程序化交易被認(rèn)為是證券交易新模式，和之前的交易方式只能夠買賣一種證券相比，程序化的交易方式可以買入一攬子證券。紐交所對于這個(gè)術(shù)語的定義是同時(shí)買入15個(gè)股票或者一攬子股票達(dá)到150萬美元的交易。量化交易是什么意思也在贏家財(cái)富網(wǎng)上進(jìn)行過介紹。

　　目前學(xué)術(shù)界對程序化交易沒有統(tǒng)一、權(quán)威的定義。在我國通常意義上的程序化交易是一種新的電子交易模式，它利用計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，根據(jù)預(yù)設(shè)的交易模型和規(guī)則，當(dāng)模型條件觸發(fā)時(shí)，計(jì)算機(jī)立即完成組合交易指令，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)下單?？梢钥闯鰜砦覈鴮τ谶@一交易認(rèn)定主要是集中在其交易策略建立的模型以及計(jì)算機(jī)程序上。

　　從金融工程和量化投資的角度來看，程序化交易從交易頻率上可以分為高頻交易和低頻交易。根據(jù)交易的目的和動(dòng)機(jī)，程序化交易可以分為套期保值、套利和投機(jī)三種類型。一個(gè)具體的投資交易過程可以包括兩個(gè)部分：交易的決策和執(zhí)行。

　　從監(jiān)管者的角度來看，其更關(guān)注程序化交易產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管的角度來看，它們分為以下五類：

　　預(yù)測策略：對于同一類型的標(biāo)的根據(jù)其歷史投資以及現(xiàn)在的市場目前趨勢預(yù)測，其中包含其趨勢、反轉(zhuǎn)以及價(jià)格方面的預(yù)測。

　　自動(dòng)做市商策略：和普通做市商一樣，自動(dòng)做市商的高頻交易員通過向市場提供買賣指令來提供流動(dòng)性。不同的是，它們與投資者作對，并在提供流動(dòng)性方面發(fā)揮作用。

　　基于事件的策略：根據(jù)市場的特殊時(shí)間以及投資者交易挺行制定。

　　套利和套期保值策略：主要是在兩個(gè)或者兩個(gè)以上的標(biāo)的之間進(jìn)行交易而獲取收益進(jìn)行套期的交易策略。

　　市場跟蹤策略：捕捉市場動(dòng)態(tài)，引發(fā)市場跟進(jìn)，如頻繁下單/撤單和誘導(dǎo)。這些策略大多不符合，會被視為市場操縱。

　　在了解程序化交易之后，我們將重新審視對輿論及其主體的諸多認(rèn)識誤區(qū)。

　　誤區(qū)1:程序化交易有助于漲跌。

　　程序化交易只是一種手段。就像軟件下單取代電話委托交易一樣，程序化交易加速了價(jià)格的形成，但并沒有放大價(jià)格的漲跌。相反，算法交易作為程序化交易的一部分，目的是減少市場影響，而只是反映策略師在撰寫策略時(shí)的意圖。從目前國內(nèi)交易量人工交易的壓倒性優(yōu)勢來看，真正幫助增減的是“人”的非理性行為。

　　誤區(qū)2：程序化交易對市場有負(fù)面影響（比如光大烏龍指事件）

　　以極端事件為例，證明程序化交易對市場的負(fù)面影響，并不是全面講述，而是以偏概全。將技術(shù)上的偶然事件混淆為程序化的必然特征。此外，光大事件的原因不僅涉及程序缺陷，還涉及風(fēng)險(xiǎn)控制背后的人為因素。程序化交易在今天的市場已經(jīng)被廣泛使用，這已經(jīng)超出了大多數(shù)人的想象。比如交易所的自動(dòng)撮合系統(tǒng)，也是編程的應(yīng)用之一。

　　誤區(qū)3：程序化交易導(dǎo)致a股股市崩盤

　　與光大的烏龍指數(shù)和美國的閃電崩盤不同，a股崩盤不是一天的事件，2015年跨越6月和7月影響更大。

　　資金面在國內(nèi)市場極度寬松，但庫存供應(yīng)非常有限。此外由于市場機(jī)制不完善、媒體和投資者不理性等因素，a股泡沫不斷被吹大，上證指數(shù)在指數(shù)漲跌中遙遙領(lǐng)先。在缺乏整體協(xié)調(diào)的情況下，盲目去杠桿化和救市，倉促應(yīng)對，導(dǎo)致事與愿違。

　　7月9日，a股有意反擊。當(dāng)日兩市2879只股票中，51％的a股停牌（約1500只停牌，為歷史最高），46％在漲停，只有3％仍在正常交易。7月9日，在6月26日以來的大約三周時(shí)間里，a股大部分時(shí)間處于瘋狂狀態(tài)，要么是大面積的漲停，要么是大面積的跌停。再加上交易公司停牌，在股市崩盤最瘋狂的時(shí)候，幾乎有一半的股票每天都無法正常交易。這造成了市場的流動(dòng)性危機(jī)。當(dāng)超過一半的兩市股票停牌時(shí)，如果基金贖回，就不得不將尚未停牌的股票扔掉套現(xiàn)，這將進(jìn)一步加大市場的拋售壓力和恐慌情緒的蔓延。這一切和程序化有什么關(guān)系？

　　誤區(qū)4:程序化交易導(dǎo)致了2010年美國閃電崩盤。

　　無數(shù)補(bǔ)充理論試圖解釋這幾分鐘的市場異常。被有人認(rèn)定是程序交易的原因造成了市場的異常而呼吁限制此類交易。系統(tǒng)故障和與編程相關(guān)的錯(cuò)誤是閃存崩潰的部分原因，但絕不是唯一的因素，包括流動(dòng)性惡化、恐慌導(dǎo)致的跨市場聯(lián)動(dòng)、過度拋售、缺乏冷卻機(jī)制等。美國監(jiān)管當(dāng)局采取了第一批應(yīng)對措施。