除權(quán)涉及兩種情況，一種是發(fā)行公司將股份按一定比例分配給股東作為股票分紅，增加公司股份總數(shù)，另一種是發(fā)行公司將股份分配給股東。配股是指公司向老股東發(fā)行股票。除了股票分紅，發(fā)行公司還可以向股東分配“現(xiàn)金分紅”，這就是所謂的除息。除權(quán)是每股所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值（每股凈資產(chǎn)）因公司股份數(shù)量的增加而減少而形成的拒絕行為，這部分因素需要在這一事實(shí)發(fā)生后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除。

　　上市公司向股東分配股票股利，即公司盈余轉(zhuǎn)增資本時(shí)，或配股時(shí)，股價(jià)應(yīng)去權(quán)。上市公司將盈余以現(xiàn)金形式分配給股東，股價(jià)將除息。除權(quán)產(chǎn)生是因?yàn)橥顿Y者和購(gòu)買者在除權(quán)前的同一天購(gòu)買了同一家公司的股票，但他們的固有權(quán)益不同，這顯然是相當(dāng)不公平的。因此，股價(jià)必須在除權(quán)當(dāng)天向下調(diào)整，成為除權(quán)參考價(jià)。

　　除權(quán)形成的原因是什么？導(dǎo)致上市公司總股本變動(dòng)的情形很多，主要包括：股份發(fā)行、股份轉(zhuǎn)讓、增發(fā)、配股、回購(gòu)和注銷等。其中，發(fā)行股份和轉(zhuǎn)讓股份是會(huì)導(dǎo)致權(quán)利解除的常見(jiàn)情形。目前在公開(kāi)發(fā)行和定向增發(fā)定價(jià)方面，有規(guī)定“發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票平均價(jià)格的90％”，與市場(chǎng)價(jià)格相當(dāng)接近，因此沒(méi)有一家上市公司被去授權(quán)。

　　股票除權(quán)的作用

　　事實(shí)上，除權(quán)的目的是調(diào)整上市公司每股對(duì)應(yīng)的價(jià)值，方便投資者比較分析股價(jià)。試想一下，如果我們不進(jìn)行除權(quán)，上市公司的股價(jià)會(huì)有很大的波動(dòng)。有了除權(quán)，投資者在分析股價(jià)走勢(shì)變化時(shí)，可以進(jìn)行除權(quán)操作，使得除權(quán)前后的股票走勢(shì)具有可比性。

　　但是有一些特殊情況，上市公司的股價(jià)發(fā)生了很大的變化，不可能進(jìn)行除權(quán)。例如，在上市公司股權(quán)分置改革中，非流通股股東向流通股股東支付一部分股份作為獲得流通權(quán)的對(duì)價(jià)。雖然流通股股東持有的股份數(shù)量有所增加，但總股本沒(méi)有變化，相應(yīng)的股份價(jià)值保持不變，因此不會(huì)進(jìn)行除權(quán)處理，但對(duì)于流通股股東來(lái)說(shuō)，每股持有股份的成本發(fā)生了變化。在對(duì)價(jià)的實(shí)施中，上市公司的股價(jià)往往通過(guò)放開(kāi)價(jià)格漲跌來(lái)反映這種特殊情況。

　　股票除權(quán)對(duì)市場(chǎng)的影響。

　　除權(quán)一方面可以更準(zhǔn)確地反映股價(jià)對(duì)應(yīng)的公司價(jià)值，另一方面也便于股東調(diào)整自己的持股成本，可以分析盈虧變化。通常情況下，上市公司實(shí)施高比例的股份發(fā)行和股份轉(zhuǎn)讓，會(huì)大大降低除權(quán)后的股價(jià)，但實(shí)際上，由于股份數(shù)量的增加，投資者并沒(méi)有遭受損失。除權(quán)對(duì)于股東來(lái)說(shuō)其影響是屬于中性的。

　　但上市公司卻可以通過(guò)高比例分配來(lái)增加總股本，可以通過(guò)除權(quán)降低股價(jià)，從而提高流動(dòng)性。那些股票流通性好的上市公司，如果業(yè)績(jī)也好的情況下，往往就會(huì)很榮譽(yù)受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，這是實(shí)施私募和后續(xù)融資融券業(yè)務(wù)的重要因素。