股市有很強(qiáng)的正反饋效應(yīng)，總是從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端，這是必然的。那么正反饋效應(yīng)股票在股市中的應(yīng)用是什么呢？

　　盡管政策希望居民留在銀行或?qū)①Y金轉(zhuǎn)移到海外市場。但目前居民沒有正面回應(yīng)。資金居民不斷流向公募資金，使得在正反饋效應(yīng)股票上漲。市場估值確實(shí)不低，但在資產(chǎn)注入和股權(quán)激勵(lì)的背景下，相信持續(xù)高速增長完全可以化解估值后顧之憂。

正反饋效應(yīng)股票在股票市場中的應(yīng)用：

　　1.資金倡導(dǎo)的“正反饋”效應(yīng)。

　　加息打擊，但股市不為所動(dòng)，成功達(dá)到5000點(diǎn)大關(guān)。前期持續(xù)上漲后，有色金屬、金融服務(wù)、煤炭等板塊沒有表現(xiàn)出疲態(tài)。而調(diào)控政策到來時(shí)，房地產(chǎn)指數(shù)依然堅(jiān)挺，再創(chuàng)新高。

　　同時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)絕對值的基準(zhǔn)逐漸模糊時(shí)，相對值的意義開始勝出。估值最低的板塊爆發(fā)后，也發(fā)現(xiàn)了估值相對較低的板塊，如高速公路、造紙等。而估值一直較高的板塊。如信息服務(wù)、信息設(shè)備、食品飲料等，似乎并不偏高。

　　雖然可以從高增長和低資金成本的角度來解釋當(dāng)前的現(xiàn)象。但客觀來說更傾向于接受流動(dòng)性充裕已經(jīng)成為推動(dòng)市場最重要因素的事實(shí)。在我們看來，儲蓄和搬家是不可阻擋的趨勢。一方面，居民理財(cái)意識增強(qiáng)；另一方面，通脹壓力明顯加大。任何居民都必須在銀行不斷縮水的儲蓄和瘋狂但有吸引力的股市之間做出選擇。

　　這樣，股市上漲的“正反饋”效應(yīng)自然就產(chǎn)生了。儲蓄的資金源源不斷地流入基金出于私利，基金被迫開倉基金青睞的藍(lán)籌股被爭奪市場再創(chuàng)新高盈利效應(yīng)吸引了更多的居民加入基民。

　　雖然藍(lán)籌股也趨于“泡沫化”。但令人欣慰的是，隨著機(jī)構(gòu)改革股權(quán)激勵(lì)和資產(chǎn)注入正在讓上市公司“內(nèi)外兼修”，基本面正在呈現(xiàn)翻天覆地的變化。我們認(rèn)為更多的國有上市公司將積極推進(jìn)資產(chǎn)注入和整體上市，機(jī)會不言而喻。

　　2.人民幣資產(chǎn)可以視為“避風(fēng)港”。

　　海外市場經(jīng)歷的“次貸”危機(jī)，警示了剛剛開始走出國門的QDII產(chǎn)品。然而，引導(dǎo)資金流向海外是當(dāng)前最緊迫的任務(wù)。因此，國內(nèi)投資者在海外市場直接投資的試點(diǎn)項(xiàng)目最近再次啟動(dòng)。全球意義上的資產(chǎn)配置的實(shí)現(xiàn)離普通投資者越來越近，我們也能夠接觸到海外市場豐富精彩的投資世界。

　　盡管持有藍(lán)籌股已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，但內(nèi)地居民對投資海外市場的興趣仍將非常有限。且不說內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)和普通投資者對海外市場的陌生感，從人民幣加速升值的預(yù)期來看。將人民幣兌換成外匯的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大。出口退稅的反復(fù)調(diào)整抑制不了競爭力較強(qiáng)的中國企業(yè)的出口積極性，使得人民幣升值壓力居高不下。在這種情況下，人民幣顯然是一種更有吸引力的貨幣。

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