前期可轉(zhuǎn)債的申購比較小，和其他的相比來說美錦轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模比較大。這一轉(zhuǎn)債計劃發(fā)行35.00億。接下來對于美錦轉(zhuǎn)債價值分析進(jìn)行詳細(xì)的介紹。

　　美錦轉(zhuǎn)債價值分析

　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價102-105 元，建議積極申購。截止至2022 年4 月16 日，美錦轉(zhuǎn)債平價在92.73 元，美錦轉(zhuǎn)債估值參考可比轉(zhuǎn)債嘉澤轉(zhuǎn)債（評級AA，存續(xù)債余額2.9 億元，平價113.29，轉(zhuǎn)債價格126.83，轉(zhuǎn)股溢價率11.96%），金能轉(zhuǎn)債（評級AA，存續(xù)債余額9.87 億元，平價119.65，轉(zhuǎn)債價格131.26，轉(zhuǎn)股溢價率9.7%），美錦轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價率水平應(yīng)該在【10%，13%】區(qū)間，轉(zhuǎn)債首日上市目標(biāo)價在102-105 元附近。

　　正股主營業(yè)務(wù)的總體情況

　　主要從事煤炭、焦化、天然氣、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產(chǎn)銷售，擁有儲量豐富的煤炭和煤層氣資源，具備“煤-焦-氣-化”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈，其產(chǎn)品主要為煤炭、焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品、天然氣、氫燃料電池汽車等，其中焦炭相關(guān)化工產(chǎn)品主要包括煤焦油、硫酸銨、粗苯及液化天然氣等。 2019 年以來，在傳統(tǒng)焦化業(yè)務(wù)升級發(fā)展的同時，緊跟國家和行業(yè)政策導(dǎo)向，按照“產(chǎn)業(yè)鏈+區(qū)域+綜合能源站網(wǎng)絡(luò)”的總體規(guī)劃，在氫能領(lǐng)域積極布局，加大力度推動轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展項目落地。控股子公司飛馳汽車 2020 年銷售各種車輛包括燃料電池汽車、純電動汽車等車輛共計 324 輛，其中燃料電池汽車 224 輛，且目前已經(jīng)成為國內(nèi)生產(chǎn)氫燃料電池客車首次實現(xiàn)出口的公司。

　　報告期內(nèi)，營業(yè)收入構(gòu)成情況如下：

　　從營業(yè)收入構(gòu)成看，焦化產(chǎn)品及副產(chǎn)品收入是公司收入的主要來源， 2018-2020 年及 2021 年 1-6 月，受市場環(huán)境影響，公司焦化產(chǎn)品及副產(chǎn)品的收入有所波動，分別占營業(yè)收入的 97.54%、95.97%、95.78%和 99.24%。其他收入包括飛馳汽車新能源汽車收入和其他業(yè)務(wù)收入，以飛馳汽車新能源汽車收入為主。

　　正股主要產(chǎn)品或服務(wù)

　　1、焦炭板塊主要產(chǎn)品、用途

　　公司 90%以上的銷售收入均來自于焦炭銷售，焦炭作為公司的主要產(chǎn)品，用于煉鐵高爐的骨架、燃料以及還原劑，系冶煉生鐵過程中必不可少的原料。煉焦煤原煤通過洗選加工成為精煤，通過配煤工序，將不同煤種的煉焦煤按比例搭配并且粉碎形成入爐煤送入煉焦?fàn)t，在隔絕空氣的條件下，加熱到 950-1050℃，經(jīng)過干燥、熱解、熔融、粘結(jié)、固化、收縮等階段最終制成主要產(chǎn)品焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品。

　　在煉焦煤經(jīng)過焦化后，不僅獲得主要產(chǎn)品焦炭，還獲得了燃燒燃?xì)馍傻膹U氣以及荒煤氣。廢氣通過除塵、脫硫、脫硝并符合排放標(biāo)準(zhǔn)后進(jìn)行排放；而荒煤氣經(jīng)過凈化工序后，獲得煤焦油、硫酸銨及粗苯等化工產(chǎn)品，并通過集中回收后進(jìn)行出售。煤焦油可作為深加工原料生產(chǎn)重要工業(yè)材料針狀焦、炭黑等；硫酸銨可作為優(yōu)良化肥原料；粗苯可作為優(yōu)良的工業(yè)原料。凈化工序?qū)⒃疚廴局氐膹U氣經(jīng)過分離加工，獲得具有價值的化工產(chǎn)品，整個環(huán)節(jié)中實現(xiàn)了污染物“近零排放”，以減輕環(huán)境影響、減少廢氣廢水排放、推進(jìn)節(jié)能減排，建立循環(huán)利用體系，提高資源的綜合利用水平。

　　另外，荒煤氣經(jīng)過凈化工序后最終獲得凈煤氣，可作為居民及工業(yè)燃?xì)庖约盁捊範(fàn)t的動力來源。后續(xù)公司將通過募投項目進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，通過加炭合成獲得乙二醇，之后通過深冷分離獲得液化天然氣，以增加公司產(chǎn)品的多樣性。

　　在下游鋼鐵冶煉行業(yè)的應(yīng)用中，焦炭在高溫下形成一氧化碳（CO），一氧化碳將鐵礦石中的鐵原子還原出來并冶煉出鐵水。鐵水進(jìn)一步用于鋼鐵企業(yè)的后續(xù)加工，包括冶煉粗鋼、鑄鐵以及鋼材等。因此，焦炭是鋼鐵行業(yè)必不可少的原料，與鋼鐵行業(yè)緊密相關(guān)。為確保原料焦炭質(zhì)量的穩(wěn)定性，鋼鐵企業(yè)通常會與選定的焦炭供應(yīng)商保持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，不會輕易更換供應(yīng)商。

　　焦炭與冶鐵的相互依存性直接決定了其對焦炭質(zhì)量的要求。伴隨著高爐大型化的趨勢，焦炭在高爐內(nèi)的滯留時間延長，焦炭的支撐骨架作用將更加突出。為確保高爐順利運行，焦炭被要求具有更高的反應(yīng)強(qiáng)度，即在高爐中經(jīng)過反應(yīng)后的焦炭在機(jī)械力及熱應(yīng)力作用下抵抗碎裂及磨損的能力更強(qiáng)。因此，大型高爐對焦炭的質(zhì)量提出了更高的要求。

　　2、氫能源板塊主要產(chǎn)品、用途（含參股公司情況）

　　控股子公司飛馳汽車是國內(nèi)綜合實力較強(qiáng)的燃料電池商用車研發(fā)、制造企業(yè)。飛馳汽車始終致力于創(chuàng)新和發(fā)展，不斷完善產(chǎn)品及工藝技術(shù)，自主開發(fā)出一系列技術(shù)先進(jìn)、適合市場需求的商用車產(chǎn)品，目前公司產(chǎn)品品種覆蓋公路客車、旅游客車、城市客車、特種裝備車等，涉及柴油、LNG 及新能源、氫能源等多種動力形式，擁有從 6 米-12 米各種不同類型及型號的客車公告 20 余個。其中，公司設(shè)計研發(fā)并成功實現(xiàn)量產(chǎn)的新能源客車車型有 8.5 米、10.5 米純電動快、慢充城市客車，8.5 米、10.6 米插電式氣電混合城市客車，7 米、8.5 米、11 米、 12 米氫燃料電池等新能源城市客車以及燃料電池廂式商用車、氫燃料電池客廂式物流車、氫燃料電池牽引車和氫燃料電池自卸車，產(chǎn)品列入《節(jié)能與新能源汽車示范推廣應(yīng)用工程推薦車型目錄》，享受各級財政補(bǔ)助。2016 年 9 月 28 日和 10 月 18 日，公司成功研發(fā)的首款 11 米氫燃料電池城市客車分別投入佛山三水區(qū)及云浮市區(qū)的國內(nèi)首條及第二條氫能公交線路正式運行，目前示范線整體運作正常，車輛綜合性能穩(wěn)定，產(chǎn)品質(zhì)量可靠，得到政府部門的認(rèn)可。

　　4月20號美錦轉(zhuǎn)債申購的時候我們可以了解一下美錦轉(zhuǎn)債價值分析，美錦轉(zhuǎn)債上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網(wǎng)客服QQ：100800360。