shí)，約占全年總發(fā)電量的 3.1%。預(yù)計(jì) 2020 年我國(guó)光伏新增裝機(jī)可達(dá) 35GW，較 2019 年有所回升，累計(jì)裝機(jī)有望達(dá)到 240GW。2018 年的“531 新政”雖然在短期對(duì)行業(yè)發(fā)展造成了重大不利影響，但政策效應(yīng)也促進(jìn)了行業(yè)長(zhǎng)期健康、有序發(fā)展。相關(guān)政策一方面加速了行業(yè)中小落后產(chǎn)能的淘汰步伐，改善了行業(yè)整體供需關(guān)系，促進(jìn)市場(chǎng)資源更多向行業(yè)龍頭企業(yè)集中，行業(yè)集中度進(jìn)一步上升；另一方面光伏產(chǎn)品價(jià)格的大幅下跌，加快了“平價(jià)上網(wǎng)”進(jìn)程，并極大激發(fā)了海外市場(chǎng)的需求，全球市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　未來發(fā)展

　　未來，太陽能光伏行業(yè)將繼續(xù)沿著技術(shù)驅(qū)動(dòng)的方向發(fā)展；在單晶硅成本、硅片加工技術(shù)、光伏電站建設(shè)等領(lǐng)域的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)將成為行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力。同時(shí)隨著成本的進(jìn)一步降低，以及技術(shù)的提升，太陽能光伏行業(yè)受到行業(yè)政策影響程度將減小。從整體上來看，太陽能光伏行業(yè)將呈現(xiàn)三種發(fā)展趨勢(shì)，一是成本將會(huì)進(jìn)一步降低，對(duì)于補(bǔ)貼的依賴性將會(huì)不斷減小，乃至消失；二是行業(yè)模式將會(huì)發(fā)生變化，“光伏+”模式將會(huì)成為行業(yè)的主流發(fā)展模式；三是新興市場(chǎng)的市場(chǎng)份額將持續(xù)提升，隨著環(huán)保理念在全球各國(guó)不斷普及深入，以及光伏行業(yè)成本的不斷下降，新興市場(chǎng)將成為光伏行業(yè)的“新藍(lán)海”。

　　（1）成本將會(huì)進(jìn)一步降低

　　可再生能源將在全球范圍內(nèi)對(duì)化石能源發(fā)起成本大戰(zhàn)。在美國(guó)的一些地區(qū)，公用事業(yè)級(jí)大規(guī)模光伏的成本已較燃煤和燃?xì)獾幕痣姀S更低，同時(shí)，在我國(guó)隨著技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，光伏度電成本持續(xù)快速下降，光伏發(fā)電“平價(jià)上網(wǎng)”可期。

　　（2）“光伏+”模式將會(huì)成為行業(yè)的主流發(fā)展方式

　　這一模式在 2016－2017 年已有很大的發(fā)展，如光伏與扶貧、農(nóng)業(yè)、環(huán)境、氣候結(jié)合等。一直以來，我國(guó)光伏發(fā)電呈現(xiàn)“發(fā)電在西部、用電在東部”的局面，消納限電問題日益嚴(yán)重。而東部地區(qū)建設(shè)傳統(tǒng)地面電站，又面臨著人多地少，建設(shè)用地不足的問題，但我國(guó)擁有 1.35 億公頃農(nóng)用地，超過 200 萬公頃的設(shè)施大棚，且多數(shù)分布在中東部地區(qū)。在這種情況下，光伏與農(nóng)業(yè)的跨界聯(lián)姻應(yīng)運(yùn)而生，近年來光伏農(nóng)業(yè)大棚規(guī)模迅速擴(kuò)張。除此之外，光伏行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，消費(fèi)品行業(yè)也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)結(jié)合，“光伏+”模式必將成為行業(yè)的主流發(fā)展方式。

　　（3）新興市場(chǎng)將成為光伏行業(yè)的“新藍(lán)?！?/p>

　　隨著環(huán)保理念在全球各國(guó)不斷普及深入，以及光伏度電成本的不斷下降，新興市場(chǎng)需求快速提升。新興市場(chǎng)國(guó)家中泰國(guó)計(jì)劃到 2021 年可再生能源比重達(dá)到 25%。在東非和非洲南部的一些國(guó)家，計(jì)劃到 2030 年將可再生能源的比重提高到 40%。

　　明天4月23號(hào)，晶科轉(zhuǎn)債申購(gòu)的時(shí)候我們可以了解一下晶科轉(zhuǎn)債價(jià)值分析，晶科轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對(duì)大家有幫助，僅供參考，等到上市的時(shí)候我們就知道了。有問題，咨詢100800360。