本周可轉債的申購是7月份轉債的開始，已經有很多轉債申購了。這一轉債計劃發(fā)行30.00億，發(fā)行規(guī)模比較大，不過這也不代表這一轉債不值得申購。接下來對于恒逸轉2價值分析進行詳細的介紹。

　　恒逸轉2價值分析

　　恒逸轉2正股恒逸石化，所屬行業(yè)：化學纖維制造業(yè)；主營業(yè)務：化學纖維制造業(yè)。煉油化工概念。7月21日申購，發(fā)行規(guī)模30億，初始轉股價格為10.50元/股，當前股價為9.57元，當前轉股價值91.14，預計1簽盈利200元。由于恒逸石化是深A，配債是按張來算；每股配售0.8364元，700股能獲配11張，需花費約7000元，預計1簽賺200元，安全墊3.28%。

　　1、恒逸轉2公司基本面

　　公司已發(fā)展成為全球領先的煉化、PTA和聚酯纖維綜合制造商，公司綜合競爭優(yōu)勢多年位居行業(yè)前列，主要產品包括汽油、柴油、煤油等成品油以及滌綸長絲、滌綸短纖、瓶片等聚酯產品。公司通過海外建設上游煉廠、國內擴建下游、并購重組等差異化發(fā)展模式，形成“原油-PX-PTA-聚酯-滌綸”的柱狀均衡一體化產業(yè)鏈。公司現有煉化設計產能800萬噸，PTA參控股產能1,600萬噸，聚酯、己內酰胺產能分別為776.5萬噸和40萬噸，上、中、下游原料自給自足，實現大煉化到PX、PTA、聚酯（PET）產能匹配的全產業(yè)鏈均衡協(xié)調發(fā)展。公司PTA、聚酯纖維的產品市場份額位于行業(yè)前列。截至2021年末公司參控股PTA產能占全國PTA有效產能的28.95%，參控股聚酯產能占全國聚酯有效產能接近15.96%，規(guī)模優(yōu)勢明顯。

　　2、恒逸轉2公司經營業(yè)績：公司近期營業(yè)收入增長，但凈利潤下滑。

　　恒逸轉2公司營業(yè)收入結構分析

　　1、營業(yè)收入結構

　　報告期內，公司營業(yè)收入構成如下表所示：

　　報告期內，公司的主營業(yè)務收入占比均維持在99%以上，公司其他業(yè)務收入主要為委托貸款利息收入、倉儲收入、廢品廢料處理收入等，占比較小。

　　3、營業(yè)收入產品結構分析

　　報告期內，公司營業(yè)收入按產品構成如下：

　　公司產品涵蓋了原油-PX-PTA-滌綸絲的全產業(yè)鏈。報告期內公司主要產品包括石化產品（PTA、成品油、PIA、PX等）、聚酯產品（滌綸POY、滌綸FDY、滌綸DTY、滌綸短纖、切片等）等產品，同時經營PTA等產品的貿易業(yè)務，其中石化和聚酯產品收入占比超過50%。

　　報告期內，公司主要產品中石化產品分別實現收入1,402,311.00萬元、2,378,893.13萬元、3,609,483.73萬元和1,196,236.37萬元，占比分別為17.61%、27.52%、27.98%和35.97%；聚酯產品分別實現收入3,744,008.31萬元、2,493,478.68萬元、4,512,770.81萬元和955,264.72萬元，占比分別為47.02%、28.85%、34.99%和28.73%；貿易業(yè)務分別實現收入2,753,123.39萬元3,707,183.94萬元、4,695,977.41萬元和1,152,938.40萬元，占比分別為34.58%、42.89%、36.41%和34.67%。

　　毛利及毛利率分析

　　1、主營業(yè)務毛利及毛利率變動情況

　　報告期內，公司主營業(yè)務毛利分別為547,812.44萬元、590,099.88萬元、716,473.22萬元和183,599.48萬元。報告期內，具體情況如下：

　　2019年石化產品為PTA、成品油及化工品。2019年隨著文萊PMB石油化工項目投產，公司新增成品油及混合芳烴等化工品，其產品毛利率高于PTA毛利率，導致2019年石化產品毛利率上升。2020年公司新增PIA產品，煉油產品毛利率較上年下降幅度較大，化工產品及PTA毛利率略有上升。2021年，煉油產品和化工產品毛利率較上年變動不大。2022年1-3月，煉油產品毛利率較上年大幅增長，化工產品較上年毛利率下降，主要系油價增長幅度較大，導致石油裂解價差擴大，成品油等產品毛利率上升，而化工產品由于原油等原料價格提升，毛利率有所下降。

　?、?PTA公司

　　PTA毛利率呈現上升趨勢，公司2019年PTA毛利率上升主要系文萊PMB項目投產，公司實現了PTA主要原材料PX的部分自產，降低了成本，2020年毛利率上升主要系國際原油價格大幅下跌，原料價格下跌幅度高于PTA價格的下跌幅度，導致PTA毛利率上升所致。2021年毛利率下降主要系PTA原材料PX及醋酸價格上漲幅度高于PTA所致。2022年1-3月毛利率與上年相差不大，略有下降。

　?、跓捰彤a品

　　2019年公司新增煉油產品，系文萊PMB項目產出。公司煉油產品毛利率主要受原油與成品油裂解差價的影響。2019年公司煉油產品毛利率較高，主要系文萊PMB項目投產時點原油與成品油裂解價差較高，同時公司為文萊PMB項目投產提前采購了部分原油而原油價格呈現上漲導致盈利較好。2020年，受新冠肺炎疫情影響，國際原油價格大跌，并持續(xù)在低位徘徊，公司煉油產品主要在國外銷售，公司煉油產品價格下降幅度也較大，毛利率下降較多。2021年，煉油產品毛利率較上年變動不大。2022年1-3月，煉油產品毛利率較上年大幅增長，主要系受到俄烏戰(zhàn)爭等因素的影響，油價增長幅度較大，石油裂解價差擴大，成品油等產品毛利率上升。

　　7月21號恒逸轉2申購的時候我們可以了解一下恒逸轉2價值分析，恒逸轉2上市能賺多少錢，希望上述分析對大家有幫助，僅供參考，等到上市的時候我們就知道了。有問題，咨詢贏家財富網客服。