現(xiàn)在可轉債申購相對來說比較火爆，在7月1日申購的康醫(yī)轉債也是非常受到歡迎的，雖然這一可轉債發(fā)行數(shù)量不大，不過和新股不同的是可轉債的中簽是比較容易的，對于進行網(wǎng)上申購還是不錯的，而康醫(yī)轉債申購之后更多的投資者要關注的還是康醫(yī)發(fā)債怎么樣會破發(fā)嗎。

　　康醫(yī)發(fā)債怎么樣

　　按照最新業(yè)績和最新凈資產(chǎn)收益率17.87%計算，【康泰醫(yī)學(300869)、股吧】靜態(tài)估值市盈率PE：37倍，市凈率PB：6.07倍，成長性估值PEG：2.07。

　　參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預測合理定位在120元附近，即每中一簽盈利200元。

　　假定原股東優(yōu)先認購40%~80%，網(wǎng)上申購12萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：1.2%~3.5%。

　　按每股配售1.7421元面值可轉債，股票市值含可轉債優(yōu)先配售權比例為6.09%，即買600股，17166元市值大概率配10張。

　　按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為1.22%。

　　康醫(yī)發(fā)債正股做什么

　　公司屬于醫(yī)療器械行業(yè)，是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)。公司自設立以來始終致力于醫(yī)療診斷、監(jiān)護設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年發(fā)展，公司產(chǎn)品已涵蓋血氧類、心電類、超聲類、監(jiān)護類、血壓類、分析測試類等多個大類，建立了完善的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系。截至 2021 年末，公司產(chǎn)品憑借良好的性能和較高的品牌知名度，已經(jīng)累計銷售至全球 150 多個國家和地區(qū)。報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務和主要產(chǎn)品未發(fā)生重大變化。

　　　公司主要市場地位如下：

　　公司一直專注于開發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權的醫(yī)療器械設備，高度重視自主知識產(chǎn)權技術和產(chǎn)品的研發(fā)；公司掌握脈搏血氧儀、心電信號采集技術、心電圖自動分析算法等多項核心技術；截至 2021 年 9 月 30 日，公司已獲得國內(nèi)專利 205項、國外專利 94 項、軟件著作權 189 項。經(jīng)過長期的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗積累，公司產(chǎn)品的技術性能已得到長足的進步，部分產(chǎn)品的技術性能已達到了行業(yè)領先水平。此外，公司持續(xù)優(yōu)化制造系統(tǒng)、物流系統(tǒng)，實行精細化生產(chǎn)管理，在產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升的同時有效控制成本，在全球客戶對性價比重視程度不斷提升的情況下取得了較強的競爭優(yōu)勢。

　　主要競爭對手情況

　　醫(yī)療器械涵蓋領域眾多，產(chǎn)品間差異較大，總體來看，國際知名企業(yè)主要有美敦力、強生、西門子、飛利浦等公司，國際大型醫(yī)療器械商主要集中在大型、高端醫(yī)療器械領域；隨著我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)也涌現(xiàn)出了一批優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療器械廠商，如邁瑞醫(yī)療、新華醫(yī)療、樂普醫(yī)療等。國內(nèi)醫(yī)療器械廠商中，與公司業(yè)務重合度較高的、有較強競爭性的企業(yè)如下所示：

　?。?）江蘇【魚躍醫(yī)療(002223)、股吧】設備股份有限公司

　　魚躍醫(yī)療成立于 1998 年，2008 年在深圳證券交易所中小板上市，股票代碼 002223。魚躍醫(yī)療是一家以提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床器械和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務為主要業(yè)務的公司，研發(fā)、制造和銷售醫(yī)療器械產(chǎn)品是其目前的核心業(yè)務，也是目前其主要業(yè)績來源。其器械產(chǎn)品主要集中在呼吸供氧、康復護理、手術器械、高值耗材、中醫(yī)器械、藥用貼膏及高分子衛(wèi)生輔料等領域。

　?。?）廣東寶萊特醫(yī)用科技股份有限公司

　　寶萊特成立于 1993 年，2011 年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼 300246。寶萊特為集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售醫(yī)療器械為一體的現(xiàn)代化高新技術企業(yè)，是監(jiān)護儀產(chǎn)品線最完善的公司之一。寶萊特主營業(yè)務分為健康監(jiān)測和腎科醫(yī)療兩大業(yè)務板塊，主營產(chǎn)品為醫(yī)療器械產(chǎn)品，包括監(jiān)護儀設備、心電圖機、脈搏血氧儀、中央監(jiān)護系統(tǒng)、可穿戴醫(yī)療產(chǎn)品、血液透析設備（機）、血液透析粉/透析液、血透管路、針及消毒液等產(chǎn)品。

　?。?）深圳市理邦精密儀器股份有限公司

　　理邦儀器成立于 1995 年，2011 年 4 月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼 300206。理邦儀器是集醫(yī)療電子設備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務為一體的國家高新技術企業(yè)，主要涵蓋婦幼保健產(chǎn)品及系統(tǒng)、多參數(shù)監(jiān)護產(chǎn)品及系統(tǒng)、心電產(chǎn)品及系統(tǒng)、數(shù)字超聲診斷系統(tǒng)、體外診斷五大領域一百多種型號，已成為國內(nèi)領先并在全球持續(xù)快速成長的醫(yī)療電子設備供應商。

　　（4）天津九安醫(yī)療電子股份有限公司

　　九安醫(yī)療成立于 1995 年，2010 年 6 月在深圳證券交易所中小板上市，股票代碼 002432。目前九安醫(yī)療的主要業(yè)務包括家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售、技術服務，搭建“移動互聯(lián)網(wǎng)+健康管理云平臺”。主要產(chǎn)品涵蓋血壓、血糖、血氧、心電、心率、體重、體脂、睡眠、運動等領域的較為完備的個人健康類可穿戴設備產(chǎn)品線。

　?。?）【三諾生物(300298)、股吧】傳感股份有限公司

　　三諾生物成立于 2002 年，2012 年 3 月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼 300298。三諾生物是一家致力于利用生物傳感技術研發(fā)、生產(chǎn)、銷售快速檢測慢性疾病產(chǎn)品的高新技術企業(yè)，其主要產(chǎn)品為微量血快速血糖監(jiān)測系統(tǒng)（含血糖測試儀及配套檢測試條），主要用于血糖監(jiān)測。

　　可轉債破發(fā)后如何做

　　關于可轉債破發(fā)的邏輯這個問題，其實也比較復雜，首先呢，要搞清楚一個問題。破發(fā)是指跌破發(fā)行價，而不是上市首日的開盤價，有些人搞不清，認為上市首日開盤120元，后面幾天跌到了110元，就認為破發(fā)了。

　　其實并非如此，破發(fā)指的是跌破發(fā)行價，而所有可轉債的發(fā)行價是100元！100元！100元！

　　因為債券的面值是100元，也就是不管你在市場上用多少錢買的可轉債，在最后到期日的時候，都會拿到100元。盡管結果如此，過程中，破發(fā)還是有可能的。但是只要最終不出現(xiàn)債券違約，公司一定會按照100元還本付息。

　　所以第一種一定會破發(fā)的情況是，公司要退市且債券一定會違約。

　　為什么要公司退市呢？道理很簡單，現(xiàn)在公司發(fā)行可轉債的目的是融資，替代了以前的定增。本質(zhì)上，上市公司是希望轉債的投資者轉股，而不是想還錢。

　　因此只要不退市，即便股價大跌，總有各種辦法，能讓轉債價格回到100塊，而一旦行情好了，轉債就會跟隨股價上漲。

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