機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，今年以來上證綜指上漲10.6%，滬深300上漲24.22%，而與此同時，申萬傳媒指數(shù)卻累計下跌16.18%，在申萬一級行業(yè)中的漲幅排名居倒數(shù)第2位。三季報顯示，傳媒行業(yè)整體單季度表現(xiàn)平淡。分析人士認為，在此背景下，游戲板塊或成為傳媒行業(yè)扭轉(zhuǎn)局勢的一支奇兵，建議關(guān)注業(yè)績增長確定，且估值合理的個股以及細分領(lǐng)域龍頭。

　　　　傳媒板塊表現(xiàn)平平

　　數(shù)據(jù)表示，截至10月31日，申萬傳媒行業(yè)共有138家公司公布了三季報。整體來看，前三季度傳媒行業(yè)營收和歸母凈利潤略有增長，增速中位數(shù)較去年同期有所下降，主要原因或是行業(yè)綜合毛利率水平略有下降，導(dǎo)致行業(yè)整體盈利水平不高。同時，子板塊業(yè)績分化較大，游戲板塊業(yè)績增速中位數(shù)領(lǐng)跑其他子行業(yè)。

　　財富證券分析師何晨指出，目前傳媒行業(yè)業(yè)績和估值均處于近兩年相對低位，暫時維持對行業(yè)“同步大市”的評級。在行業(yè)三季報表現(xiàn)較為平淡的背景下，建議重點關(guān)注全年業(yè)績高增長比較確定且估值合理的個股以及細分領(lǐng)域龍頭。

　　行業(yè)業(yè)績的不景氣，導(dǎo)致了相關(guān)主題基金的低迷。根據(jù)天天基金網(wǎng)統(tǒng)計，截至11月10日，在17只名稱中帶有“傳媒”字樣的基金中(分份額統(tǒng)計)，共有11只基金今年以來累計回報為正，其中兩只還是今年新成立基金。其中招商深證TMT50ETF、華潤元大信息傳媒科技混合今年以來漲幅居前，分別為29.41%和28.97%。分析其三季度重倉股，招商深證TMT50ETF大部分重倉了中興通訊(000063) 、?？低?002415) 、科大訊飛(002230) 等電子科技類個股，傳媒類個股僅有1只；華潤元大信息傳媒科技混合則全部重倉大族激光(002008) 、中興通訊、歐菲光(002456) 等信息、科技類個股。換言之，今年業(yè)績較好的信息傳媒類基金實際上得益于避開傳媒類個股，并抓住了電子信息科技板塊機會。值得一提的是，三季度機構(gòu)明顯冷落傳媒股。根據(jù)天相數(shù)據(jù)，三季度僅有分眾傳媒(002027)、南極電商(002127)2只傳媒個股進入基金增持前50位，另有2只個股出現(xiàn)在基金減持前50位。

　　　　部分公司配置價值顯現(xiàn)

　　廣發(fā)證券(000776) 分析師曠實指出，從2017年全年的業(yè)績預(yù)告上看，傳媒行業(yè)子板塊基本都符合此前的市場預(yù)期。其中，游戲行業(yè)較景氣，而電影、電視劇，除了分眾之外的廣告行業(yè)、出版等行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)仍偏弱，游戲行業(yè)整體維持高增長。因此，當前市場估值已經(jīng)處于底部，部分龍頭公司顯現(xiàn)出一定的配置價值，由于子行業(yè)并未顯現(xiàn)超預(yù)期的增長，而傳媒行業(yè)的二八效應(yīng)正逐漸顯現(xiàn)，龍頭公司正憑借品牌價值和資本優(yōu)勢攫取產(chǎn)業(yè)鏈更多的利潤，當前投資思路上選股或更為重要。

　　博時主題行業(yè)基金經(jīng)理王俊從消費升級角度，肯定了游戲板塊的投資機會。他表示：“消費升級方向會更看好游戲類、傳媒類板塊，其背后的投資邏輯在于整個居民用于娛樂的總時間或會有比較明顯的增長。但娛樂內(nèi)容之間是相互競爭的，并非所有的傳媒娛樂板塊都存在比較好的投資機會，個人更看好游戲行業(yè)?！?/p>

　　海通證券(600837) 分析，伴隨著游戲社交化屬性不斷增強，游戲行業(yè)創(chuàng)新迭代不停歇。最新數(shù)據(jù)顯示，2017年中國游戲市場規(guī)模預(yù)計275.47億美元，繼續(xù)位居全球第一。在手游的帶動下行業(yè)整體規(guī)模仍在不斷提升，測算移動游戲未來三年平均增長率為37.9%，行業(yè)景氣度依舊。當前游戲行業(yè)人口紅利趨近尾聲，未來內(nèi)容品質(zhì)的創(chuàng)新帶動ARPU值的提升將成為帶動行業(yè)增長的重要途徑。

　　(原標題：游戲板塊配置機會顯現(xiàn))